Атака титанов: стоит ли инвестировать в хедж-фонды

Как работает хедж фонд

В любом хедж фонде есть инвесторы, активы которых формируют инвестиционный капитал, и частное или юридическое лицо, которое берет его в управление — главный партнер (управляющий).

За свои услуги последний получает вознаграждение, размер и формула расчета которого устанавливается непосредственно договором, заключенным с инвесторами.

️

Четких рамок при этом не существует. Это может быть и 1–2% от изначальной стоимости инвестиционных активов так и 15–20% от полученной в итоге прибыли.

Также часто встречается практика взимания сразу нескольких видов комиссионных, например — плата за управление активами и доля от дохода.

После получения средств инвесторов управляющий хедж-фонда может самостоятельно выбирать в какие активы вкладывать (акции, валюты, облигации, недвижимость, деривативы и т. п.) и какие инструменты при этом использовать (прямая покупка/продажа, фьючерсы, маржинальная торговля и т. д.).

Для того, чтобы лучше разобраться в работе таких учреждений, рассмотрим пример деятельности вымышленного хедж фонда Invest2020 в течение 12 месяцев.

Итак, начнем с того, что по условиям операционного соглашения управляющий партнер может инвестировать во все, что пожелает, и ему полагается 20% комиссионных от 90% годовой прибыли фонда. Оставшиеся 10% дохода распределяются исключительно между инвесторами — эти средства являются пороговой доходностью, которую управляющий должен превысить, прежде чем начать зарабатывать свою комиссию.

Предположим, что в начале года в Invest2020 вложились 15 инвесторов — по $20 млн каждый. Итого, сумма активов хедж фонда составила $300 млн. После подписания договора со всеми участниками и перевода их средств на счет фонда, управляющий начал поиск привлекательных инвестиционных возможностей.

Допустим, было найдено два подходящих для хеджирования варианта — покупка акций перспективной IT-компании и открытие короткой сделки (шорт) по валюте какой-то страны, пребывающей на грани дефолта. Брокеру фонда было поручено вложить в каждую из сделок по $150 млн.

В итоге через год обе сделки оказались успешными. Акции стартапа подорожали на 40%. А шорт по валюте таки объявившей дефолт страны принес 80% прибыли. Обе сделки были закрыты, в результате чего было получено $210 млн по первой и $270 млн по второй. Итого, капитал фонда вырос до $480 млн, из которых чистая прибыль составила:

480 – 300 = 180 млн ($)

По условиям договора 10% ($18 млн) этой суммы причитается инвесторам. Из оставшихся 90% ($162 млн) вычитается комиссия управляющему — 20%:

162 * 0,2 = 32,4 млн ($)

После этого оставшиеся $129,6 млн (80%) распределяются между инвесторами. В результате годовой деятельности хедж-фонда Invest2020 они суммарно заработали:

18 + 129,6 = 147,6 млн ($)

Каждый из инвесторов получил прибыль $9,84 млн (147,6/15), что составило почти 50% от изначально вложенной суммы (от $20 млн).

Способы вложиться в хедж-фонды

Покупка россиянами паев хедж-фонда может осуществляться по нескольким вариантам, например:

Открыть счет в крупном западном банке и дать ему поручение купить долю или акции хедж-фонда. Вы можете как самостоятельно выбрать фонд, так и доверить это банку.

Заключить договор на покупку пая в хедж-фонде через российского агента-посредника.

Можно ли инвестировать через управляющую компанию хеджевого фонда? Да. В этом случае нужно заполнить заявку на инвестирование (анкету), сделать копию заграничного паспорта и послать в УК для согласования. Если одобрение получено, то можно инвестировать — однако тут есть несколько особенностей.

Первая состоит в том, что на имя инвестора не открывают именной счет. Перевод делается на счет самого хедж-фонда, где деньги смешиваются с деньгами других инвесторов в едином инвестиционном пуле. Как же тогда учитываются средства каждого участника? Им присваивается определенный ключ, который инвестор получает еще на стадии подачи заявки.

