Что такое carry trade (кэрри трейд): плюсы и минусы стратегии, кому она подойдет

Таблица ставок по состоянию на 2022 год

Учитывая последствия гонки на выживание 2010-х годов, для многих банков пандемия COVID-19 пришлась на самое неподходящее время.

Мировая экономика так и не оправилась полностью от глобального финансового кризиса 2007-2008 гг, и, как видно из таблицы ниже, процентной ставке падать уже банально некуда…

Страна	Центральный банк	Текущая ставка
	Национальный банк Швейцарии	-0.75%
	Банк Японии	-0.10%
	Федеральный резерв	0.00%-0.25%
	Европейский центральный банк	0.00%
	Банк Англии	0.10%
	Резервный банк Австралии	0.10%
	Банк Канады	0.25%
	Резервный банк Новой Зеландии	0.25%
	Центральный банк Бразилии	2.00%
	Резервный банк Индии	4.00%
	Центральный банк Российской Федерации	4.25%
	Народный банк Китая	4.35%

…Она и так уже достигла «дна».

Даже традиционно консервативные центральные банки, такие как Резервный банк Австралии или Резервный банк Новой Зеландии, уже достигли минимума или стремятся к нему.

На следующем графике показано падение процентных ставок валют наиболее торгуемых на рынке Форекс:

Это наглядно показывает почему торговать по стратегии кэрри трейд в 2022 году сложнее, чем когда-либо.

Просто сравните разницу в ставках между Великобританией и Японией в 2000 году и двумя десятилетиями позже – в 2020-м году.

Разница – небо и земля.

Но никто не говорит что кэрри трейд более невозможен. Просто это сложнее, чем когда-либо.

На рынке Форекс, безусловно, есть возможности для кэрри трейдинга и сейчас. Просто требуется мыслить чуть шире и рассмотреть валютные пары состоящие из экзотических валют.

Учитывайте историю и волатильность, если используете кэрри трейд.

Когда вы думаете о долгосрочной торговле на валютной паре, жизненно важно просмотреть историческими процентными ставками для этой пары. Важно помнить

Кэрри трейд не использует запрещённую для брокеров статегию – “грааль на свопах”. В Граале на Свопах используется другой принцип – исламские счета и хеджирование. В Кэрри трейдинге мы открываем сделки, с учётом рыночных движений. Рыночные движения (это важно) должны идти в вашу сторону, либо оставлять позицию “у нуля”

Важно помнить. Кэрри трейд не использует запрещённую для брокеров статегию – “грааль на свопах”

В Граале на Свопах используется другой принцип – исламские счета и хеджирование. В Кэрри трейдинге мы открываем сделки, с учётом рыночных движений. Рыночные движения (это важно) должны идти в вашу сторону, либо оставлять позицию “у нуля”.

Видео по теме “грааль на свопах”

В конечном счете, прибыль (или убыток) от carry trade должна учитывать процент овернайт, плюс само движение валюты.

Формула: Прибыль от carry trade + прибыль / убыток от движения валютной пары.

Преимущества и риски

Наивно полагать, что эта стратегия потому и популярна, что не несет в себе никаких рисков. У этого способа торговли тоже есть как выгоды, так и недостатки. Рассмотрим ниже.

Какие выгоды можно получить

Основная выгода в том, что кэррилистам не приходится день и ночь гипнотизировать монитор, поскольку стратегия изначально рассчитана на долгосрок. Поэтому достаточно проверки раз в день, а иногда и двух-трех раз в неделю. Таким образом, высвобождается дополнительное время на другие задачи. Это большой плюс.

Далее, заработок по этой стратегии возможен даже во флэте, когда валюта ходит в одном коридоре и ни туда, ни сюда. Это еще одна из важных причин привлекательности кэрри трейда.

Как снизить риски

Главный и самый эффективный прием, конечно же, диверсификация. В самом деле, кто же заставляет вас класть все яйца в одну корзину? Это недальновидно и сразу выдаст в вас новичка. Поэтому берем пример с матерых инвесторов и распыляем инвестиции. Желательно не бездумно по принципу «абы куда засунуть». Ну, это уже другая история. Интересующиеся могут почитать об этом здесь.

