M&a сделки что это такое

Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

В зависимости от характера слияния (интеграции) выделяют следующие виды слияния компаний:

горизонтальное слияние компаний — объединение в одну компанию двух и более компаний, предлагающих одну и ту же продукцию. Преимущества: увеличение конкурентоспособности и др.;
вертикальное слияние компаний — слияние некоторого количества компаний, одна из которых — поставщик сырья для другой. Преимущества: снижение себестоимости продукции, увеличение рентабельности производства продукции;
родовые (параллельные) слияния компаний — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, объединение фирмы, производящей компьютеры, с фирмой, производящей комплектующие для компьютеров. Преимущества: концентрация технологического процесса производства внутри одной компании, возможность оптимизации издержек производства, увеличение рентабельности новой компании (по сравнению суммой рентабельностей компаний, участвовавших в слиянии);
конгломератные (круговые) слияния компаний — объединение компаний, не связанных между собой какими-либо производственными или сбытовыми отношениями. Слияние такого типа — слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. Выгода от такого слияния не очевидна и зависит от конкретной ситуации;
реорганизация компаний — объединение компаний, задействованных в разных сферах бизнеса. Выгода от такого слияния также зависит от конкретной ситуации.

По аналитическим подсчётам в мире ежегодно заключается около пятнадцати тысяч сделок по M&A.
Лидирующее место по суммам и объёмам сделок слияния занимает США. Очевидные причины: на сегодняшний день[когда?] экономика США, ещё недавно переживавшая едва ли не самый благоприятный период, вошла в состояние кризиса. Все свободные денежные средства грамотные люди вкладывают в бизнес.
Логично то, что инвесторы стремятся сохранить и стабилизировать непосредственный контроль за использованием своих финансов.
Оптимальным вариантом для этого служит непосредственное участие в управлении компанией. Следовательно, объединение компаний — одна из возможностей инвестора управлять своими капиталами лично.

По географическому признаку сделки слияния можно разделить на:

локальные;
региональные;
национальные;
международные;
транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций).

В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить сделки:

дружественные;
враждебные.

По национальной принадлежности можно выделить сделки:

внутренние (то есть происходящие в рамках одного государства);
экспортные (с передачей прав контроля иностранными участниками рынка);
импортные (с приобретением прав контроля над компанией за рубежом);
смешанные (при участии в сделке транснациональных корпораций или компаний с активами в нескольких различных государствах).

Функции

В Европейских странах брокеры выполняют очень важную социальную функцию – подбирают для клиентов более выгодные кредитные продукты, подходящие под конкретные условия конкретного заемщика, а также косвенно занимаются его финансовым образованием.

С ними охотно сотрудничают банки, предоставляют нужную информацию, скидки и прочие «плюшки». А все из-за того, что брокер, по сути, занимается первичной обработкой клиента и приводит уже готового, качественного заемщика. Тем самым банки экономят не малые средства на этом процессе.

На самом деле брокеры способны организовать огромный поток клиентов для кредитных учреждений, и всем хорошо – банк в короткие сроки набирает качественный кредитный портфель, а брокер получает комиссию с оборота.

Чем слияние отличается от поглощения

В результате слияния несколько компаний объединяются в одну. Это может происходить двумя способами:

Слияние форм. Активы всех компаний консолидируются у нового юридического лица, а сами компании прекращают свою деятельность. Так произошло при слиянии биржевых групп ММВБ и РТС, в результате которого в 2011 году появилась Московская биржа.
Слияние активов. Собственники приобретенных компаний передают все исключительные права контроля над своим бизнесом новому юридическому лицу, а сами компании продолжают работать как работали. Примером может послужить сервис «Кухня на районе», который в 2020 году купило совместное предприятие VK и Сбербанка, — после сделки компания продолжила работать под своим брендом.

