Кредитный дефолтный своп (cds) - что это простыми словами? примеры использования

Использование кредитного дефолтного свопа (CDS)

Инвесторы могут покупать кредитные дефолтные свопы по следующим причинам:

Спекуляции

Инвестор может купить кредитный дефолтный своп компании, полагая, что он слишком низкий или слишком высокий и попытаться получить на этом прибыль, заключив сделку. Кроме того, инвестор может купить защиту от кредитного дефолтного свопа, чтобы предположить, что компания, скорее всего, объявит дефолт, поскольку увеличение спреда CDS отражает снижение кредитоспособности и наоборот.

Покупатель CDS может также продать свою защиту, если он считает, что кредитоспособность продавца может улучшиться. Продавец рассматривается как «длинный» по CDS и кредиту, в то время как инвестор, купивший защиту, воспринимается как «короткий» по CDS и кредиту. Большинство инвесторов утверждают, что CDS помогает определить кредитоспособность предприятия.

Арбитраж

Арбитраж — это практика покупки ценной бумаги на одном рынке и одновременной продажи ее на другом рынке по относительно более высокой цене, что позволяет извлечь выгоду из временной разницы в ценах на акции. Она основана на том, что цена акций компании и спред кредитно-дефолтных свопов должны иметь отрицательную корреляцию. Если прогноз компании улучшается, то цена акций должна расти, а спред CDS — сужаться.

Однако если прогноз компании не улучшается, то спред CDS должен расширяться, а цена акций снижаться. Например, когда компания переживает неблагоприятное событие и цена ее акций падает, инвестор ожидает увеличения спреда CDS относительно падения цены акций. Арбитраж может иметь место, когда инвестор использует медлительность рынка для получения прибыли.

Хеджирование

Хеджирование — это инвестиции, направленные на снижение риска неблагоприятного изменения цен. Банки могут хеджировать риск дефолта заемщика путем заключения контракта CDS в качестве покупателя защиты. Если заемщик объявляет дефолт, поступления по контракту уравновешивают дефолтный долг. В отсутствие CDS банк может продать кредит другому банку или финансовому учреждению.

Однако такая практика может повредить отношениям между банком и заемщиком, поскольку показывает, что банк не доверяет заемщику. Покупка кредитного дефолтного свопа позволяет банку управлять риском дефолта, сохраняя кредит как часть своего портфеля.

Банк также может воспользоваться хеджированием как способом управления риском концентрации. Риск концентрации возникает, когда один заемщик составляет значительный процент заемщиков банка. Если этот один заемщик объявит дефолт, то это будет огромным убытком для банка.

Банк может управлять риском путем покупки CDS. Заключение контракта CDS позволяет банку достичь целей разнообразия без ущерба для отношений с заемщиком, поскольку последний не является стороной контракта CDS. Хотя хеджирование CDS наиболее распространено среди банков, другие учреждения, такие как пенсионные фонды, страховые компании и держатели корпоративных облигаций, могут приобретать CDS для аналогичных целей.

О чем книга и фильм

О причинах мирового финансового коллапса 2008 года, начавшегося с ипотечного кризиса США. В центре сюжета истории нескольких инвесторов, которые увидели истинное положение дел, сделали ставку на то, что разразится кризис, и смогли заработать на своей стратегии.

Книгу написал Майкл Льюис — американский финансовый журналист, который в начале своей карьеры сам работал в инвестиционном банке. Он автор таких известных книг, как «Покер лжецов», ‘Moneyball’, «Бумеранг», а также соавтор сценариев к фильмам по своим книгам ‘Moneyball’ (в нашем переводе «Человек, который изменил все»), «Игра на понижение».

Опционы

Опционы похожи на фьючерсы, однако между ними есть некоторые различия. Если фьючерс обязательно нужно исполнить в конце его обращения, то опцион даёт лишь право на исполнение и ни к чему не обязывает. Чтобы контрагент согласился на сделку, инвестор должен внести некоторую часть от общей стоимости(5-10%) — так называемую премию.

