Харухико курода

Управление Банка Японии

Курода был сторонником более мягкой денежно-кредитной политики в Японии . Его назначение в феврале 2013 года новым правительством премьер-министра Синдзо Абэ было ожидаемым. В то же время были назначены Кикуо Ивата — «резкий критик прошлой политики Банка Японии» — и Хироши Накасо, высокопоставленный чиновник Банка Японии, отвечающий за международные отношения, в качестве двух заместителей Куроды. Бывший губернатор Масааки Сиракава уехал в марте 2013 года.

2013

«В Японии есть много возможностей для смягчения денежно-кредитной политики», — сказал Курода в интервью в феврале 2013 года, добавив, что Банк Японии может выйти за рамки покупки государственных облигаций и включить корпоративные облигации «или даже акции». Иена, которая «упала на 10% по отношению к доллару, так как Эйбы начала свою кампанию в ноябре», также упала на новостях о выдвижении Курода. Однако ожидалось, что новый губернатор «воспользуется своим опытом работы в качестве главного валютного чиновника Японии до 2003 года, чтобы опровергнуть что Токио использует мягкую денежно-кредитную политику для снижения иены, что спровоцирует войну конкурентной девальвации валюты ». Bloomberg процитировал Стивена Роуча, старшего научного сотрудника Йельского университета, который сказал о целях Куроды: «Это твердое обещание человека с благими намерениями, но я не уверен, что это сработает». Когда Курода задали тот же вопрос во время его вступления в должность на пресс-конференции 21 марта, Курода сказал, что роль Банка Японии заключается в стабилизации цен, а стабилизация обменных курсов — это роль Министерства финансов . Он также сказал, что политика Банка Японии « Количественное и качественное смягчение денежно-кредитной политики» не была направлена на девальвацию иены, стремясь выйти из дефляции путем таргетирования инфляции . Несмотря на сопротивление со стороны развивающихся стран, эта политика была принята другими развитыми странами на саммите G20

Однако члены G20 подчеркнули японским политикам, что политика Японии должна быть направлена на внутренние цели, подчеркнув при этом важность усилий Японии по сокращению государственного долга.

2016 г.

В начале 2016 года, после периода слабости мирового рынка, Курода привел Японию к переходу на . Банк Японии уже увеличил свой баланс с 35% до 70 +% ВВП с 2013 года и продолжал ежемесячно покупать ценных бумаг на сумму 80 триллионов йен (более 600 миллиардов долларов). «Риск того, что замедление темпов роста в Китае, странах с развивающейся экономикой и странах-производителях ресурсов, которое с начала года вызвало нестабильность и нестабильность на финансовых рынках, росло, может подорвать доверие отечественных компаний», — сказал Курода. во время снижения процентной ставки.

Управление Банка Японии

Курода был сторонником более мягкой денежно-кредитной политики в Япония. Его выдвижение в феврале 2013 г. новым правительством премьер-министр Синдзо Абэ ожидалось. В то же время были назначены Кикуо Ивата — «резкий критик прошлой политики Банка Японии» — и Хироши Накасо, высокопоставленный чиновник Банка Японии, отвечающий за международные отношения, в качестве двух заместителей Куроды. Бывший губернатор, Масааки Сиракава, уехал в марте 2013 года.

2013

«В Японии есть много возможностей для смягчения денежно-кредитной политики», — сказал Курода в интервью в феврале 2013 года, добавив, что Банк Японии может пойти дальше покупки государственных облигаций и включить корпоративные облигации «или даже акции». В иена, который «упал на 10% по отношению к доллару с тех пор, как Абэ начал свою кампанию в ноябре», также упал на новости о выдвижении Куроды. Однако ожидалось, что новый губернатор «воспользуется своим опытом в качестве главного валютного чиновника Японии до 2003 года, чтобы опровергнуть что Токио использует мягкую денежно-кредитную политику для снижения иены, вызывая войну конкурентоспособная девальвация валюты «.Bloomberg цитируется Стивен Роуч, старший научный сотрудник Йельского университета, сказал о целях Куроды: «Это серьезное обещание человека с благими намерениями, но я не уверен, что это сработает». Когда Курода задали тот же вопрос во время его вступления в должность на пресс-конференции 21 марта, Курода сказал, что роль Банка Японии заключается в стабилизации цен, а стабилизация обменных курсов — это роль банка. Министерство финансов. Он также сказал, что Банк Японии «Количественное и качественное смягчение денежно-кредитной политики «политика не была обесценивать иена, стремясь вырасти из дефляция к таргетирование инфляции. Несмотря на сопротивление со стороны развивающихся стран, эта политика была принята другими развитыми странами на саммите G20