Во время поглощения одна компания устанавливает полный контроль над другой. Это происходит при покупке не менее 30% уставного капитала поглощаемой компаний. Один из последних примеров подобной сделки — покупка в апреле 2022 года Интерросом 35% акций TCS Group (Тинькофф).

Поглощения бывают дружественными и недружественными. Дружественные происходят по согласию обеих сторон, недружественные — против воли поглощаемой компании. В последнем случае покупатель просто скупает на рынке акции поглощаемой организации. После недружественного поглощения она может быть разделена, ликвидирована или продана по частям.

В экономической терминологии встречаются и другие синонимы M&A:

Объединение — соединение отдельных компаний в одну. Оно может происходить на равных условиях или когда одна фирма получает контроль над другой.
Приобретение — это когда одна компания покупает другую. Это может происходить путем выкупа акций на свободном рынке либо с помощью прямого предложения о покупке.
Присоединение — это то же, что приобретение, только одна из фирм продолжает деятельность.

Также M&A делятся по географическому признаку на транснациональные — когда сделки происходят между компаниями из разных стран, национальными — внутри одной страны, региональными — в пределах отдельного региона.

Ещё по теме:

Научиться инвестировать

20 августа 2021

Анализ компании: о чем говорит финансовая отчетность

12 минут

Что такое поглощение простыми словами

Поглощение — это операция покупки одной компании другой. После поглощения одна компания будет управлять другой. При этом достаточно приобрести более 30% акций. То есть не менее 30% от уставного капитала, чтобы считаться главным владельцем.

После совершения операции поглощения, контроль над активами переходит новому владельцу. При этом юридически компания продолжает самостоятельную деятельность. По факту меняется её владелец.

При этом возможна покупка падающего бизнеса, так и растущего. В мире на момент 2020 г. существуют крупнейшие компании Apple, Microsoft, Google. На их счетах свободных денег более 100 млрд долларов. Поэтому каждая из них при желании может выкупить какой-нибудь крупный бизнес.

Что если покупаемая компания против? Возможны случаи, когда компания присоединяется принудительно. Такой вариант развития событий называют «враждебное присоединение».

Примеры крупных поглощений:

2011 г. Microsoft покупает Skype. Сумма сделки 8,5 миллиарда долларов;
2013 г. Microsoft покупает Nokia (крупную компанию мобильных). Сумма сделки с учётом затрат на патенты 7,17 млрд долларов;

Увеличение базы клиентов;
Уроки управления менеджмента главной компании;
Оптимизация процессов в покупаемой компании;

Могут быть не все довольны такой сделкой, поэтому возможны корпоративные конфликты;
Чаще всего компания продаётся дороже рыночной цены;
За счёт оптимизации бизнес-процессов могут пострадать конечные клиенты компании;
Риски потери квалифицированных кадров в следствии реструктуризации бизнеса;

Два вида поглощения:

Дружественные. Есть согласие обеих сторон;
Агрессивные. Поглощаемая компания выступает против;

Нью-Йоркская центральная и Пенсильванская железная дорога

В 1968 году железные дороги Нью-Йорка и Пенсильвании объединились в Penn Central, которая стала шестой по величине корпорацией в Америке. Но всего два года спустя компания шокировала Уолл-стрит, подав заявление о защите от банкротства, сделав это крупнейшим корпоративным банкротством в американской истории того времени.

Железные дороги, которые были непримиримыми соперниками отрасли, ушли своими корнями в начало – середину девятнадцатого века. Руководство настаивало на слиянии в несколько отчаянной попытке приспособиться к неблагоприятным тенденциям в отрасли.

Железные дороги, действующие за пределами северо-востока США, в целом имели стабильный бизнес от перевозок товаров на дальние расстояния, но густонаселенный северо-восток, с его концентрацией тяжелой промышленности и различными водными путями, имел более разнообразный поток доходов. Местные железные дороги обслуживали ежедневных пассажиров пригородных поездов, пассажиров дальнего следования, службы экспресс-доставки и перевозки массовых грузов. Эти предложения обеспечивали транспортировку на более короткие расстояния и привели к менее предсказуемому и высокорисковому денежному потоку для северо-восточных железных дорог.