Существует 2 типа опционов: колл и пут. Колл позволяет купить актив по определённой цене в заданное время. Соответственно инвестор выиграет, если курс пойдёт вверх, так как купит за меньшую цену, а продаст за большую. Пут позволяет продать актив по определённой цене в заданное время. Инвестор получит прибыль от падения актива, так как купит по уже упавшей цене, а продаст за зафиксированную в опционе цену.

Очевидные достоинства опциона заключаются в его свободолюбивом отношении к инвестору. В частности, если курс пойдёт так, как вы предполагали, то можно просто не исполнить опцион, но при этом потерять размер премии. Хеджировать с помощью опционов, с точки зрения потерь, удобнее, чем фьючерсами. Возможность потерять лишь малую часть от своих средств открывает простор для спекуляций, существует множество стратегий торговли опционами, среди них известные в определённых кругах стреддл и стрэнгл.

Понятие кредитного дефолтного свопа

Финансовый инструмент, представляющий собой кредитное соглашение называется кредитным дефолтным свопом. В рамках этого договора покупатель выплачивает продавцу премию, за что продавец берет на себя риски, связанные с оплатой обязательств по кредиту третьим лицом. В более широком смысле это инструмент страхования.

Вначале эти инструменты использовались в качестве деривативов, хеджирующих риск наступления дефолта. Дефолт, в данном контексте, это невыполнение обязательств одной из сторон о выплате долгов в конкретный срок. Более широко под дефолтом понимается финансовая несостоятельность субъекта хозяйствования.

Например, инвестор приобретает кредитный дефолтный своп какой-либо крупной страны. В случае, если она становится непосильной рассчитаться по договору, владелец свопа передаёт права по нему продавцу, как правило, это крупные финансовые институты. Они возвращают сумму, вложенную в покупку облигаций.

Особенность инструмента привела к формированию спекулятивных сделок. Чтобы его приобрести, не обязательно держать долги третьего лица. Своп покупают, чтобы продать дороже в момент, когда риск по кредиту возрастет.

Рынок кредитных производных инструментов является наименее регулируемым. На сегодняшний день объем выпущенных кредитных свопов превышает весь объем мирового валового продукта. Эта ситуация становится опасной в случае крупного мирового финансового кризиса. Многие банки продали долговые обязательства различных форм и принадлежности на суммы в разы превышающие собственные резервы средства. В случае, если покупатели свопов потребуют закрытия долгов, то ни одна кредитно-денежная организация не сможет провести своевременное выплаты в необходимом объёме.

Отсутствие регулирования рынка кредитных свопов привело к тому, что греческие облигации не были приняты к оплате лишь потому, что совет по выплатам, состоящий из банковских организаций, отказался признавать финансовую несостоятельность Греции. Таким образом, покупатели свопов стали продавать инструменты, так как не получили желаемой выгоды, а банки смогли отбить сумму премиальных выплат.

Рынок срочных контрактов, его особенности

Одной из подсистемы фондового рынка, складывающейся о относительно оборота производных инструментов является рынок срочных контрактов. Производные финансовые инструменты представляют собой объекты с фиксированной ценой и датой передачи базовых активов. Валютный рынок часто сравнивают с рынком срочных контрактов. Заключение сделок проходит по текущему курсу, который закрепляется двумя сторонами. Взаимные расчёты могут проводиться позже, в течение нескольких банковских дней.

Инструментами, которые обращаются на рынке деривативов, называют:

Свопы, определяющие временной промежуток, в течение которого могут быть осуществлены взаимные расчёты по базовым активам между сторонами сделки.
Фьючерсы, закрепляющие обязательства сторон сделки о совершении передачи имущественных прав по установленной цене на конкретную дату.
Опционы дают право владельцам активов выполнить условия сделки, или отказаться от нее.

Торговля фьючерсами обычно проводится на регулируемых площадках. Биржа отвечает за соблюдение характеристик базового актива, его параметров. Стороны сделки договариваются о цене и дате передачи прав собственности.