Однако члены G20 подчеркнули японским политическим деятелям, что политика Японии должна быть направлена на внутренние цели, подчеркнув важность усилий Японии по сокращению государственного долга

2016

В начале 2016 года после продолжительной слабости мирового рынка Курода возглавил движение Японии к . Банк Японии уже увеличил свой баланс с 35% до 70 +% ВВП с 2013 года и продолжал ежемесячно покупать ценных бумаг на сумму 80 триллионов иен (более 600 миллиардов долларов). «Риск того, что замедление темпов роста в Китае, странах с развивающейся экономикой и странах-производителях ресурсов, вызвавшее волатильность и нестабильность на финансовых рынках с начала года, росло, рискует подорвать доверие среди отечественных компаний», — сказал Курода. во время снижения процентной ставки.

биография

Курода учился в Токийском университете с 1963 по 1967 год, где изучал право и сдал экзамен на адвоката, прежде чем получить высшее образование. После окончания учебы он поступил на службу в Министерство финансов и изучал экономику в Оксфордском университете по стипендии правительства Японии с 1969 по 1971 год. Затем он занимал различные должности в Министерстве финансов, включая должность заместителя министра финансов по международным делам между 1999 и 2003 гг. Он ушел из министерства вянварь 2003 г. и был назначен специальным советником Кабинета министров в г. Март 2003 г.. С 2005 по 2013 год он был президентом Азиатского банка развития.

Ранние годы

Курода присутствовал Токийский университет с 1963 по 1967 год, где он изучал право и сдал экзамен на адвоката до окончания учебы. Он присоединился к Министерство финансов после окончания учебы, изучал экономику в Оксфордский университет на стипендию правительства Японии с 1969 по 1971 год. В дальнейшем он занимал различные должности в Министерстве финансов, достигнув высшей точки в должности заместителя министра финансов по Международные дела (1999-2003). Он ушел из министерства в январе 2003 года и был назначен специальным советником кабинета министров в марте 2003 года. С 2005 по 2013 год он занимал пост президента Азиатского банка развития.

Ранние годы

Примечания и ссылки

(fr) Эта статья частично или полностью взята со страницы англоязычной Википедии « » ( ) .

« Харухико Курода — президент АБР », rediff.com ,18 ноября 2004 г.( , по состоянию на 20 января 2012 г. )
(в) , Азиатский банк развития (АБР) (по состоянию на 20 марта 2013 г. )
(in) Рейтер : на reuters.com ,24 февраля 2013 г.(по состоянию на 24 февраля 2013 г. ) .
↑ и
« Курода ведет переговоры о покупке облигаций для достижения целевой цены », Bloomberg через Japan Times ,27 марта 2013 г..
.
.
Закон о Банке Японии, раздел 2; Валютный и денежно-кредитный контроль со стороны Банка Японии должен быть направлен на достижение стабильности цен, тем самым способствуя здоровому развитию национальной экономики.
財務省設置法第三条財務省は、健全財政の確保、適正かな課税の実現、税関適正な運営国庫正な管理及対対確保を図ることを任務とする。
.
« Правительство Японии Курода: Политика смягчения политики Банка Японии не ориентирована на обменные курсы », The Wall Street Journal ,12 апреля 2013 г..
(in) , Reuters (по состоянию на 23 апреля 2013 г. ) .
(in) , Информационный центр G20 (по состоянию на 23 апреля 2013 г. ) .

Управление Банка Японии

2013

2016

Ранние годы

Курода учился в Токийском университете с 1963 по 1967 год, где изучал право и сдал экзамен на адвоката перед его выпуском. После окончания учебы он присоединился к Министерству финансов и изучал экономику в Оксфордском университете по стипендии правительства Японии с 1969 по 1971 год. В дальнейшем он занимал различные должности в Министерстве финансов, достигнув высшей точки в должности заместителя министра финансов по международным делам. (1999-2003). Он ушел из министерства в январе 2003 года и был назначен специальным советником кабинета министров в марте 2003 года. С 2005 по 2013 год он занимал пост президента Азиатского банка развития.

Управление Банком Японии

Курода был сторонником более мягкой денежно-кредитной политики в Японии. Его назначение в феврале 2013 года новым правительством премьер-министром Синдзо Абэ было ожидаемым. В то же время были назначены Кикуо Ивата — «резкий критик прошлой политики Банка Японии» — и Хироши Накасо, высокопоставленный чиновник Банка Японии, отвечающий за международные отношения, в качестве двух заместителей Куроды. Бывший губернатор Масааки Сиракава ушел в отставку в марте 2013 года.