Проблемы росли на протяжении всего десятилетия, поскольку все большее количество потребителей и предприятий начали отдавать предпочтение, соответственно, вождению и грузовым перевозкам по недавно построенным широкополосным шоссе. Перевозки на короткие расстояния также требовали большего количества часов персонала (что приводило к увеличению затрат на рабочую силу), а жесткое государственное регулирование ограничивало способность железнодорожных компаний корректировать ставки, взимаемые с грузоотправителей и пассажиров, что сделало сокращение затрат после слияния, по видимому, единственным способом достижения дна. линия положительно. Конечно, спад в обслуживании только усугубил потерю клиентов.

Penn Central представляет классический случай сокращения затрат как «единственный выход» в ограниченной отрасли, но это был не единственный фактор, способствовавший ее упадку. Другие проблемы включали плохое предвидение и долгосрочное планирование со стороны руководства и совета директоров обеих компаний, чрезмерно оптимистичные ожидания позитивных изменений после слияния, культурное столкновение, территориальность и плохое выполнение планов по интеграции различных процессов и систем компаний.

Особенности кредитного финансирования слияний и поглощений на российском рынке

Основной проблемой, связанной с кредитным финансированием сделок слияний и поглощения на российском рынке, является непрозрачность информации о заключаемых сделках. Обычно это является актуальным в тех случаях, когда поглощением занимается непубличная, например, государственная компания. Здесь мы можем привести пример с приобретением ФГУП «Росвооружение» контрольного пакета акций ОАО «ВСМПО-АВИСМА». По данным еженедельника SmartMoney, рыночная капитализация ОАО «ВСМПО-АВИСМА» составляет в районе 800 млн долл. В 2005 г. выручка «Рособоронэкспорта» составила 5 600 млн долл. Собственная комиссия компании составляет всего 4 — 5% от выручки, то есть 220 — 280 млн долл., значительная ее часть идет на покрытие расходов компании: около 10% — фонд оплаты труда, еще около 40% — налоги; большую часть чистой прибыли «Рособоронэкспорт» в предыдущие годы деятельности сдавал в бюджет, так как по организационно-правовой форме компания является федеральным государственным унитарным предприятием. Таким образом, собственные средства ФГУП «Росвооружение», размер которых не является нам известным по причине непубличности государственных унитарных предприятий, по всей видимости, были недостаточны для приобретения контрольного пакета акций ОАО «ВСМПО-АВИСМА». Будучи ФГУП, «Рособоронэкспорт» не может провести IPO, кроме того, ФСФР не регистрировала проспекта эмиссии облигаций «Рособоронэкспорта». Таким образом, скорее всего, сделка по приобретению контрольного пакета акций производителя титана была профинансирована за счет кредитов крупных банков, причем государственных, однако точная информация об источниках средств и условиях их предоставления нам недоступна ввиду непубличности ОАО «Росвооружение». Кроме того, сделки по приобретению активов могут финансироваться и за счет государственного бюджета. Так, в бюджет Санкт-Петербурга на 2007 г. заложены расходы на приобретение пакета акций ОАО «Ленэнерго» в размере 3 млрд руб.

Значительное число сделок на рынке слияний и поглощений проводится за счет «средств акционеров», происхождение которых обычно сложно определить ввиду непрозрачности сделок. Так, в мае 2006 г. банковским холдингом «Восточно-Европейская финансовая корпорация» был приобретен у группы МДМ контрольный пакет акций банка ОАО «МДМ-Санкт-Петербург». По версии газеты «Ведомости» сделка, проведенная за счет «средств акционеров», могла быть профинансирована как банками Восточно-Европейской финансовой корпорации (как за счет собственных, так и за счет привлеченных средств), так и за счет кредита некоего московского банка.