Могут быть трудности с российскими банками — как раз потому, что перевод предполагается не на личный счет физлица, а напрямую в инвестиционную компанию. Банку требуется подготовить ряд документов, в частности переводы (языковые) бумаг хеджевого фонда и анкеты инвестора — кроме того, могут требоваться дополнительные данные от самого желающего совершить перевод. Поводом может быть названа борьба с отмыванием денег, терроризмом и пр. — все зависит от отдела валютного контроля банка.

Наконец, многие фонды совершают операции с деньгами 1 числа каждого месяца (хотя иногда только раз в квартал). Следовательно, если вы инвестировали, скажем, 12 апреля, то ваши деньги начнут работать не раньше 1 мая, а уведомление о покупке паев поступит еще через несколько дней после этого срока. Аналогичная процедура при выводе средств, для которой нужна заявка в УК с указанием ваших реквизитов. Срок исполнения — около двух недель.

Выводы для инвестора

Около 90% хедж-фондов на дистанции 10-15 лет проигрывают движению индексов, что уже привело к тому, что капитал индексных ETF сравнялся с суммами, отданным в активное управление. Вместе с тем хедж-фонды, будучи по природе защитными активами, сглаживают просадки во время рецессий и кризисов, когда интерес к ним традиционно вырастает — очень просто получать доходность, инвестируя в растущий рынок.

Итого, даже при наличии подходящего капитала доход на уровне не ниже 15% годовых на протяжении порядка 10 лет и более — задача для инвестора практически недостижимая. Малое число долгосрочных успешных фондов, вроде Баффета, последние годы показывают рыночную доходность.

Стоит ли игра свеч

В 2008 году Уоррен Баффетт заключил пари на $1 млн с компанией Protégé Partners, управляющей портфелем из 5 хедж-фондов. Её основатель Дж. Террант и глава Т. Сайдес в 2018 году признали поражение и отдали все проигранные деньги на благотворительность. S&P 500 вырос за 10 лет на 80%, а фонды активного управления – на 22%. Правда, стоит заметить, что рынок в это время феноменально рос после кризиса, а хедж-фонды показывают себя лучше индекса на падающем рынке. Если Баффетт доживет до следующего глобального кризиса и заключит новое пари, он с большой вероятностью проиграет.

Среди фондов есть звезды по доходности, но они являются скорее исключением:

Само по себе хеджирование не ставит целью извлечение сверхприбылей. Главная задача – защитить цену товара или курс валюты от волатильности. Средняя чистая доходность хедж-фондов за последние 20 лет составила около 4–6% годовых. Для сравнения, ETF могут дать от 6 до 12%. Вспомним также об ограничениях для частных инвесторов, которые существуют в хедж-фондах. Да и плата за управление в ETF существенно ниже. Так, индексные ETF берут в среднем 0,36% за управление, а фонд Vanguard Equity Income – 0,26%. Хедж-фонды обычно взимают около 2% плюс 15–20% от прироста активов.

Преимущества хедж-фондов:

• могут зарабатывать не только на растущем, но и на падающем рынке;
• широкий набор инструментов инвестирования: акции, облигации, валюта, фьючерсы, опционы и др.;
• свобода управляющих в выборе стратегии, что потенциально увеличивает доходность;
• способны сглаживать последствия кризисов и рецессий, уменьшая просадку по сравнению с индексом.

Недостатки:

• относительно высокие торговые риски, в том числе связанные с использованием кредитного плеча;
• недоступность для неквалифицированных инвесторов;
• высокий порог входа;
• на стадии растущего рынка в среднем проигрывают индексам в доходности;
• негативный шлейф от резонансных финансовых пирамид;
• войти можно лишь на стадии формирования;
• свою долю допустимо продать только внутри фонда.