Замечание 1

Опционы и свопы торгуются на нерегулируемых площадках. Сам рынок деривативов предоставляет доступ к широкому ассортименту базовых активов, что позволяет инвесторам выстраивать стратегии заработка. Покупатели и продавцы могут варьировать уровень доходности, ликвидности.

Главной особенностью рынка можно назвать торговлю рисками. Существуют инструменты, не требующие наличия базового актива. Торговля рисками дает возможность реализовывать механизм хеджирования. Покрытие расходов происходит за счет операций с производными инструментами.

Насколько опасен рост корпоративного долга?

Он совершенно не опасен. Так считает немецкий учёный Мориц Шуларик, работающий в Федеральном резервном Банке Нью-Йорка.

Почему же бояться не стоит?

1. Есть разница между опасным кредитованием домашних хозяйств и куда более безопасным корпоративным кредитованием. Второе редко ведёт к неблагоприятным экономическим результатам.

2. Итоги корпоративного кредитования во многом зависят от качества институциональных инструментов, которые используются для реорганизации корпоративного долга.

Если быстрая реструктуризация затруднена, то чрезмерный объем корпоративного долга становится дорогостоящим для экономики страны. В итоге больше всего за последнее десятилетие уменьшили объём заёмных средств компании тех стран, экономики которые наименее эффективны в реструктуризации.

Тем не менее, корпоративные банкротства могут быть. Например, в США после значительного снижения их числа в 2021 году оно, вероятно, увеличится в наступившем, но не критически. Так считает S&P Global Market Intelligence.

Согласно эконометрическим моделям, около 18 тысяч американских компаний обанкротятся в 2022 году и около 21 тысячи — в 2023.

Периода кризисов

Пока в мире или определенной стране на макроэкономическом уровне все спокойно, то такая система работает. Но стоит только наступить форс-мажорной ситуации, то дефолтный своп только усугубляет ее. Почему это происходит? Дело в том, что страховые организации не имеют столько резервов, сколько обязательств по выплатам. Кредитный риск невозможно просчитать на 100 % по той простой причине, что ситуация ежедневно меняется. Сегодня у людей есть работа, а завтра они могут ее потерять. В периоды кризисов начинаются массовые увольнения. Следовательно, возрастает объем невыплаченных кредитов.

Разновидности свопов

SWAP решает задачи по:

— хеджированию рисков, т.е. снижению потерь, ведь они делятся между сторонами сделки;

— увеличению стоимости активов для меньшей ставки кредитования с большим залогом, например;

— изменению структуры инвестиционного портфеля;

— получению доступа к разным биржам, где действует другая юрисдикция, чем в стране вашего проживания — к примеру, налоги ниже.

Соглашение заключается через посредника, имеющего лицензию на проведение такой деятельности — банк, брокера, другую организацию.

Своп в трейдинге предполагает два этапа — обмен активами между участниками сделки и их возврат в определенное время — через день, месяц, год. Объем не имеет ограничений, просто согласовывается сторонами.

Основные виды описываемого инструмента:

1. Акционный.

2. Валютный.

3. Кредитно-дефолтный.

4. На сделках с драгметаллами.

Рассмотрим более подробно каждую позицию.

Акционные свопы

Как торговать акциями на бирже вы, конечно, знаете. С этого начинаются торги у молодых трейдеров.

А здесь происходит обмен финансовых потоков по акциям с учетом величины биржевого индекса и процентной ставки. Таким образом имеется возможность влить капитал в фондовые биржи, особенно развивающихся государств.

Валютные SWAP

Если обычно купля-продажа валюты происходит на Форекс и связана с передачей денег от продавца к покупателю, то валютный Своп— это двойная транзакция (повторная продажа).

Торговец выставляет на продажу объем валюты банку. А последний спустя оговоренный период возвращает эту сумму.

Выгода здесь в улучшении структуры активов, хеджировании рисков, помощи финансовым организациям.