Еще один путь уменьшения рисков – обязательно отслеживать внешние события, как политические, так и экономические, которые могут вызвать резкие движения выбранного актива. Для этого все-таки придется фундаменталочкой заняться немного, хотя бы для понимания рыночных процессов и оснований для движения цены. А иначе нам удачи не видать.

Также, если хотите минимизировать риски, откажитесь от кредитного плеча. Оно увеличивает доход, это правда. Но в той же степени повышает риск.

Советы трейдерам

Чтобы не сесть в лужу, трейдер должен быть всегда начеку:

• Следите за процентными ставками – если центробанк начнет их снижать для валюты инвестирования, лучше будет выйти и поискать другие варианты. Ведь это «двойной удар» — и снижение прибыльности, и чаще всего изменение тренда. Когда ставка снижается, в большинстве случаев это тащит валютную пару вниз.
• Попробуйте стратегию под названием «валютная корзина», которую используют крупные инвестиционные компании. Суть в том, что вы делите свои средства между шестью валютами – выбираете три высокодоходные и три низкодоходные. Их можно и нужно время от времени перетасовывать, убирая те, доходность по которым снизилась и добавляя новые перспективные.
• Выбирая валюты, отдайте предпочтение той, у которой ставка выше. Более высокая ставка дополнительно снижает риск неполучения дохода при просадках или под влиянием не зависящих от трейдера внешних факторов.

И самое главное – не работайте по этой стратегии с небольшим депозитом. Если ваш депо убьет просадка, после которой начнется движение в вашу сторону, вам это уже никак не поможет. К сожалению.

https://youtube.com/watch?v=tBJFXn95zQA

Ищите технические входы, под фундаментальный анализ

Когда в 2008 году большинство стран G20, за исключением Австралии, снизили свои ставки почти до нуля.  AUDUSD, AUDJPY и AUDCHF были тремя самыми сильными парами. Давайте посмотрим, как AUDUSD, AUDJPY и AUDCHF сравниваются со своими аналогами EURUSD, GBPUSD, EURJPY и GBPJPY во время восстановления после 2008 года:

Разница в движения валютных пар

Важно для кэрри трейда. Как вы можете видеть, только три пары AUD получили значительную прибыль с января 2009 по февраль 2012 года

AUDUSD возглавил пакет с 57%, а затем AUDJPY на 38% и AUDCHF на 35%. Все остальные пары, за исключением GBPUSD, оказались отрицательными за этот трехлетний период

Как вы можете видеть, только три пары AUD получили значительную прибыль с января 2009 по февраль 2012 года. AUDUSD возглавил пакет с 57%, а затем AUDJPY на 38% и AUDCHF на 35%. Все остальные пары, за исключением GBPUSD, оказались отрицательными за этот трехлетний период.

Спекуляция относительно причины этого явления заключается в следующем. Более высокая доходность пары AUD соблазнила инвесторов кэрри трейд инвестировать в эту валюту, подталкивая ее вверх.

Что такое керри трейд (carry trade)?

Так что же такое кэрри трейд? Задолго до того, как мы углубимся в это, давайте для начала посмотрим, что означает термин керри — «перенос», когда он относится к инвестированию.

Перенос относится к владению любым активом. Когда вы покупаете актив, вы удерживаете этот актив. Таким образом, сделка переноса на самом базовом уровне — это сделка, направленная на получение прибыли путем обмена одного актива на другой, каждый из которых имеет свою уникальную стоимость.

Начнем с простого примера. Как инвестор, вы хотите вложить деньги в надежную инвестицию. Таким образом, вы решаете разместить часть выделенных вами средств в банковский депозит. Проведя некоторые исследования, вы обнаружите, что вы можете занимать деньги в вашей стране (к примеру, в США), под 3,5% и инвестировать их в австралийский банк с доходностью 6,50%.

Ваши средства застрахованы в обоих банках, поэтому ваши вложения и прибыль гарантированы. Таким образом, вы решили взять кредит в своем американском банке по более низкой процентной ставке и внести средства в австралийский банк для получения более высокой доходности. Делая это, вы только что заключили сделку керри трейд. Это называется арбитражной торговлей.

Таким образом, когда один актив удерживается какое-то время, он приносит вам прибыль. При удержании одного актива также моет генерироваться убыток. В нашем примере у нас есть положительный результат, когда мы заимствуем в долларах США и вкладываем деньги в австралийский банк.

