Содержание расчета средней нормы рентабельности
Безусловно, важнейшим показателем для принятия решения о запуске инвестиционного проекта остается NPV. Но для глубоко проработанных выводов не только чистой приведенной стоимости, но и внутренней нормы доходности, индекса рентабельности и дисконтированного срока окупаемости бывает недостаточно. Требуется некоторая дополнительная оценка, хотя бы и менее сложная. Одним из таких вспомогательных критериев вполне может выступать коэффициент эффективности инвестиций – ARR (Accounting Rate of Return). У данного показателя несколько названий в англоязычной и российской финансово-аналитической интерпретации:
- учетная ставка доходности;
- расчетный уровень дохода;
- простая норма прибыли;
- коэффициент эффективности инвестиций;
- средняя норма рентабельности.
Две последние формулировки в большей степени употребляются в отечественной практике инвестиционного анализа. В целях получения среднего значения доходности показатель определяется в качестве усредненной бухгалтерской рентабельности балансовой стоимости планируемых инвестиций. Данный параметр не учитывает механизмов дисконтирования и рассчитывается в результате деления среднего за расчетный период чистого дохода на величину усредненных инвестиций. Для начала рассмотрим формулу расчета критерия с позиции западной управленческой школы.
Предположим, инвестор рассматривает решение об инвестициях в создание парка грузовых автомобилей в размере 75 000 000 рублей. Расчетный период проекта составляет продолжительность в 7 лет. Ожидаемые поступления от выполнения производственной программы эксплуатации подвижного состава планируются на уровне 21 000 000 рублей ежегодно. Следует рассчитать уровень ежегодной доходности, опираясь в первую очередь на норму амортизации инвестиций. Формула расчета и собственно пример вычислений приведены ниже.
Пример расчета средней нормы рентабельности по формуле в интерпретации западной школы
С позиции отечественной практики инвестиционного анализа средняя норма рентабельности считается несколько с иных позиций, но суть показателя та же. Среднегодовой размер чистой прибыли от реализации проекта сопоставляется со средним значением инвестиционных вложений, учитывающим ликвидационную стоимость объекта. Под объектом мы понимаем основные средства или нематериальные активы, которые, как предполагается, к концу эксплуатационной фазы должны быть самортизированы. Однако данные активы все еще могут представлять рыночную ценность, и это нельзя не учитывать.
Ожидаемая норма рентабельности с позиции экономического содержания иллюстрирует, сколько в среднем за проект будет создано чистой прибыли на один рубль выполненных инвестиций. Для упрощения вычислений амортизация инвестиций учитывается через применение усредняющей дроби ½. Сама же формула расчета показателя имеет следующий вид.
Формула коэффициента эффективности инвестиций
Расчет ROA на реальных примерах
Сначала рассчитаем рентабельность активов ROA для малого предприятия по приведенной выше формуле, а затем выполним расчет этого коэффициента для банка.
Пример 1
Требуется разделить чистую прибыль (стр. 2400) на среднее арифметическое суммы активов за 2020 и 2019 гг. (стр. 1600):
А=(3840+4711)/2=4276 тыс. руб.
ROA=111/4276*100%=2,60%. Это довольно низкий показатель даже для производственного предприятия.
Посмотрим, насколько компания зависима от заемных средств, вычислив коэффициент ROE (отношение чистой прибыли к собственному капиталу). Сумма собственного капитала отображена в стр. 1370.
ROE=111/706*100%=15,72%.
Пример 2.
Приведем формулу расчета ROA для банка:
ROA=(БП/ЧА)*(360/t)*100, где:
БП – балансовая прибыль;
ЧА – чистые активы;
t – период времени с начала года, выражаемый в днях.
Рассчитаем коэффициент рентабельности активов для Альфа-Банка по состоянию на 01.12.2020 г. Данные взяты с официального сайта.
БП=158208797 тыс. руб.;
ЧА=4629630424 тыс. руб.
t=(365-31)=334 дня (данные за 2020 год без учета декабря).
ROA=(158208797/4629630424)*(360/334)*100=0,0342*1,0778*100=3,69%. Это довольно высокий показатель для банковского сектора.
Что представляет собой этот показатель
Само наименование показателя говорит о его сути и цели расчета. Рентабельность совокупного капитала характеризует прибыльность активов компании, ее капиталов. Уточнение «совокупный» говорит о том, что в расчете участвуют оборотные и внеоборотные средства. Иными словами можно сказать, что это прибыльность вложений в активы компании. При этом совокупный капитал можно понимать и как сумму собственного и заемного капитала.