Важно следить за курсом валют, чтобы не оказаться в убытках. Разновидностью подобных операций является процентный Своп — это когда в зависимости от ситуаций процентная ставка меняется с фиксированной на плавающую и наоборот

Сумма при этом остается неизменной, а риск и расходы на обслуживание займа уменьшаются

Разновидностью подобных операций является процентный Своп — это когда в зависимости от ситуаций процентная ставка меняется с фиксированной на плавающую и наоборот. Сумма при этом остается неизменной, а риск и расходы на обслуживание займа уменьшаются.

Кредитно-дефолтные свопы

Операции Своп по кредитно-дефолтному обмену особенно распространены в России, где нестабильная экономическая ситуация грозит обесцениванием денег. Он зависит от валюты, участвующей в операции, политических новостей и событий на международных рынках.

Это — своеобразная страховка, получаемая стороной в случае дефолта для возмещения потерь.

Бывает, трейдер ставит цель — провести хеджирование и разово или регулярно осуществляет оплату по договору. Кредитор обеспечивает страхование, покрывающее убытки при банкротстве или обесценивании рубля.

Если сам кредитор сомневается в стабильном положении заемщика, то кредитно-дефолтные свопы — прекрасный способ приобрести у стороннего инвестора за определенную сумму обязательства о возмещении потерь.

Свопы на сделках с драгоценными металлами

Эти сделки Своп аналогичны валютным и преследуют те же цели. Они заключаются при обмене различными драгметаллами либо одинаковыми, но с разной пробой.

Операция осуществляется в два этапа.

Стандартный договор считается с объемом в одну тонну. Местоположение актива может изменяться в процессе сделки. При этом стороне, в локации которой стоимость металла выше, выплачивается компенсирующая премия.

Отношение к финансовому инструменту со стороны крупнейших мировых инвесторов

Самые богатые люди мира критически относятся к данному финансовому инструменту.

Крупнейший мировой инвестор Уоррен Баффет охарактеризовал ипотечный кризис 2008 года в США «самым большим спекулятивным рыночным пузырем, из когда-либо им виденных». Об этом он заявил в 2011 году во время показания в Комиссии по расследованию причин кризиса. На вопросы Комиссии он заявлял, что вся Америка и весь мир убедили себя в том, что рост цен на недвижимость будет продолжаться вечно, и никогда не будет его падение. Такое состояние эйфории и массового психоза не поддается никакому логическому объяснению. Последний раз крупнейшие мировые банкиры и финансовые магнаты прибывали в таком состоянии во время «тюльпаномании» в Нидерландах в XVII веке.

Аргументы за

Исходя из вышесказанного, рынок деривативов позволяет инвестору более эффективно управлять портфелем. Производные инструменты отлично подходят для хеджирования рисков(собственно, из-за этого они и были созданы). Также, буквально «вшитая» в контракт маржа позволяет при удачном стечении обстоятельств приумножить свою прибыль.

Неотъемлемым достоинством деривативов является необходимость вносить только определённую часть от основной суммы, что позволяет платить меньше, чем за приобретение реальной акции, облигации и т.д.

Также производные инструменты предоставляют более обширные возможности на рынке. К примеру свопы позволяют обменять процентную ставку или застраховать кредитора от невыплат.

Хеджирование и спекуляция

CDS имеет два основных применения, первое из которых состоит в том, что его можно использовать в качестве хеджирования или страхового полиса на случай неисполнения обязательств по облигации или ссуде. Физическое лицо или компания, которые подвержены значительному кредитному риску, могут частично снизить этот риск, купив защиту в контракте CDS. Это может быть предпочтительнее, чем прямая продажа ценной бумаги, если инвестор хочет уменьшить подверженность риску, а не устранить его, избежать налогового удара или просто устранить риск в течение определенного периода времени.

Во-вторых, спекулянты «делают ставки» на кредитоспособность конкретного эталонного объекта. Учитывая, что стоимость рынка CDS выше, чем стоимость облигаций и займов, на которые ссылается контракт, очевидно, что спекуляция стала наиболее распространенной функцией контракта CDS. CDS предоставляет очень эффективный способ оценить кредитоспособность ссылочного объекта.