2013

«В Японии есть много возможностей для смягчения денежно-кредитной политики», — сказал Курода в интервью в феврале 2013 года, добавив, что Банк Японии может не ограничиваться покупкой государственных облигаций и включать корпоративные облигации «или даже акции». иена, которая «упала на 10% по отношению к доллару с тех пор, как Абэ начал свою кампанию в ноябре», также упала на новостях о выдвижении Куроды. Однако ожидалось, что новый губернатор «воспользуется своим опытом работы в качестве главного валютного чиновника Японии до 2003 года, чтобы опровергнуть , что Токио использует мягкую денежно-кредитную политику для снижения иены, вызывая конкурентную войну. девальвация валюты «. Bloomberg процитировал Стивена Роуча, старшего научного сотрудника Йельского университета, который сказал о целях Куроды: «Это твердое обещание человека с благими намерениями, но я не уверен, что это сработает». Когда Курода был задан тот же вопрос во время его вступления в должность на пресс-конференции 21 марта, Курода сказал, что роль Банка Японии заключается в стабилизации цен, а стабилизация обменных курсов — это роль Министерства финансов. Он также сказал, что Банк Японии Политика «количественного и качественного смягчения денежно-кредитной политики » не была направлена на девальвацию иены с целью выхода из дефляции посредством таргетирования инфляции. Несмотря на сопротивление со стороны развивающихся стран, эта политика была принята другими развитыми странами на саммите G20

2016

В начале 2016 г. Из-за слабости рынка Курода привел к переходу Японии к . Банк Японии уже увеличил свой баланс с 35% до 70 +% ВВП с 2013 года и продолжал покупать ценных бумаг на 80 триллионов йен (более 600 миллиардов долларов) каждый месяц. «Риски росли, так как замедление темпов роста в Китае, странах с развивающейся экономикой и странах-производителях ресурсов, которое с начала года вызвало нестабильность и нестабильность на финансовых рынках, может подорвать доверие среди отечественных компаний», — сказал Курода. на момент снижения процентной ставки.

Ранние годы

Курода учился в Токийском университете с 1963 по 1967 год, где изучал право и сдал экзамен на адвоката перед выпуском. Он присоединился к Министерству финансов после окончания университета и изучал экономику в Оксфордском университете по стипендии правительства Японии с 1969 по 1971 год. Затем он занимал различные должности в Министерстве финансов. достигнув высшей точки в должности заместителя министра финансов по международным делам (1999-2003). Он ушел из министерства в январе 2003 года и был назначен специальным советником кабинета министров в марте 2003 года. С 2005 по 2013 год он занимал пост президента Азиатского банка развития.

Управление Банка Японии

2013

2016

Ранние годы

В чём состоит отправная точка соглашения между правительством и Банком Японии?

Какие задачи остаются на данный момент? В любые времена главная задача центрального банка состоит в том, чтобы избегать дестабилизации экономики. С учётом этого факта, позиция Банка Японии, до сих пор отдававшего приоритет задаче достичь двухпроцентного уровня инфляции, привела к всё большей утрате гибкости курса монетарной политики банка, что не может не оказывать дестабилизирующего воздействия на экономику. Иными словами, задача для Банка Японии, вероятно, состоит в том, чтобы восстановить гибкость монетарной политики и избежать таким образом дестабилизации экономики.

Некоторые японские экономисты говорят о том, что целевой уровень инфляции следует понизить до 1%. Однако для Банка Японии, недвусмысленно заявившего целью достижение двухпроцентного уровня, выбросить таким образом белый флаг, вероятно, означало бы ослабить доверие к центральному банку и породить нежелательные последствия.

Какие конкретные действия требуется предпринять в этих условиях? Наиболее реалистичным способом перестройки политики, который могло бы задействовать новое руководство Банка Японии в марте нынешнего года, фактически могло бы стать возвращение к соглашению, именуемому «Совместное заявление Банка и правительства Японии», о котором было объявлено 22 января 2013 года – ещё в то время, когда банком руководил предыдущий управляющий Сиракава Масааки.

В этом заявлении говорится о том, что Банк Японии, со своей стороны, будет стремиться к скорейшей реализации поставленной цели – годового роста потребительских цен на 2%; со своей стороны, правительство усилит взаимодействие с Банком Японии и будет добросовестно работать над формированием устойчивой структуры государственных финансов, исходя из необходимости обеспечить заслуживающий доверия подход к фискальному управлению.