Подсказка! Оборотный капитал – это часть капитала, величина которого полностью переносится на произведенную продукцию и возвращается после ее продажи в форме денежных средств. Внеоборотный капитал – это сумма активов, вложений в производственные объекты. Стоимость их переносится на произведенную продукцию постепенно через механизм амортизации. Собственный капитал – это средства в собственности компании. Заемный капитал – это средства, привлекаемые для развития компании с условием возврата.
Поскольку в расчете участвует совокупный капитал, встает вопрос, по какому периоду брать эту величину:
- по дате конца отчетного периода;
- используя среднее значение за период.
Как рассчитывается рентабельность собственного капитала?
Считается, что среднее значение лучше отражает колебания показателя за период. Широко применяется и использование данных на определенный момент времени. Чаще всего берутся значения за год, но при необходимости детализации — данные за полугодие, квартал. Имеет значение и показатель прибыли в расчетах. Мы рассмотрим формулу, где участвует чистая прибыль как одна из наиболее часто используемых в практике анализа показателя рентабельности совокупного капитала.
Какой размер участия иностранного капитала в совокупном уставном капитале страховых организаций?
Расшифровка анализа на ревматоидный фактор
Возможные результаты теста:
- Положительный – наличие антител.
- Отрицательный – отсутствие антител.
Анализ на RF характеризуются относительно высоким процентом ложноположительных результатов, так как ревматоидный фактор физиологически присутствует в крови у 20% здоровых людей, особенно у пожилых, старше 60-70 лет. Поэтому повышенный уровень РФ не всегда говорит о развитии заболевания. Однако чаще РФ выявляется, когда воспалительный процесс протекает в организме либо внутри суставов, либо в соединительной ткани.
Из-за своей неспецифичности РФ считается недостаточным параметром для постановки диагноза. По этой причине, чтобы определить, есть ли у пациента ревматоидный артрит или системная волчанка, результаты следует интерпретировать в комплексе с результатами других тестов, историей течения заболевания, клиническими симптомами.
Например, назначается определение антител к циклическому цитруллинированному пептиду (ЦПК). Это относительно новый тест, помогающий выявить РА на ранней стадии, если, несмотря на отрицательный результат определения ревматоидного фактора, у больного подозревается артрит.
Ревматоидный фактор также может быть определен вместе с другими аутоантителами – анти-Ro (SS-A) и анти-La (SS-B), помогающими диагностировать синдром Шегрена.
Назначаются анализы: АНА (антинуклеарные антитела), маркер воспаления – С-реактивный белок и СОЭ (осаждение эритроцитов).
Какой показатель ROI считается оптимальным
Нередко возникает вопрос, какой ROI можно назвать нормальным или даже хорошим
Важно не только правильно рассчитать ROI, но и знать, что делать с итоговой информацией. Результат может о многом рассказать, но всё же решение по поводу того, как быть дальше, придется принимать самостоятельно
Каковы оптимальные числовые показатели в основной формуле рентабельности инвестиций?
- ROI = 0%. Если число хотя бы достигло нуля, процесс окупился, хотя такое значение нельзя назвать высоким. Значение меньше 100 процентов не является точкой безубыточности. Однако большинство владельцев бизнеса стремится получить по меньшей мере 100% при применении данной формулы.
- ROI равен 100 процентам. Это указывает, что вложенные средства не только окупились, но и принесли прибыль.
Не всегда отрицательный ROI говорит о финансовых потерях организации. Это может проявиться у бизнеса с долгим циклом сделки. К примеру, у поселка элитных загородных таунхаусов могут оказаться весьма существенные суммарные вложения на рекламу. Но с момента отправки заявки до момента оплаты в таких случаях обычно проходит несколько месяцев. Зато потом оплата покупки одного коттеджа с лихвой покроет все расходы на продвижение.
Также усложнен подобный расчет для валютных и фондовых рынков. Для них считается оптимальным как положительный, так и отрицательный ROI. Рост акций может сменяться их падением буквально через несколько часов, поэтому в таком случае лучше оценивать метрику за более долгосрочный период — за полугодие и год.
Как видно из аргументов выше, ответить на вопрос, каким должен быть показатель ROI — однозначно сложно. Безусловно, оптимальное значение — это всё, что выше 0. При расчете стоит учитывать специфику бизнеса и конкурентные условия. Чем больше соперников на рынке, тем ниже норма показателя. Максимального потолка у ROI не существует, действует правило «Чем больше — тем лучше».