Инвестор, положительно оценивающий кредитное качество компании, может продать защиту и получать сопутствующие ей платежи, а не тратить много денег на пополнение облигаций компании. Инвестор, негативно относящийся к кредиту компании, может купить защиту за относительно небольшую периодическую плату и получить большую выплату в случае дефолта компании по своим облигациям или какого-либо другого кредитного события. CDS также может служить способом доступа к рискам погашения, которые в противном случае были бы недоступны, доступа к кредитному риску, когда предложение облигаций ограничено, или для инвестирования в иностранные кредиты без валютного риска.

Инвестор может фактически воспроизвести подверженность облигации или портфелю облигаций, используя CDS. Это может быть очень полезно в ситуации, когда одну или несколько облигаций трудно получить на открытом рынке. Используя портфель контрактов CDS, инвестор может создать синтетический портфель облигаций с одинаковыми кредитными рисками и выплатами.

Что такое своп сделка

В экономике своп — это торговая операция, в ходе которой заключаются две конверсионные сделки. «К примеру, это может быть покупка актива (ценных бумаг, валюты) и его продажа спустя определенный срок на тех же или измененных условиях. Или, наоборот, сначала продажа, а затем покупка», — отмечают эксперты брокерской компании «Открытие». Говоря простыми словами, своп — это своеобразный обмен активами на оговоренный срок.

Изначально сделки своп заключались только в межбанковской среде, где обоим участникам, торговавшим валютой, требовался справедливый обмен.

Проводить простую конверсию через сделку купли-продажи было неудобно — не все участники сделки нуждались в валюте в моменте. Более того, на такие транзакции попросту не хватало наличных. Требовался несколько другой инструмент, позволяющий обменивать разные валюты в два этапа. Так появился валютный своп.

Как объясняют эксперты «Открытия», ключевые особенности свопов в том, что длительность сделок составляет до нескольких лет. Все эти сделки несут определенные риски, как для покупателя, так и для продавца. Кроме того, свопы позволяют избавиться от ненужного актива на определенный срок или перекредитоваться. Также сделку можно провести сразу с большим количеством контрагентов.

Аргументы против

В своём письме к акционерам Уоррен Баффетт назвал деривативы «финансовым оружием массового поражения». Почему при всех достоинствах данных инструментов, Баффетт отзывается о них так негативно? На самом деле фьючерсы, опционы, свопы и другие контракты, при неправильном использовании, могут приносить большие убытки компаниям.

Так случилось с Amaranth Advisors LLC в 2006 году. Хедж-фонд пытался играть на спреде, но открыл слишком много сделок по фьючерсам на газ, ликвидность которых снизилась из-за большого количества сделок, и потерял 5 млрд. $.

Ещё одним примером является случай компании Allied Lyons. Купив опционы на фунт, чтобы защититься от валютного риска, но при повышении курса компания, вместо того, чтобы отказаться от исполнения опциона пут, начала продавать опционы колл и понесла убытки в размере 269 млн.

Свопы, в особенности CDO и CDS, являлись одной из причин кризиса 2008 года. Отсутствие контроля за рынком производных ценных бумаг со стороны государства, привел к тому, что схемы с участием свопов становились сложнее и менее обеспеченными базисным активом(ипотекой, ипотечными облигациями).

Что такое дериватив?

Производный финансовый инструмент (дериватив) — это договор, по которому обе стороны обязуются или получают возможность выполнить некоторые действия с базовым активом(акциям, облигациями, сырьём и т.д. ). Следует уточнить, что мы имеем дело не с активом, а с документом на покупку или продажу того или иного товара. Например, если акцию мы можем держать сколько угодно, то у дериватива есть свой срок обращения(обычно 3 месяца).

За всю финансовую историю мира появилось множество как обыкновенных, так и весьма экзотических производных инструментов. Однако в статье я буду рассматривать только опционы, фьючерсы и свопы.