Учитывая роль хедж-фондов в глобальном кризисе 2008 года, сегодня они утратили свою прежнюю функцию. Особый резонанс получила история с фондом Мэдоффа, получившего в 2010-м 150 лет тюремного заключения за организацию финансовой пирамиды. Наилучшие результаты приносят «фонды одного управляющего» типа Баффета и Сороса, которые уже находятся в преклонном возрасте. Однако до сих пор не менее 10 000 фондов по всему миру находят своих клиентов. Сегодня истекает время т. н. нерегулируемых фондов: увеличивается степень прозрачности, контроля со стороны регуляторов. Инвестиции в современный хедж-фонд чаще всего проводятся через банковский счет. Неторговые риски при этом снижаются, так как счет принадлежит инвестору и контролируется им.

Доля хедж-фондов на глобальном рынке инвестирования составляет около 10%. Отток средств из них – около $100 млрд в год, а удельный вес постепенно сокращается. Внутри фондов доля средств институциональных инвесторов (банки, пенсионные фонды и др.) еще в 2007 году превысила пай частных лиц. Это – рынок крупных игроков, и его консолидация продолжается.

Среди инвесторов бытуют два заблуждения:

1. Хедж-фонды призваны избавлять своих участников от рисков. Правда в том, что даже с таким широким набором спекулятивных инструментов нельзя полностью снять инвестиционные риски. Перед хедж-фондами на самом деле и не стоит такой задачи. Цель – оптимизировать соотношение риск–доходность. Другими словами, это не защита от рисков, а управление ими.
2. Другая крайность: хедж-фонды несут в себе чрезмерный риск потери капитала. Многие их стратегии действительно используют агрессивные инструменты. Однако это не говорит о безответственности управляющих, нацеленных на получение комиссии независимо от прибыли своих клиентов. Большинство фондов ориентировано не на максимальную доходность, а на защиту средств участников от рыночной волатильности и инфляции. В конце концов, клиент всегда может выбрать консервативный фонд или заказать себе портфель с низким уровнем риска.

В портфеле состоятельного инвестора (от $1 млн) хедж-фонды могут присутствовать с долей до трети активов. Это будет неплохой на случай глобального кризиса. Лучше выбирать фонды, предлагаемые крупными банками типа UBS или Barclay. С подбором можно определиться при помощи специализированных сервисов, например, europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (последние 2 – на английском языке) или у вашего брокера

При выборе фонда стоит обращать внимание не только на доходность, но и на длительность его истории, какой банк-гарант стоит за сделками и на репутацию управляющего

Примеры крупнейших хедж-фондов мира

В ТОП-10 крупнейших хедж-фондов мира входят следующие компании:

1. Bridgewater Associates. Фонд был основан в 1975 году американским финансистом Рэем Далио. В 2012 году компания стала крупнейшим хедж-фондом мира, а сегодня под её управлением находятся активы на сумму 138 миллиардов долларов. В основном это средства пенсионных и суверенных фондов, университетских некоммерческих организаций. В настоящее время Bridgewater Associates управляет несколькими хедж-фондами с разными инвестиционными подходами. Наиболее известным из них является фонд All Weather, в основе работы которого лежит всепогодная стратегия.
2. Renaissance Technologies. Это один из самых успешных алгоритмических хедж-фондов мира, который был основан в 1982 году математиком Джимом Симмонсом. Компания использует сложные математические модели для анализа финансовых инструментов и применяет стратегию автоматизированной торговли. В период с 1988 по 2018 года доходность фонда Medallion составляла 66% годовых (до сборов). Сегодня под управлением компании находится более 170 миллиардов долларов. Фонд инвестирует в акции международных компаний, а также в форвардные, фьючерсные и валютные контракты.
3. Man Group. Данная компания была основана в Лондоне ещё в 1784 году. Она оказывала брокерские услуги и занималась поставками сахара, кофе, какао и рома. Сегодня это самый большой хедж-фонд в Европе, который управляет активами на сумму более 117 миллиардов долларов.
4. AQR Capital Management. Фонд придерживается количественной стратегии и использует в своей работе компьютерные модели для анализа сделок и подбора финансовых инструментов. В настоящее время это четвёртый по величине фонд в мире (под его управлением находится инвестиционный капитал в размере 143 миллиарда долларов).
5. Two Sigma Investments. Компания была создана в 2001 году группой математиков и компьютерных учёных во главе с Джоном Овердеком и Дэвидом Сигелом. Инвестиционные решения принимаются на основании количественного анализа и математического моделирования. Также компания применяет передовые технологии, в числе которых машинное обучение и искусственный интеллект. Размер активов под управлением Two Sigma Investments составляет более 66 миллиардов долларов.
6. Millennium Management. Фонд успешно работает на рынке с 1989 года и вкладывает средства инвесторов в акции, валюту, фьючерсные контракты и обеспеченные ценные бумаги. Объём активов под управлением — более 42 миллиардов долларов.
7. Elliott Management. Это частный хедж-фонд, основанный в 1977 году. Основным направлением инвестиций данной компании являются проблемные ценные бумаги. Сегодня Elliott Management управляет активами на сумму более 73 миллиардов долларов.
8. BlackRock. Это международная инвестиционная компания, под управлением которой находятся рекордные 8,7 триллионов долларов.
9. Citadel Advisors. Стратегия данного хедж-фонда основана на количественном анализе. Компания инвестирует в инструменты с фиксированной доходностью, акции и биржевые товары. Объём активов под управлением — более 29 миллиардов долларов.
10. Davidson Kempner Capital Management. Компания специализируется на проблемных инвестициях, банкротстве, арбитражах слияний. Под управлением фонда находятся активы на общую сумму более 36 миллиардов долларов.

Лучшие доходные карты 2022

Прибыль
Уралсиб
Дебетовая карта

• до 8% на остаток
• до 3% кэшбэка на всё
• 0-99₽ за обслуживание

Подробнее

ПОРА
УБРиР
Дебетовая карта

• до 6% на остаток
• до 6% кэшбэка
• 0-99₽ за обслуживание

Подробнее

ОТП Максимум+
ОТП Банк
Дебетовая карта

• до 10% на остаток
• до 10% кэшбэка
• 0₽ за обслуживание

Подробнее

Следите за новостями на нашем телеграм-каналеПерейти

Как выбрать инвестиционный фонд

Итак, мы рассмотрели множество видов фондов, их особенности, доходность

Теперь обратим внимание на то, как это всё систематизировать, и как выбрать инвестиционный фонд, который вам идеально будет подходить. Для этого проследуем за следующей инструкцией:

Определите цель — важно понимать, что вы хотите получить, какую именно прибыль, её размер. Если вам важна стабильность, вы не готовы рисковать ради огромных доходов, то стоит сделать выбор в пользу фондов облигаций или даже денежных фондов, если наоборот, то в пользу фондов акций.

Рассчитайте сумму и сроки — на этом этапе часто отпадают разные варианты вложений

К примеру, вложения в фонды недвижимости часто предполагают довольно крупную сумму на длительный срок
Если вы планируете внести деньги на год или два, то стоит обратить внимание на акции, либо облигации.

Выберете управляющую компанию — здесь, важно, что вы решили в предыдущих шагах. Для надёжных вложений лучше выбирать крупные банки и ПИФы (Сбербанк, Альфа-Капитал, ВТБ и т.д.), там есть довольно хорошие варианты по облигациям, а также российские акции.

Изучите все нюансы о выбранных фондах — это очень важно
В случае ошибки вам придётся выводить деньги, платить комиссии и терять драгоценную прибыль, чтобы вложить деньги в инвестиционные фонды другой организации. Лучше заранее всё хорошо изучить, не лишним будет проконсультироваться в поддержке или у специалистов.

Внесите денежные средства и ожидайте прибыль — на этом этапе нужно успокоиться и выжидать. Терпение является главным критерием успешности любых инвестиций, поэтому не паникуйте, если у фонда будет небольшая просадка за месяц. Поскольку вы всё изучили, то по итогам года или двух он всё равно выйдет в плюс.