Как оценить рентабельность рекламы (ROI)
Статья обновлена 21.06.2022 Важнейший шаг в бизнес-аналитике — оценка финансовых показателей. Вложения инвесторов должны сполна окупаться за счёт продаж, а затраты на рекламу — как …
Еще
Разновидности рентабельности активов
Рентабельность оборотных активов предприятия:
Rоб.акт=100% × Пч/ОАср;
Где:
- Rоб.акт – рентабельность оборотных активов;
- Пч – прибыль с учетом налогообложения (чистая);
- ОАср – среднегодовая стоимость оборотных активов;
Такое понятие, как рентабельность оборотных активов, отражает результативность процесса производства. С его помощью можно смело судить о характере выполнения хозяйственных и финансовых планов. Увеличение объемов производства и сбыта товаров, завоевание новых рынков сбыта, постоянно должно гарантироваться оборотными средствами.
Именно это задание ставит перед собой обеспечение рентабельности, ведь основные средства всегда должны использоваться рационально.
Этот показатель говорит о том, насколько компания способна добиться положительного финансового результата. Именно оборотные активы гарантируют предприятию непрерывность хозяйственной деятельности и финансовых операций.
Рентабельность внеоборотных активов определяется аналогично:
Rн.акт=100% × Пч/НАср
Где:
- Rн.акт — рентабельность необоротных активов;
- Пч – чистая прибыль;
- НАср — среднегодовая стоимость необоротных активов;
Еще одним из важнейших показателей деятельности организации является рентабельность внеоборотных активов. Этот критерий показывает ту отдачу, которая генерируется фондами, предназначенными для хозяйственной деятельности. Именно благодаря ему прослеживается четкая взаимосвязь между активом и пассивом баланса и отчета о прибылях и убытках.
Узнать сумму прибыли, которую получает предприятие от каждого рубля выручки поможет показатель рентабельности реализации:
Rр=100% × (Пч.пр)/В;
Где:
- Rр – рентабельность реализации;
- Пч. пр – сумма чистой прибыли, полученная от продаж;
- В – выручка от продаж;
Само собой, чем выше этот показатель, тем предприятию лучше. Но при анализе разноотраслевых компаний этот показатель может очень отличаться. Именно поэтому, сравнение рентабельности продаж нужно проводить только между конкурентными компаниями.
Добиться увеличения эффективности реализации можно следующими способами:
- Увеличить сумму прибыли.
- Уменьшить объем продаж.
Но самым оптимальным вариантом, конечно, будет одновременное воздействие и на числитель и на знаменатель формулы.
Благодаря всем этим показателям можно смело говорить о расхождениях между планируемыми показателями рентабельности и реальными данными, а еще можно понять, что стало поводом для расхождения.
С помощью показателей рентабельности, руководство предприятия имеет возможность оценить его доходность с различных сторон, в зависимости от интересов участников процесса хозяйствования. Рентабельность до недавних времен была исключительно относительным показателем финансовых результатов и эффективности деятельности.
В любом случае это один из самых важных направлений факторной среды образования доходов (прибыли) предприятия.
Именно поэтому, показатели рентабельности всегда занимают лидирующее место в процессах анализа операционного и инвестиционного состояния предприятия. Анализируя производственные показатели, рентабельность можно использовать в роли инструмента ценообразования и инвестиционной политики.
Весомые позиции в рыночной экономике занимает сравнение чистой прибыли с ее доходными частями и, соответственно, с источниками ее образования.
Точка безубыточности
Точка безубыточности (порог рентабельности) – это минимальный объем производства и / или реализации продукции, при котором расходы компании соразмерны ее доходам. Прибыль в этом случае будет равна нулю.
Вычислить можно следующим образом:
Точка безубыточности = Постоянные издержки / (Выручка – Переменные издержки) х 100%, где
- Постоянные издержки – это расходы, которые не зависят от объема выпускаемой продукции. К ним относят оплату труда управленческому составу, арендную плату, платежи по кредитам и т. д.
- Переменные издержки – это расходы, которые напрямую зависят от объема выпускаемой продукции. Это может быть покупка сырья, оплата электричества, транспортные расходы и др.
- Выручка – доход компании от реализации ее товаров и услуг.
Бизнесу важно знать собственную точку безубыточности, чтобы грамотно планировать свою хозяйственную деятельность и не допускать образования убытков. Порог рентабельности позволяет продавать товар по оптимальной цене и давать понимание того, какой минимальный объем производства или продаж необходим для дальнейшего существования бизнеса
Что стоит учитывать при анализе компании по ROA
Прибыль зависит от объема продаж и структуры расходов, а активы – от наличия оборотных средств. Не всегда большой объем свободных средств работает на увеличение доходности. Например, для дистрибьюторов норма прибыли – 2% от выручки.