Используя валютные рынки, мы можем заключить похожую сделку, и этот метод очень популярен среди крупных банков и хедж-фондов. В настоящее время независимые трейдеры также могут использовать этот вид торговли. По сути, торговля может осуществляться на валютных рынках путем заимствования валюты с низкой процентной ставкой и использования ее для покупки более высокодоходной валюты.

Вы будете получать разницу в процентах вашим брокером непосредственно на ваш депозит, пока у вас есть положительная пара для переноса сделок. С другой стороны, ваш счет будет списан на сумму процентов, пока вы находитесь в торговле с отрицательной ценой переноса.

Carry trade — что это, простыми словами?

Дословно «carry trade» переводится как «переносить торговлю». В русской транслитерации можно встретить варианты написания «кэрри трейд» или «керри трейд».

Стратегия carry trade относится к числу так называемых арбитражных стратегий, суть которых заключается в покупке актива на одном рынке с целью продажи на другом. Иногда ее называют «процентный арбитраж».

Стратегия кэрри трейд — это стратегия международного инвестирования, в которой задействованы два разных государства. Как правило, это развитая и развивающаяся страна. В развитых странах обычно кредитные ставки дешевле, чем ставки размещения средств в развивающихся странах. На этой разнице и зарабатывают инвесторы.

Стратегию carry trade чаще используют крупные институциональные инвесторы (банки, финансовые компании, управляющие компании, хэдж-фонды и т.д.), но и частные инвесторы тоже ее применяют. Использоваться эта стратегия может на разных финансовых рынках.

Carry trade на форексе

Стратегия кэрри трейд на международном валютном рынке форекс заключается в покупке валюты страны с более высокой процентной ставкой за валюту страны с более низкой процентной ставкой. В этом случае за перенос позиции на следующий день трейдеру будет начисляться положительный своп (swap) — разница процентных ставок, который будет постепенно накапливаться у него на счете. В долгосрочной перспективе это может принести неплохую прибыль.

Но стоит понимать, что зарабатывать на свопе можно при сохранении котировок примерно на одном уровне, или их динамики в направлении открытой сделки. При переходе валютной пары в противоположную динамику трейдер может понести убытки. Поэтому при использовании carry trade на форексе обычно выбирают пары с самой низкой волатильностью. А риски диверсифицируют вложениями сразу в несколько валют (например, более волатильные и менее волатильные).

Carry trade на фондовом рынке

Стратегия кэрри трейд на фондовом рынке заключается в покупке валюты страны с более высокой процентной ставкой с последующим инвестированием в ценные бумаги этого государства. Как правило, речь идет о государственных облигациях, но более опытные инвесторы для повышения доходности могут использовать и корпоративные облигации или акции — голубые фишки (что, соответственно, повышает и риски).

При вложениях в гособлигации такая стратегия считается низкорисковой (но и низкодоходной), ее часто используют крупные игроки, например, хэдж-фонды.

Рынок Форекс и Кэрри Трейд

Ликвидность на данном рынке высокая, а ежедневные обороты по сделкам достигают $1-2 трлн. Этот рынок удобен для данной стратегии и им часто пользуются. Поэтому крупные операции ив большом количестве могут в значительной степени влиять на курсы валют. Вот некоторые принципы торговли для получения прибыли:

• Необходим высокий стартовый депозит, 10-100 тысяч долларов. Это позволит при торговле обходиться без кредитных плеч. Конечно, можно начинать и с 1000, но тогда риски увеличиваются, так как для существенной прибыли придется применять кредитное плечо.
• Трейдер должен разбираться на рынке и уметь применять фундаментальный анализ. Т.к. стратегия базируется на процентных ставках, нужно уметь прогнозировать их возможное изменение, углубляясь в изучение экономики стран и просмотру новостей.
• Придется торговать на длительных временных интервалах (таймфреймах). Т.к. значения учетных ставок или курсы валют могут корректироваться месяцами.

Данная стратегия подходит для профессиональных инвесторов или компаний, которые обладают серьезными капиталами и готовы торговать длительный срок.

Прибыль на валютном рынке Форекс можно извлечь благодаря так называемому переносу котировок с одного дня на следующий торговый день. Перенос называется свопом валютных пар. Отсюда кстати и название «carry», которое с английского можно перевести как «перенос».