Если вы будете следовать вышеуказанным шагам и изберёте разумные цели, то обязательно получите прибыль от ваших инвестиций.

Преимущества и недостатки инвестиционных фондов

Прежде чем решить, какую сумму и как вложить в инвестиционный фонд, следует также изучить положительные и отрицательные стороны фондов в целом.

Преимущества:

• Профессиональное управление деньгами — вам не нужно принимать решения о покупке активов, за вас это сделает команда специалистов, которые тщательно изучают рынок. Это их работа, они тратят множество часов ежедневно. Во многих случаях их решения гораздо более разумны, чем у единоличного инвестора, который тратит на рынок 10 минут.
• Широкая диверсификация для небольшой суммы — вкладывая в фонд, вы получаете долю во множестве инструментов (акций, облигаций, недвижимости). С аналогичной суммой, например, 100 000 рублей, вы бы не смогли купить такое количество активов.
• Отсутствие больших издержек на комиссионные для брокера — особенно это актуально для американского рынка, где довольно трудно покрыть комиссию, если покупать акции самостоятельно. Фонды имеют крупный капитал, как следствие, у них особые условия при покупке активов, в итоге, и вам не требуется платить какие-либо комиссии.

Недостатки:

• Вознаграждение управляющим — нередко фонды подразумевают вознаграждение для сотрудников в размере небольшого процента от прибыли. Как правило, это несущественно, но всё же присутствует.
• Отсутствие гибкости — фонды обычно всегда покупают и не могут по закону играть на понижение. Это не касается зарубежных (оффшорных) фондов и хедж-фондов, больше это свойственно ПИФам. В итоге, у фондов всегда есть просадка в кризис, поскольку они не распродают активы, как это делают другие инвесторы, не ограниченные в правах.

Как видите, по большей части инвестиционные фонды дают большие преимущества для инвестора. Их недостатки несравнимы и не так существенны в сравнении с теми возможностями, которые они предлагают.

Заключение

Инвестиционные фонды — это организации, которые профессионально управляют денежными средствами инвесторов. Есть сотни различных типов фондов, одни инвестируют только в акции или сектора экономики, другие работают с облигациями, недвижимостью, драгоценными металлами. Каждый вариант отличается по степени риска и потенциальной доходности.

Чтобы грамотно выбрать инвестиционный фонд, нужно последовательно определиться с целями, суммой и выбрать достойную компанию. В целом подобные вложения имеют весомые преимущества перед индивидуальной работой с инвестициями, поскольку подразумевают профессиональное управление и широкую диверсификацию.

Структура хедж-фонда

Схема работы данных организаций во многом зависит от выбранной инвестиционной стратегии, поэтому единой структуры хедж-фондов не существует. В деятельности классического хедж-фонда принимают участие 3 звена — это сам фонд, инвесторы и управляющая компания.

Фонд представляет собой юридическое лицо, деятельность которого заключается в объединении средств частных вкладчиков. В роли инвесторов в большинстве случаев выступают состоятельные физические лица или специализированные организации, которые являются держателями денежных средств (институциональные инвесторы).

Также в составе каждого хедж-фонда обязательно присутствует управляющая компания. Это юридическое лицо, которое непосредственно занимается управлением средствами инвесторов.

Однако большинство хедж-фондов имеют более сложную структуру. Безусловно, ключевым звеном являются инвесторы, без которых любая деятельность данных организаций просто не имеет смысла. Также в число участников фонда входят:

1. Банк-гарант (кастодиан). Обеспечивает хранение средств инвесторов, выполняет платёжные поручения ответственных лиц и предоставляет отчётность по сделкам фонда.
2. Управляющий. Как правило, это не один человек, а компания, которая несёт ответственность за все инвестиционные решения фонда.
3. Первичный брокер (prime-брокер). Чаще всего данную функцию выполняют инвестиционные банки. Они оказывают брокерские, депозитарные и клиринговые услуги, предоставляют доступ к маржинальному кредитованию и другим инструментам трейдинга.
4. Совет директоров. На данный орган возложена функция контроля всей деятельности фонда, начиная от выбора управляющей компании и заканчивая распределением дивидендов.
5. Администратор. Это компания, которая занимается бухгалтерской отчётностью фонда, перечисляет выплаты инвесторам, отвечает за налогообложение.
6. Внешний аудитор. Назначается советом директоров для проверки финансовой отчётности фонда и подготовки аудиторского заключения по итогам года.
7. Консультант по юридическим вопросам. В зону его ответственности входит обеспечение соблюдения фондом существующих норм законодательства, заключение договоров с инвесторами. Часто данные обязанности возлагаются на администратора, но иногда хедж-фонды привлекают к своей деятельности отдельные юридические фирмы.

Все перечисленные организации, участвующие в деятельности фонда, обычно работают по принципу аутсорсинга. То есть управляющая компания или фонд нанимают их для оказания узкоспециализированных услуг в нужной области (например, ведение бухгалтерской отчётности, консультирование по юридическим вопросам). Фактически эти компании не являются частью структуры хедж-фонда.

Стратегии инвестирования хедж-фондов:

Кредитное плечо.

Может существовать значительное количество левериджа (то есть инвестирование заемных средств) для получения чрезмерной прибыли при относительно небольшой инвестиционной базе.

Короткие продажи (шорт).

Хедж-фонды могут занимать акции и продавать их, ожидая, что цена ценной бумаги упадет, после чего они откупают подешевевшие ценные бумаги на рынке и возвращают заемные ценные бумаги. Это очень рискованная стратегия, поскольку рост цены акций может привести к потенциально неограниченным убыткам.

Производные инструменты (деривативы).

Инвестиции производятся в любое количество производных финансовых инструментов, которые могут окупиться на основе огромного количества возможных базовых индексов или других показателей.

Из-за более широкого использования кредитного плеча, а также других спекулятивных стратегий, вероятность убытков в хедж-фонде намного выше, чем в случае более традиционного инвестиционного фонда, который инвестирует только в ценные бумаги хорошо зарекомендовавших себя компаний. Уровень потенциальных убытков подчеркивается общим требованием о том, что инвестиции не могут быть отозваны из хедж-фонда в течение как минимум одного года. Это требование необходимо, потому что некоторые инвестиции в хедж-фонды не могут быть легко ликвидными для удовлетворения потребности инвестора при снятии наличных. Требование также позволяет управляющему хедж-фондом использовать долгосрочные инвестиционные стратегии. Читайте про величайших инвесторов всех времен.

Хедж-фонды не обязательно придерживаются определенной инвестиционной стратегии, поэтому они могут бродить по инвестиционной среде, выискивая любые варианты заработков, чтобы воспользоваться ими. Однако они обычно разрабатывают инвестиционные стратегии, которые предназначены для получения прибыли, независимо от движений на фондовом рынке, вверх или вниз.

Хедж-фонды не подлежат надзору со стороны комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), разрешая инвестиции только крупным учреждениям и аккредитованным инвесторам (физическим лицам с большим чистым капиталом или доходом). Это означает, что хедж-фонды не должны сообщать столько информации своим инвесторам или SEC.

Хедж-фонды обычно не принимают мелкие инвестиции, минимальные взносы которых начинаются от 1 миллиона долларов и выше. А управляющие хедж-фондами получают вознаграждение в виде процента от общих активов инвестиционного пула, а также от всей полученной прибыли. Например, управляющий фондом может взять под управление 2% всего капитала, а также 20% всей полученной прибыли.

Термин «хедж» (страховка) в названии «хедж-фонд» неверен, поскольку, похоже, подразумевает, что фонд пытается снизить свой риск. Этот термин пришел из первых дней существования хедж-фондов, когда фонды пытались снизить риск снижения цен на ценные бумаги на медвежьем рынке путем короткой продажи ценных бумаг. В настоящее время стремление к сверхвысокой прибыли является основной целью, и этого обычно нельзя достичь, при соблюдении низко-рискованной стратегии.