Кроме того, ROA активов не следует использовать для составления долгосрочных прогнозов. Высокое значение показателя не говорит о том, что прибыль будет расти. Возможно, компания в этом отчетном периоде провела несколько высокорисковых сделок.
Также нельзя забывать, что показатель рентабельности активов ROA характеризует доходность на весь капитал, находящийся в использовании компании. Сюда входят и кредитные средства, которые придется возвращать, а предугадать объем денежных поступлений очень сложно.
Помимо расчета общего показателя рентабельности ROA, не лишним будет рассчитать значение только для внеоборотных активов, а также рентабельность собственного капитала ROE.
Пример 1. Калькуляция коэффициента оборачиваемости активов с комментарием результата (за 2018 г.)
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Бесплатный Экспресс-курс «Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel» от Ждановых. Получить доступ
В предложенном варианте расчета использованы условные данные. Задача: вычислить коэффициент оборачиваемости активов ООО «Форпост» на базе данных из бух. баланса и финансового отчета общества.
Справочно: актуальная форма баланса (по ОКУД 0710001) и отчета (по ОКУД 0710002) утв. Приказом Минфина РФ № 66н от 02.07.2010 (ред. от 19.04.2019). Обе формы применяются в текущем 2019 г.
Из названых форм отчетности для расчета взяты показатели: выручка (45 200 рос. руб.), активы на на начало 2018 г. (25 500 рос. руб.) и к концу 2018 г. (30 000 рос. руб.). Калькуляция производится пошагово согласно следующей схеме (сообразно формуле по балансу):
В приведенной схеме использованы сокращения: КОА – коэффициент оборачиваемости активов, В – выручка, ССА – среднегодовая стоимость активов, н.г. – начало года, к. г. – конец года.
Таким образом, калькуляция КОА производится в два этапа: сначала рассчитывается ССА (среднее значение активов за 2018 г.) и только потом – коэффициент оборачиваемости активов ООО «Форпост». Результаты подсчетов будут следующими:
- ССА ((цена активов на начало 2018 г. + цена активов в конце 2018 г.) / 2) составляет: (25 500 рос. руб. + 30 000 рос. руб.) / 2 = 27 750 рос. руб.
- КОА (выручка / ССА) равен: 45 200 рос. руб. / 27 750 рос. руб. = 1,62.
Коэффициент оборачиваемости активов ООО «Форпост» рассчитан и составляет 1,62. Это означает, что на каждый 1 рос. руб. своих средств приходится 1,62 рос. руб. выручки. Данный показатель свидетельствует о достаточном уровне доходности. Чем выше его значение, тем прибыльнее организация.
Экономисты рекомендуют производить подобные расчеты регулярно, за несколько отчетных периодов, чтобы проанализировать значение КОА в динамике. Если по результатам таких подсчетов будет очевидным отклонение от нормы, снижение показателя, то нужно будет предпринимать соответствующие меры.
Рентабельность собственного капитала (ROE)
Помогает оценить эффективность бизнеса и его привлекательность для инвестора, показывает долю чистой прибыли в собственном капитале.
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средняя величина собственного капитала
Собственный капитал — это стоимостное выражение имущества компании, сумма уставного, резервного и добавочного капитала.
Уставный капитал формируется при создании компании и состоит из взносов учредителей.
Резервный капитал создается в процессе работы, состоит из части прибыли, полученный в процессе работы.
Добавочный капитал формируется за счет переоценки основных средств или дополнительных взносов учредителей.
Пример:
Средняя величина собственного капитала = (967 350 + 1 406 300) : 2 = 1 186 825 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 676 300 : 1 186 825 = 0,57 или 57%
Существует еще одна формула расчета, формула Дюпона. Она позволяет более точно понять, какой из показателей оказывает большее значение на рентабельность капитала.
Рентабельность собственного капитала = Рентабельность продаж х Оборачиваемость активов х Мультипликатор собственного капитала
Чистая рентабельность продаж была рассчитана выше и равна 0,177.
Оборачиваемость активов — эффективность использования активов, сколько денег получает компания с каждого вложенного в активы рубля.
Оборачиваемость активов = Выручка / Средняя стоимость активов
Оборачиваемость активов = 3 800 000 : 1 672 650 = 2,272
Мультипликатор собственного капитала в формуле Дюпона — это отношение средней стоимости активов компании к собственному капиталу.