Особенностью инвестиционного сегмента российского кредитного рынка является объективная сложность выделения кредитных сделок в целях поглощений по целевому назначению. Проблема заключается в том, что, так как действующие нормативные документы (например, Положение Центрального банка РФ N 254-П) предполагают высокие нормы резервирования по кредитам, выдаваемым на покупку ценных бумаг, банки, заинтересованные в улучшении финансовых показателей, склонны оформлять кредиты, выдаваемые в целях приобретения активов, как кредиты на пополнение оборотных средств. В результате становится невозможным объективный сбор статистики по кредитам, выдаваемым в целях слияний и поглощений.

Другой особенностью является процентная ставка, предлагаемая российскими банками при финансировании сделок по слияниям и поглощениям. Если в мировой практике процентные ставки по кредитам на поглощение других предприятий обычно устанавливаются с премией к стандартным инвестиционным кредитам (так как поглощение предприятий связано с дополнительными рисками), то в российской практике процентная ставка зачастую остается неизменной. Это объясняется следующими факторами:

на рынке кредитов на приобретение новых активов широко присутствуют банки-нерезиденты, предоставляющие кредиты на более выгодных условиях;
ввиду отсутствия практики установления величины премии за риск, в условиях конкуренции между кредитующими банками инвестор (как правило, перспективный банковский клиент) склонен выбрать банк, готовый предоставить кредит с более низкой процентной ставкой.

При заключении особо крупных сделок по слияниям и поглощениям резко сужается круг банков, способных финансировать подобные сделки, что объясняется сравнительно небольшим размером российских банков. Таким образом, на российском рынке кредитования на реализацию сделок слияния и поглощения доминируют крупные государственные банки и банки-нерезиденты.

Как обстоят дела в России

На просторах СНГ объединение крупных предприятий происходит несколько иначе, чем на западном рынке

Если попытаться выделить наиболее распространенный формат, в котором проводится слияние российских компаний, то есть смысл обратить внимание на интегральную форму

При существующем кризисе неплатежей вертикальные объединения позволяют получить одно ключевое преимущество — нейтрализовать такую проблему, как дебиторская задолженность. При помощи подобных сделок решаются также и производственные задачи.

Важно отметить и тот факт, что слияние компаний России в подавляющем большинстве случаев носит заметно политизированный характер. Такие сделки используются в рамках интересов представителей местной администрации либо же более высоких уровней власти

Слияние и поглощение компании

Слияние и поглощение – это формы реорганизации предприятия. Результатом становится объединение капиталов двух или более компаний. Слияние и поглощение по сути представляют собой ряд юридических и экономических процедур. Участники сделки заключают договор на добровольных началах. В зарубежной практике слияние представляет собой соединение нескольких работающих фирм, в результате чего образуется новая хозяйственная единица. Российская практика подразумевает, что итогом слияния станет создание нового юридического лица. Оно берет на себя функции и обязательства объединенных предприятий.

Замечание 1

Российское законодательство разделяет слияние и поглощение. Так же существует третье понятие «присоединение». Поглощение отличается от слияния тем, что одна более сильная компания выкупает часть другой, вследствие чего полностью забирает управление под свой контроль. Минимальный объем выкупа составляет 30%.

Слияние может проводиться одним из двух способов:

Реструктуризация. Происходит полная ликвидация юридических и налоговых форм, а вновь созданная компания приобретает активы объединенных.
Объединение активов. Каждое предприятие сохраняет за собой административно-хозяйственную деятельность, при этом часть имущества идет в общий фонд.

Причинами слияния могут быть желание собственников укрупнить бизнес, снизить издержки, увеличить доходы, сменить координацию деятельности, соединить потенциал ресурсов компаний, усовершенствовать технологии, монополизировать конкурентные преимущества, повысить экономическую безопасность. При поглощении компании стремятся к рыночной экспансии, улучшению качества продукции, уменьшению издержек при сохранении конкурентоспособности, повышению узнаваемости бренда, увеличению финансового результата ведения бизнеса и другое.