Данные переносы бывают двух видов – либо купить/продать, либо продать/купить. Это является комбинацией двух противоположных сделок, но с одинаковыми суммами и разными датами исполнения. Свопы оплачиваются инвесторы ежедневно и это для него существенный плюс – так он страхует риски.

Здесь смысл данной операции схож с фьючерсным контрактом, однако фьючерсы распространяются на акции и другие ценные бумаги, а данная торговая операция на валютные пары.

Пример

Трейдер открывает долгосрочную позицию на сумму в $50 000 под 3% в год. Эта прибыль может поделиться по дням и в итоге получится $4 в день. Поэтому, используя в данной ситуации большие объемы сделок и кредитные плечи, можно получить существенный доход.

Однако, есть и риск потерпеть убытки, т.к. курс может измениться в обратную сторону и своп станет отрицательным. А использование при торговле кредитного плеча еще и добавит убытков.

Используя стратегию кэрри трейд, инвесторы могут получать прибыль в долгосрочной перспективе, если играют на серьезной разнице процентных ставок двух стран. Поэтому в этой стратегии стоит использовать пары с активами развивающихся стран.

Условия для торговли по кэрри трейд

• Достаточно высокая ликвидность обеих валют в паре.
• Волатильность должна быть в пределах нормы.
• Возможные риски стоит учитывать и перекрывать их большой разницей между учетными ставками. Самый идеальный вариант, когда прогнозируется увеличения процентной ставки доходной валюты.

Вот что стоит учитывать и за чем следить инвестору, который использует стратегию кэрри трейд (это те экономические факторы, которые влияют на ценовой курс):

• Стабильное развитие экономики в стране.
• Политические события, протесты, смена власти, перевороты или выборы.
• Если экономика страны базируется на экспорте энергоносителей – то стоимость на газ и нефть влияют на валютный курс страны.
• Как изменяется инфляция и какие прогнозы по её изменению?

Достоинства и недостатки кэрри трейд

Плюсов много и относятся к ним следующие факторы:

• Возможность иметь пассивный доход, который подразумевает мониторинг и редкое вмешательство в состав портфеля.
• Если сделка удачна, она может приносить деньги в течение длительного времени (месяца и даже года).
• Разница в ставках всегда присутствует и можно найти подходящую валютную пару.

А вот и некоторые минусы:

• Высокая волатильность валют, которые характеризуются высокой доходностью.
• Размер депозита должен быть высок, поэтому торговля не подойдет обычному трейдеру.
• Убыток может увеличиться, если неправильно спрогнозировать ситуацию и при этом еще использовать при торговле кредитное плечо.

Стратегия Carry trade: конкретный пример

Для того чтобы понять как использовать кэрри в своей торговле, необходимо разобраться с понятием свопа.

Когда открытый ордер переносится на следующий торговый день, происходит автоматический перерасчет незакрытых позиций – это и называется свопом.

Обычно трейдер при этом теряет некоторую прибыль, но если ставка по продаваемой валюте больше, чем по покупаемой, то уже банк выплачивает трейдеру определенный процент (положительный своп).

Чем больше будет разница в учетных ставках валют, образующих пару, тем больше будет начислено прибыли, и именно на этом свопе базируется торговля по керри трейд.

Как найти пару с положительным свопом?

Чтобы найти валютную пару с положительным свопом необходимо на информационно-торговом терминале (в данном случае используется наиболее распространенный MetaTrader4) найти окно «обзор рынка», оно уже открыто по умолчанию на только установленном терминале:

Далее, правой кнопкой мыши щелкаем по выделенной валютной паре, и получаем всплывающую вкладку, в которой выбираем строку «спецификация»:

В результате получаем вот такое окно:

Из чего становится ясно, что валютная пара американский доллар/ швейцарский франк имеет небольшой положительный своп на открытую длинную позицию. Стоит ли ее открывать для получения прибыли по стратегии Carry trade?

Как определить, подходит ли валютная пара для работы по керри?

Так как своп на паре USD/CHF положителен для длинных позиций, то требуется определить, возможно ли длительное удержание такой позиции на этой паре. Для этого проведем самый простой анализ на крупном таймфрейме:

Видно, что на недельном графике USD/CHF с середины 2011 года держится восходящий тренд, волатильность небольшая, и даже известный «шторм» 15 января 2015 года, когда франк укрепился к доллару на -2000 пунктов за 15 минут, не изменил общего направления на графике. Значит, эту валютную пару можно использовать для описываемой стратегии.