Своп на акции

Своп на ценные бумаги, включая акции, чаще всего заключается с перечисленными ниже целями:

Открытие кредитной линии с выплатами, привязанными к фондовому индексу. Иными словами, получение денег по одной ставке (например, LIBOR+1%), а возврат по другой (например, измененной пропорционально коррекции индекса S&P500).
Получение контроля над организацией. При этом приобретающая компания использует собственные акции, чтобы заплатить акционерам приобретаемой компании. Часто эти акционеры имеют временное ограничение на операции с полученными акциями. Вторая часть свопа происходит либо с помощью денежного расчета, либо через конвертацию акций. Такой способ используется при отсутствии достаточного количества денег у поглощающей компании в момент сделки.
Обход правительственных ограничений. Например, крупному инвестору, согласно законодательству, запрещено приобретать акции компании. Чтобы обойти это ограничение, он может заключить сделку своп и получать доход от этих акций. Также своп используется для уклонения от налогообложения дивидендных доходов по акциям в стране, в которой расположен эмитент.

Свопы на акции разделяются на два основных типа:

Фондируемые и не фондируемые. Используя фондируемый своп, инвестор платит процент от доходов, полученных от актива. При нефондируемом оплата производится от всей стоимости актива. Грубый пример нефондируемого свопа – когда вы купили ETF на индекс с обязательной продажей через пять лет. В течение этого периода вы платите фонду процент от стоимости ваших активов.
С полным и частичным доходом. При частичном процент платится только от изменения стоимости акций. Своп с полным доходом включает в процент не только изменение стоимости акций, но и все выплаты по дивидендам. Последний пример отражает фондируемый своп на акции с полным доходом.

Свопы на акции в основном используются крупными инвесторами для хеджирования, уменьшения издержек или спекуляций.

Правда ли рост цены CDS на Россию — признак дефолта?

Рост стоимости CDS действительно может быть предвестником больших проблем. Например, немалую роль в развитии долгового кризиса Греции сыграл спекулятивный рост так называемых «голых» CDS, покупатели которых не владели облигациями Греции.

Но у Греции при этом были большие проблемы с долговой нагрузкой, чего не скажешь о России.

По объективным факторам, для мирового рынка суверенного долга Россия — это просто мечта кредитора. А тем более сейчас, когда ЦБ повысил ключевую ставку.

Если сравнить с другими странами, где высокая ключевая ставка — Турция, Аргентина, Бразилия — уровень долга России не так велик. Тем необычнее выглядит рост цены CDS на Россию, в то время как цена CDS на другие развивающиеся страны падает.

При этом, по расчетам аналитиков Промсвязьбанка, российский фондовый рынок сильнее коррелирует со стоимостью CDS, нежели с ценой на нефть. То есть, CDS — важнейший показатель для всего российского фондового рынка.

Кто продавал страховки? Неужели он не видел риск?

Поначалу дефолтные свопы выпускала одна из крупнейших страховых компаний — AIG. Так как покупатели дефолтных свопов платили ей страховую премию, AIG в погоне за легкими деньгами навыпускала дефолтных свопов на миллиарды долларов.

Несмотря на то что компания прекратила выпуск дефолтных свопов по субстандартным ипотечным облигациям в 2006 году, во время кризиса 2008 года она оказалась на грани банкротства. Но правительство США спасло ее за счёт денег налогоплательщиков.

AIG получила 180 млрд долларов, часть которых пошла на выплату миллионных бонусов сотрудникам, что спровоцировало мощный скандал.

После того, как AIG прекратила выпуск дефолтных свопов, нашлось немало желающих продолжить ее дело. Они верили, что покупатели CDO будут всегда и не предполагали возможность финансовой катастрофы.

Каким образом можно было выдать кредит заемщику, который не мог его погасить

Логичный вопрос. Все было придумано очень хитро. В начале 2000-х годов американский рынок недвижимости был на подъеме, и цены на жилье постоянно росли. Кредитные организации давали ипотечным заемщикам льготные условия на первые пару лет пользования кредитом.