Основные виды сделок по слиянию и поглощению компаний

Существуют различные признаки классификации сделок M&A.

Классификация видов сделок по слиянию и поглощению компаний

В силу того, что как отечественная, так и зарубежная нормативная правовая база во многом построена на основе классификации сделок M&A по характеру интеграции компаний, её рассмотрение представляет наибольший практический интерес. На основании этого признака классификации выделяют такие виды слияний и поглощений компаний:

горизонтальные, представляющие собой объединения субъектов, которые осуществляют хозяйственную деятельность в одной отрасли, выпускают продукцию одного рода или оказывают аналогичные услуги, что приводит к увеличению контролируемой доли рынка, монополизации;
вертикальные, заключающиеся в объединении субъектов, осуществляющих хозяйственную деятельность в различных отраслях, но связанных общим рыночным и/или производственным циклом, что открывает возможности по созданию вертикально интегрированных корпораций;
родовые, возникающие в результате объединения субъектов хозяйственной деятельности, которые выпускают взаимосвязанные товары (часто товары-дополнители) или оказывают родственные услуги, что обеспечивает большую устойчивость на рынке, в том числе в условиях экономического кризиса;
конгломератные, состоящие в объединении субъектов хозяйственной деятельности из отраслей, никак не связанных друг с другом, что приводит к формированию мультиотраслевых комплексов, повышению уровня диверсификации бизнеса.

Большинство российских сделок по слиянию, по сути своей, являются поглощением крупной компании более мелких фирм

Следует указать на принципиальные отличия в понимании понятий слияние и поглощение в отечественной и зарубежной правоприменительной практике. Согласно действующему законодательству Российской Федерации, слияние подразумевает создание нового субъекта хозяйствования путём передачи ему прав и обязанностей двух и более субъектов хозяйствования с прекращением хозяйственной деятельности последних. В то же время в соответствии с международной практикой считается, что слияние является результатом принятия решения двумя или более субъектами хозяйствования, причём чаще всего сопоставимого размера, об осуществлении дальнейшей деятельности в виде вновь созданной объединённой компании. Это более точно можно охарактеризовать как «слияние равных».

Кроме того, в отечественном правовом поле полностью отсутствует понятие поглощение. Отчасти его заменяет термин присоединение, трактуемый как прекращение хозяйственной деятельности одного или нескольких субъектов с последующей передачей всех прав и обязанностей субъекту хозяйственной деятельности, к которому они присоединяются. Это близко к зарубежному пониманию термина поглощение, но дефиниции не являются полностью взаимозаменяемыми. В частности, согласно международной практике поглощение имеет место также в том случае, если одна из компаний устанавливает контроль над другой, позиционируя себя как её нового владельца.

InBev и Anheuser-Busch

В июне 2008 года евро-бразильская компания по производству напитков InBev сделала незапрашиваемую заявку на покупку знаменитого американского производителя пива Anheuser-Busch. InBev предложила купить Anheuser-Busch за 65 долларов за акцию в рамках сделки, которая оценила ее цель в 46 миллиардов долларов.

Поглощение быстро стало враждебным, поскольку обе стороны обменялись судебными исками и обвинениями. InBev подала иск об увольнении всего совета директоров Anheuser-Busch в рамках борьбы за контроль над компанией через доверенных лиц. Сделка приобрела качество мыльной оперы, поскольку она натравливала членов семьи Буша друг против друга за контроль над 150-летней компанией.В конце концов, InBev повысила свое предложение до 52 миллиардов долларов, или 70 долларов за акцию, – сумма, которая побудила акционеров согласиться на сделку. После приобретения объединенная компания стала Anheuser-Busch Inbev (BUD ).В 2016 году компания снова продемонстрировала свои возможности для приобретения, объединившись со своим конкурентом SABMiller в рамках сделки на сумму 104,3 миллиарда долларов, что стало одним изкрупнейших слияний в истории.