Как открыть хедж-фонд

Процедура открытия хедж-фонда на первый взгляд может показаться простой или, во всяком случае, не сложной. Однако не забываем, что привлекать к участию в таком фонде разрешается только профессиональных инвесторов, и именно это наиболее сложный момент.

Как отрыть хедж-фонд:

1. Придумайте название.
2. Найдите хорошую консалтинговую компанию, которая поможет зарегистрировать фонд в разных юрисдикциях.
3. Зарегистрируйте управляющую компанию. Тут есть два варианта: а) принимаете на работу собственного профессионального доверительного управляющего, б) нанимаете управляющую компанию по договору.
4. Привлекаете банк-гарант.
5. Получаете лицензию регулятора и документы об учреждении хедж-фонда.
6. Приступаете к поиску клиентов. Помните, что вам разрешено привлекать только профессиональных лицензированных инвесторов, то есть ваш поиск ограничен и вам нужны очень веские доводы для убеждения сотрудничества с вами. Если ли у вас фишка? Может, вы – гений финансовой аналитики, новый Уоррен БАФФЕТТ, ДЖОН ДУГЛАС АРНОЛЬД, Вильям ГАНН, Лора ПЕДЕРСЕН, Джон Меривезер, Александр Элдер, Хетти ГРИНН, Кен Гриффин, Джеймс САЙМОНС, Джесси ЛИВЕРМОР, Ингеборге МООТЦ, Билл ВИЛЬЯМС, Пол ДЖОНС, Джон БОЛЛИНДЖЕР, Ларри ВИЛЬЯМС, Кейс Синтия? Или вы разработали компьютерную программу, с невероятной точностью предугадывающую биржевые тренды?

Финансовые регуляторы:

• США — NFA (National Futures Association) и CFTC. Общий контроль за SEC (The United States Securities and Exchange Commission);
• Великобритания FCA (Комиссия по Торговле Товарными Фьючерсами);
• Кипр — CySEC (Кипрская комиссия по ценным бумагам и биржам);
• Швейцария — FINMA (Swiss Financial Markets Authority);
• Швеция — FI (Finansinspektionen, по английски: Swedish Financial Supervisory Authority — FSA Sweden);
• Мальта — FSC Mauritius (Financial Services Commission Mauritius);
• Общий регулятор ЕС — MiFID (The Markets in Financial Instruments Directive);
• ФРГ — BaFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht);
• Испания — CNMV — Национальная комиссия по фондовому рынку;
• Франция — ACPR (Autorite de controle prudentiel et de resolution, ACPR, Орган пруденциального надзора) и AMF, Комиссия по надзору за финансовым рынком Франции;
• Латвия — FCMC (Комиссия по финансовым рынкам и рынкам капитала);
• Китай (кроме Гонконга) — (China Securities Regulatory Commission);
• Гонконг — SFC — Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам;
• Индия — — Совет по ценным бумагам и биржам Индии;
• Новая Зеландия — FSCL (Financial Services Complaints Ltd.);
• Сингапур — MAS — Денежно-кредитное управление Сингапура;
• Австралия — ASIC (Australian Securities and Investments Commission);
• Белиз — IFSC (International Financial Services Commission);
• Маврикий — FSC (Financial Services Commission);
• Ботсвана — Botswana IFSC (Botswana International Financial Services Centre);
• ЮАР — FSB (Управление по финансовым услугам);
• ОАЭ — Dubai​ FSA — финансовый регулятор Дубая;
• Россия — Банк России, ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам). Общественные организации — КРОУФР (Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков), РАУФР (Русская Ассоциация Участников Финансовых Рынков), НАФД (ЦРФИН), ЦРОФР (Центр регулирования отношений на финансовых рынках).