Малообеспеченные заемщики сначала брали кредит на жилье, которое не могли себе позволить, но могли прожить в нем два года на льготных условиях. После окончания льготного периода они обращались за рефинансированием долга и получали новый кредит, больший по размеру, под залог той же недвижимости. Или же они могли купить в долг еще больший дом. Майкл Льюис рассказывает о том, что сборщик клубники из Мексики, не владевший английским языком и зарабатывавший в год $14 000, мог получить кредит на покупку дома стоимостью $724 000.

Свопцион

Опцион на своп дает право (но не обязанность) заключить своп-контракт. В свопционе базовым активом часто выступает процентный своп. Так же, как и обычный опцион, свопцион делится на колл и пут, которые можно покупать и продавать. Когда исполняется опцион на своп, покупатель и продавец заключают сделку своп. Рассмотрим на примере фиксированной и плавающей ставки, как работают колл и пут опционы на своп:

Опцион колл на своп дает право платить по фиксированной ставке и получать выплаты по плавающей. Опцион исполняется при росте процентных ставок, т. к. фиксированная ставка окажется меньше плавающей.
Опцион пут на своп, наоборот, дает право платить плавающую ставку и получать фиксированную. В отличие от колл, пут опцион исполняется при снижении ставки, т. к. плавающая ставка будет меньше фиксированной.

Таким образом, основное преимущество свопциона – это возможность для покупателя переложить риск неблагоприятного изменения процентных ставок на продавца опциона. Если ставки изменятся в невыгодную для покупателя сторону, тот может просто от него отказаться.

Свопционы делятся на три основные категории по юридическим условиям:

Европейские – сделка заключается в строго в день, определенный контрактом;
Американские – сделка заключается в любой день, пока действует опцион;
Бермудские – сделка заключается только в определенные дни (например, каждую пятницу в течение оговоренного срока).

Свопционы в основном заключаются на внебиржевом рынке и почти недоступны для частных неквалифицированных инвесторов.

Схема работы свопциона

Торговля

Контракты CDS регулярно торгуются, когда стоимость контракта колеблется в зависимости от увеличения или уменьшения вероятности того, что у эталонной организации произойдет кредитное событие. Повышенная вероятность такого события повысит ценность контракта для покупателя защиты и обесценит его для продавца. Обратное происходит, если вероятность кредитного события снижается.

Трейдер на рынке может предположить, что кредитное качество эталонного объекта будет ухудшаться когда – то в будущем, и будет покупать защиту для очень короткий срок в надежде на получение прибыли от сделки. Инвестор может выйти из контракта, продав свою долю участия другой стороне, компенсируя контракт, заключив другой контракт на другой стороне с другой стороной, или компенсируя условия с первоначальным контрагентом.

Поскольку CDS торгуются на внебиржевом рынке (OTC), требуют глубокого знания рынка и базового актива и оцениваются с помощью отраслевых компьютерных программ, они больше подходят институциональным, чем розничным инвесторам.

Преимущества и недостатки свопов

При использовании краткосрочной торговой системы и проведении сделок внутри торгового дня свопы абсолютно не важны, так как без переноса позиций такие комиссии не начисляются. Совсем иначе дело обстоит у тех трейдеров, которые намеренно или по стечению обстоятельств переносят свои позиции на следующие сутки.

«Здесь уже следует обратить внимание на то, какие у брокера свопы и комиссии за них. И если они слишком высокие, следует поискать другую компанию, предлагающую более интересные условия с этой точки зрения», – считают аналитики «Финам»

Для долгосрочной торговли на специальных графиках информация о свопе является критичной. Если своп отрицательный и слишком большой, за месяц процент за перенос позиций может существенно «потрепать» вашу прибыль по еще незакрытой сделке

Поэтому таким трейдерам рекомендуется обращать внимание на так называемые «Исламские счета»

«Исламские счета» активно используются различными брокерами Форекс. Для многих — это просто возможность работать без свопа. Но у «Исламских счетов» есть своя история и довольно интересные моменты. Создали их, как уже можно догадаться из названия, для трейдеров из мусульманских стран.