Но, чтобы не стать жертвой событий подобных тому «шторму», рекомендуется каждый день, или раз в несколько дней, обновлять уровень стоп-лосс, на некотором удалении поднимая его, вслед за восходящим движением пары.

Так же для керри подходит пара Австралийский доллар/ Японская иена (AUD/JPY). Положительный своп плюс длительные глобальные бычьи тренды делают ее подходящей мишенью для этой стратегии:

Зеленой заливкой отмечены периоды, когда открытая длинная позиция приносила бы прибыль и сама по себе, и от положительных свопов в 3 пункта

Обратите внимание на сроки – два отрезка времени, по 8 лет каждый, стратегия приносила бы серьезную прибыль своему пользователю. Резкий медвежий тренд отмечает экономический кризис 2008 года и падение цен на нефть 2014 года

Эти события служили сигналом о закрытии длинных позиций для опытных инвесторов, которые переводили свои финансовые средства в другие активы, и избегали убытков таким образом.

Что такое carry trade для внутридневного трейдера?

Стратегия Carry безусловно интересна, от нее исходят флюиды «профессиональной» торговли на Forex, но стоит ли ее пытаться использовать в своей работе?

Многие считают, что если ваш опыт торговли на финансовом рынке еще не исчисляется годами, а размер депозита шестизначной цифрой в американских долларах, то от трейдинга по стратегии керри лучше будет воздержаться до лучших времен, и оставить ее для хедж-фондов и ПАММ-управляющих. В этом есть доля правды – работа такого характера не подразумевает трейдинг в общепринятом смысле слова.

Если вы готовы к тому, чтобы раз в день подходить к терминалу и держать открытый ордер по несколько месяцев, мирясь с неделями, когда он день за днем приносит убытки, зная, что после коррекции нужный тренд продолжится, и снова будет приносить прибыль, то керри-трейд – это то, что вам нужно.

Если вы предпочитаете занимать более активную позицию, то обратите внимание на другие стратегии, описанные на нашем портале. Потому что одно из главных условий успешной торговли – это совпадение основных аспектов торговой системы с восприятием рынка у использующего ее трейдера

Потенциальная доходность в кэрри трейдинге.

Ежегодные банковские процентные ставки являются лишь приблизительными. Ведь этот параметр постоянно меняется. Более того, разница между процентными ставками, так же – примерная.

На самом деле, чтобы получить реальную процентную ставку свопа, и узнать доходность позиции. Вам необходимо найти у своего брокера таблицу свопов. Существуют так же сайты, которые делают эти таблицы.

таблица свопов

Следует так же уточнить, что своп так же учитывает комиссию брокера. Иными словами, он будет меньше, чем вы планируете. Более подробно о свопах читайте в теме – что такое своп?

Совет: выбирайте брокера с наибольшей положительной разницей процентов по предпочтительной паре

https://www.youtube.com/watch?v=l3b34xB_FkEVideo can’t be loaded because JavaScript is disabled: Своп овернайт ролловер что это? Обучающее видео. (https://www.youtube.com/watch?v=l3b34xB_FkE)

Видео по теме свопов.

Выбор брокера под кэрри.

Какую бы пару вы ни выбрали, пожалуйста, не открывайте carry trade, не сделав сначала домашнее задание. Вначале нужно найти брокера с максимальной ставкой. К сожалению, ставки между брокерами могут сильно отличаться. Например, я видел, что Alpari UK предлагает ролловер в размере $9.60 (за 100 000 лотов) за покупку AUDUSD. В отличие от Admiral Markets, предлагающих крошечную долю $1.40 (за 100 000 лотов) за покупку той же пары. Тем не менее, оба взимают $15.3 отрицательный ночной своп за шорты AUDUSD.

Вы можете найти онлайн-сайт, который отслеживает ставки между брокерами (например, ForexOp Carry Trade). Вы можете самостоятельно обнаружить различные ставки, применив индикатор отслеживания свопов. Так же это может сделать советник к демо-счету брокера, которого вы исследуете.

Проще всего узнать своп по валютной паре – в технической поддержке компании.