Из провозглашённого в Совместном заявлении управляющий Курода до сих пор подчёркивал лишь стремление к скорейшему достижению двухпроцентной цели

Но здесь следует обратить внимание на то, что в данном заявлении особо подчёркивается, что в процессе достижения данной цели центральный банк будет убеждаться в отсутствии проблем с точки зрения обеспечения устойчивого развития экономики и учитывать факторы риска, в том числе накопление дисбалансов в финансовой сфере. Заявление отнюдь не предполагает достижение двухпроцентной инфляции любой ценой

Фактически, три дня спустя после оглашения Совместного заявления, управляющий Сиракава выступил с разъяснениями и отметил, что зарубежные центральные банки, вне зависимости от того, используют ли они целевой показатель по инфляции, не определяют сроков достижения стабильной динамики цен. Поэтому, особенно настойчиво подчёркивал Сиракава, Банк Японии не станет зацикливаться лишь на сроке достижения устойчивого целевого показателя инфляции, но будет учитывать риски возникновения дисбалансов в финансовой сфере точно так же, как это делают западные центральные банки.

В настоящее время происходит накапливание этих самых «финансовых дисбалансов»: Банк Японии контролирует «кривую доходности», правительство утратило финансовую дисциплину, а управление банков подавлено, поскольку величина маржи не позволяет им зарабатывать; функциональность долгосрочных госзаймов значительно ослаблена, на фондовом рынке формирование цен на акции также искажено вследствие массовой скупки Банком Японии биржевых инвестиционных трастов (ETF) и т. д. Банку Японии следует обращать больше внимания на эти риски

Возврат к основам Совместного заявления позволит сосредоточить внимание на данном направлении и откроет путь к более сбалансированному управлению монетарной политикой банка

Поставленные с приходом Куроды задачи и достигнутые результаты

Весной 2013 года, сразу же после вступления в должность, в первую очередь управляющий Курода поставил задачу: в течение двух лет достичь целевого уровня инфляции в два процента.

Фоном для постановки этой задачи послужили две идеи:

экономическая теория, согласно которой депрессия в экономике Японии продолжается из-за отсутствия роста цен;
политическая теория, согласно которой «поскольку инфляция всегда и везде является явлением монетарного характера, достичь целевого уровня инфляции возможно мерами монетарной политики».

Следствием назначения Куроды стало «монетарное смягчение в новом измерении», которое позволило со всей очевидностью убедиться в том, насколько эти идеи соответствуют действительности.

Прежде всего, опровергнут экономический постулат о том, что депрессия в японской экономике продолжается из-за отсутствия роста цен.

Для того, чтобы подтвердить этот вывод, давайте рассмотрим нынешнее состояние экономики Японии. На фоне сильного восстановления общемировой экономики происходит снижение уровня полной безработицы, которая по текущему состоянию на ноябрь 2017 года уменьшилась до 2,7%. С другой стороны, главный из ключевых индексов, за которыми пристально следит Банк Японии – базовый рост потребительских цен (изменение цен за исключением свежих продуктов и энергии) – по текущему состоянию на тот же ноябрь 2017 года не превышает 0,3% в сравнении с предыдущим годом.

Это позволяет убедиться в том, что внутренняя инфляция не является обязательным условием для формирования благоприятной экономической конъюнктуры. Но, в принципе, вновь подтверждать этот вывод нет никакой необходимости. Ведь именно благоприятная конъюнктура в условиях дефляции стала тем уроком, который японская экономика извлекла из опыта «мыльного пузыря» в 1980-е годы. Во второй половине 1980-х годов экономика Японии была неспособна выйти из состояния дефляции (см. схему ниже), и по этой причине, несмотря на поразительное разбухание стоимости активов, Банк Японии сталкивался с большими проблемами при попытках скорректировать мягкую монетарную политику.

Опыт того времени преподал Банку Японии болезненный урок о необходимости не ограничиваться ценами, но следить за состоянием экономики в целом, а особенно пристально – за дисбалансами её финансового аспекта. Отметим также, что опыт Японии, который состоит в том, что стабильность цен не является необходимым и достаточным условием для стабильности экономики в целом, со времени экономического шока, вызванного крахом банка Lehman Brothers, наконец находит понимание и среди центральных банков стран Запада.

Во-вторых, опровергнут и политический постулат, согласно которому достаточно лишь наращивать смягчение монетарной политики – и это позволит напрямую запустить инфляцию. Управляющий Курода недвусмысленно заявил о том, что поставленный целью двухпроцентный уровень годовой инфляции будет достигнут в течение двух лет, и для достижения этой цели будут без колебаний приняты все необходимые меры. Но с большой степенью вероятности можно утверждать, что индекс потребительских цен (CPI) так и останется на близком к нулевой отметке уровню в течение всего текущего срока полномочий Куроды; более того, не просматривается и перспектив достижения поставленной цели. Из работы, которую Курода явно всерьёз проделывал для достижения поставленной цели по инфляции, стало очевидным, что одними лишь мерами монетарного смягчения из дефляции не выйти.

Два изложенных вывода являются важным результатом для осмысления дальнейших задач управления денежной политикой.