Как объясняют аналитики «Финам», в мусульманских государствах принято проводить обмен валют только в одинаковой пропорции. При этом ни у одного из участников такой сделки не должно быть задолженности перед другой стороной. Ведь ростовщичество в исламе запрещено. Но владельцам счетов разрешено проводить валютно-обменные операции, которые завершаются в момент совершения сделки и стороны не имеют друг перед другом задолженности.

«Исламские счета» были созданы для того, чтобы исключить ростовщические отношения между трейдером и рынком (в какой-то мере брокером, так как своп высчитывается именно компанией). На исламских счетах не бывает скрытых комиссий или процентов. Правда на них присутствуют спреды.

Для того, чтобы открыть «Исламский счет», необязательно быть резидентом одного из государств Ближнего Востока или Северной Африки. Ни один брокер не потребует от вас подтверждения вашего вероисповедания. Вы можете открывать такой счет без каких-либо ограничений в любой компании, которая предлагает такие услуги.

Товарный своп

Товарный своп – это договор между контрагентами, при котором одна из серий платежей определяется ценой товара или товарным индексом. Такие свопы чаще всего используются производителями для хеджирования своих рисков от изменения цен на сырье. Они бывают двух видов:

Поставочные – в результате сделки своп обеспечивается реальная поставка товара по заранее согласованным ценам;
Беспоставочные – оговаривается только размер платежей, привязанных к цене товара или товарного индекса.

Оба вида работают по одинаковой схеме:

Компания имеет фиксированных доход, но ее операционные издержки могут колебаться в достаточно больших пределах. Компания заключает товарный своп-контракт с банком, который фиксирует стоимость актива (при поставочных контрактах иногда фиксируется количество актива). Таким образом, при повышении стоимости актива банк будет компенсировать компании более высокую цену, при понижении – компания заплатит банку.
В каждый расчетный период вычисляется нетто-платеж. Либо банк осуществляет платеж на основе индекса цен на товар в пользу компании, либо она доплачивает банку в каждый из расчетных периодов.

За предоставление услуги заключения товарного своп-контракта банки берут определенное вознаграждение, т. к. с их стороны есть повышенный риск. Чтобы уменьшить его, банки используют фьючерсы или опционы на тот же товар, но в обратной позиции.

Свопы простыми словами

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций

Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Своп (Swap) в переводе с английского – «обмен» или «сделка». Только своп – не одна, а две сделки, период между которыми составляет от двух до пяти лет. Другими словами, мы вначале совершили обмен и договорились, что через определенный период в будущем осуществим обратный обмен. Меняться можно любыми активами на любой срок, который устраивает обе стороны. Кроме этого, условия первого и второго обмена могут отличаться между собой. В зависимости от этих комбинаций выделяют следующие виды свопов:

Валютный – самый широко известный вид свопов на рынке Forex, когда открытые позиции переносятся на следующий день;
Своп на акции – обмен акциями или платежами по ним между двумя контрагентами;
Процентный – при нём обмен происходит не активами, а процентными платежами по этим активам;
Товарный – при нём как минимум один из видов платежей привязан к стоимости товарного актива (часто используются для обмена фиксированного риска на плавающий и наоборот);
Кредитно-дефолтный – это страховка от дефолта компании или государства;
Свопцион – это опцион на покупку или продажу свопа с определенными условиями;

Что происходит в мире

В 2021 году мировой долг вырос на 28%: до $300 трлн. Это в 2,5 раза больше, чем мировой ВВП.

Темпов восстановления мировой экономики не хватает для возврата мирового долга к допандемийным значениям. Так считает Институт Международных Финансов (IIF).

В то же время, государствам этот возврат не так нужен. Ведь главное — обслуживать этот долг, а выплачивать его полностью никто и не собирается.

В основном долг вырос из-за мощнейшей эмиссии денег для поддержания экономики. Только США за 2020-2021 гг. напечатали 40% всех долларов от общего объёма. Так что и высокая инфляция доллара в 7% вполне закономерна.