Оптимальные условия для стратегии кэрри трейд

Оптимальные условия для успешной торговли по стратегии кэрри трейд на рынке Форекс возникают в период агрессивного повышения процентных ставок одним или несколькими центральными банками.

Еще лучше, когда банки в открытую говорят о своей монетарной политике и планах повышения процентной ставки в ближайшей или среднесрочной перспективе.

В условиях глобальной пандемии, которая неизвестно когда пойдет на спад, надеяться на такие оптимальные условия в 2022 году не приходится.

Наряду с циклом повышения ставок, стратегия carry trade наиболее эффективна в периоды низкой волатильности на рынках.

Таким образом, пока валютная пара, которой вы торгуете, не сделает внушительное движется против вас, стратегия кэрри трейд будет приносить прибыль.

В начале 2000-х годов мы наблюдали идеальное сочетание этих условий у многих валютных пар на рынке Форекс. Но наиболее часто с этой целью использовалась именно пара AUD/JPY.

Исторически так сложилось, что австралийский доллар имел наиболее высокую процентную ставку среди других мировых валют. В свою очередь, японская йена порождала спрос за счет своей низкой процентной ставки, а также статуса валюты-убежища.

В таких условиях, длинная позиция по AUD/JPY наилучшим образом подходила для кэрри трейд. Фактически вы одалживали йену с низкой процентной ставкой и покупали за нее австралийский доллар с высокой ставкой.

В 2021 году, как вы уже понимаете, нельзя просто посмотреть список валютных пар для carry trade наподобие AUD/JPY и открыть позицию.

Это так больше не работает.

В каких случаях кэрри трейдинг неэффективен

Если валюта инвестирования находится в состоянии перманентного падения, не стоит пробовать эту стратегию, даже если вас сильно привлекают «вкусные» ставки. Может сложиться ситуация, когда вложение в привлекательные активы (например, ОФЗ) не поможет, и падение цены сожрет всю вашу прибыль. Это уже получается не торговля, а лотерея, когда придется наблюдать, что будет раньше – растает прибыль или наступит срок погашения актива.

Также не вижу большого смысла работать с «карри» тем инвесторам, у которых небольшой стартовый капитал. Доходность по кэрри трейду вряд ли перешагнет 8%, при этом не забывайте про комиссии или проценты, которые необходимо будет уплатить в валюте фондирования. Получив 5-7% за год, к примеру, к депозиту размером 2000 долларов США, вряд ли кто-то из инвесторов будет счастлив.

Как работает керри-трейд?

Какова механика керри трейдинга? Чтобы понять это немного лучше, нам нужно глубже взглянуть на то, что происходит за кулисами валютного трейдинга. Вы спрашивали себя, когда вы покупаете USD/JPY или AUD/JPY или любую другую пару на этот счет, что вы на самом деле делаете?

Давайте возьмем для примера валютную пару USD/JPY. Когда вы открываете сделку по USD/JPY, вы фактически покупаете доллар США и продаете японскую иену по фиксированному размеру контракта и по текущему обменному курсу. Все мы понимаем, что когда мы покупаем USD/JPY, мы хотим, чтобы цена USD выросла по отношению к JPY. Но на более структурном уровне вы по сути одалживаете японскую йену для покупки доллара США.

Теперь давайте переключим наше внимание на то, как трейдер может зарабатывать деньги в керри трейде. Что ж, как мы уже говорили, керри трейд — это метод арбитражной торговли, в котором мы ищем более высокий процентный доход по валютной паре, чтобы получить прибыль в течение периода владения активом

Если цена валютной пары остается неизменной в течение всего времени, вы будете получать прибыль и проценты. Если цена пары меняется в вашу пользу, когда вы участвуете в керри-трейде, вы получите процентный доход вместе с разницей в цене валютной пары.

Но керри трейд имеет и свои риски. Просто потому, что существует разница в процентных ставках, есть и другие соображения, которые необходимо учитывать. Если мы вступим в положительную сделку с переносом, и цена валютной пары снизится, тогда мы потеряем деньги из-за падения обменного курса. Сумма будет зависеть от фактического падения цены и соответствующего кредитного плеча, которое мы использовали в своей торговле.

Падение цены может во много раз перевесить любую разницу в процентных ставках. Таким образом, даже несмотря на то, что мы можем получить хороший процентный доход, инвестируя в положительную сторону, все равно нам придется учитывать все возможные риски.