Мультипликатор собственного капитала = Средняя стоимость активов / Средняя величина собственного капитала
Мультипликатор собственного капитала = 1 672 650 : 1 186 825 = 1,409
Рентабельность собственного капитала = 0,177 х 2,272 х 1,409 = 0,57 или 57%
Если упростить формулу Дюпона, то получится обычная формула расчета рентабельность собственного капитала. Для этого нужно преобразовать множители в дроби:
Рентабельность собственного капитала = (Чистая прибыль / Выручка) х (Выручка / Средняя стоимость активов) х (Средняя стоимость активов / Средняя величина собственного капитала)
И упростить дроби, сократив значения выручки и средней стоимости активов:
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средняя величина собственного капитала
Мария Искусных, ресторатор, операционный директор:
Коэффициент рентабельности продаж – ROS. Формула расчета
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Коэффициент рентабельности продаж (англ. Return On Sales, ROS) – показатель отражающий эффективность продаж. Рассчитывается как отношение прибыли от продаж к выручке. Формула расчета следующая:
где:
EBIT – прибыль до налогов и процентов;
Revenue – выручка от продаж.
В отечественной практике зачастую вместо прибыли до налогов и процентов используют чистую прибыль (Net Income). В настоящее время рентабельность продаж является одним из ключевых показателей эффективности деятельности предприятия и его инвестиционной привлекательности. Более подробно читайте в статье: “Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО “Аэрофлот”“.
Как рассчитать
Чтобы узнать уровень ликвидности, необходимо её сперва рассчитать. Рассмотрим формулы, по которым можно вычислить основные виды ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — финансовый показатель, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).
Оборотные активы — краткосрочные ресурсы компании, срок использования которых не превышает одного года (сырьё, материалы, топливо и т. д.).
Коэф. текущей ликвидности отражает возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства в течение года только за счёт оборотных активов. Чем выше показатель, тем более устойчива компания с точки зрения финансов.
Оптимальное значение коэффициента находится в диапазоне от 1,5 до 2,5.
Если значение КТЛ ниже 1,5, то возникает потенциальный финансовый риск ликвидности. Другими словами, появляется проблема ликвидности активов, так как теоретически предприятие не в состоянии стабильно оплачивать все свои текущие обязательства.
Если же показатель превышает значение 2,5, то это явный признак неэффективного использования ресурсов. В таком случае компании следует проработать более оптимальную стратегию инвестирования своего капитала с максимизацией прибыли.
Для расчёта ликвидности используют следующую формулу:
КТЛ = (А1 + А2 + А3)/(П1 + П2).
Расшифровка данных наименований приведена в пункте «Ликвидность предприятия».
Можно использовать и готовые показатели из бухгалтерского баланса:
КТЛ = ОА/КО, где:
- ОА — оборотные активы;
- КО — краткосрочные обязательства.
Две вышеприведённые формулы идентичны друг другу. При правильном составлении бухгалтерского отчёта значения этих двух формул должны быть одинаковыми.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).
Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.
Если коэффициент превышает отметку в единицу, то ситуация в компании считается стабильной, и наоборот.
Сокращённо формула выглядит следующим образом:
КБЛ = (Текущие активы − Запасы)/Текущие обязательства.
Более развёрнуто коэффициент срочной ликвидности будет считаться немного по-другому:
КБЛ = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства)/(Краткосрочные пассивы − Доходы будущих периодов − Резервы предстоящих расходов)
Важно! Для расчёта коэффициента срочной ликвидности в состав активов не включают материально-производственные запасы.
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).
Оптимальное значение коэффициента — от 0,2 и выше.
Формула расчёта коэф. абсолютной ликвидности:
КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/Текущие обязательства
Если нет готовых значений, используйте подробную расшифровку этой формулы:
КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/(Краткосрочные пассивы − Доходы будущих периодов − Резервы предстоящих расходов).
Примеры расчета
Предположим, чистая прибыль компании составила 1500 тыс. руб., а стоимость активов – 10 млн. руб. на начало года и 12 млн. руб. – на конец года. Рассчитаем мультипликатор ROA.
Чтобы избежать арифметической ошибки при составлении формулы, сначала следует выполнить расчет средней стоимости активов:
А=(10000+12000)/2=11000 тыс. руб.
RОА=1500/11000*100%=14%.
Теперь рассчитаем коэффициент ROA по данным бухгалтерской отчетности. Нужные нам строки выделены желтым цветом.
А=(90994+135202)/2=113098 тыс. руб.
RОА=12500/113098*100%=11%.
В обоих примерах получились хорошие результаты. О том, каким должен быть показатель ROA, мы поговорим дальше, а пока рассмотрим двухфакторную модель расчета данного мультипликатора.