Что такое слияние простыми словами

Слияния — это объединение двух компаний в одну. Происходит консолидация финансов, активов и долгов. Чаще всего слияние происходит двух конкурирующих бизнесов. В некоторых случаях могут сливаться три в одну.

При этом акции могут перестать существовать по отдельности или же одна компания вольётся в другую. Держатели той, которая больше не будет торговаться получат доли в какой-то пропорции.

Три вида слияния:

Полное слияние форм. Появление новой компании, при этом предыдущие перестают существовать по отдельности;
Слияние активов. Передача прав новому юридическому лицу, но бизнесы продолжают работу;
Присоединение. Одна компания присоединяет другую. При этом другая уже не имеет названия, поскольку полностью входит в присоединившую её;

Цели слияния:

Снижение затрат на закупки и издержки;
Увеличение активов;
Снижение конкуренции;
Альтернатива банкротству;

По времени слияние двух компаний занимает от 3 до 12 месяцев. За это время нужно решить юридические вопросы, разобраться к кредиторами и т.д.

Примечание

Есть ещё схожее понятие «консолидация». Это объединения мелких хозяйственных субъектов в одно предприятие.

Классификация видов слияния организаций

В данной статье будут рассматриваться непосредственно две формы реорганизации, а именно «слияние» и «присоединение». Обусловлено это тем, что эти типы по смыслу российского законодательства являются аналогом процессов, называемых в странах англо-саксонского права mergers and acquisitions.

Интеграция может быть производственная и финансовая. Если классифицировать сделки по географическому признаку, то они могут быть локальные, региональные, национальные и международные.

По характеру интеграции она может быть:

горизонтальная;
вертикальная.

Горизонтальное слияние компаний возможно, если две или более организации объединяются в единое юридическое лицо при условии, что объединяющиеся компании ведут свою деятельность в одной сфере. Целью такого объединения, как правило, служит повышение конкурентоспособности в конкретной области коммерческой деятельности.

Однако не стоит забывать, что подобные процессы вызывают повышенный интерес у исполнительных органов государственной власти в сфере антимонопольного регулирования. В Российской Федерации ответственным органом является ФАС – Федеральная антимонопольная служба. Именно она следит за тем, чтобы соблюдались и применялись на практике принципы свободной конкуренции. Помимо этого, целью ее деятельности является обеспечение равного доступа хозяйствующих субъектов к товарам или услугам, которое ведет к образованию благоприятной конкурентной среды.

Вертикальное слияние и поглощение компаний возможно, когда объединяющиеся фирмы выступают в роли поставщик-производитель. Это означает, что одна организация является поставщиком сырья для другой. При этом последняя — производит продукцию, используя данное сырье. Такой процесс также не лишен преимуществ, так как можно расширить операционную деятельность или некоторые производственные стадии.

Крупнейшие слияния и поглощения

Сделки 1990-х годов

Место	Год	Приобретатель	Приобретённый	Стоимость транзакции, млрд. $
1	1999	Vodafone Airtouch	Mannesmann	183.0
2	1999	Pfizer	Warner-Lambert	90.0
3	1998	Exxon	Mobil	77.2
4	1999	Citicorp	Travelers Group	73.0
5	1999	SBC Communications	Ameritech Corporation	63.0
6	1999	Vodafone Group	AirTouch Communications	60.0
7	1998	Bell Atlantic	GTE	53.4
8	1998	BP	Amoco	53.0
9	1999	Qwest Communications	US WEST	48.0
10	1997	Worldcom	MCI Communications	42.0

Сделки с 2000 года по настоящее время.

Место	Год	Приобретатель	Приобретённый	Стоимость транзакции, млрд. $
1	2000	Слияние: America Online Inc. (AOL)	Time Warner	164.747
2	2000	Glaxo Wellcome	SmithKline Beecham	75.961
3	2004	Royal Dutch Petroleum Co.	Shell Transport & Trading Co	74.559
4	2006	AT&T Inc.	BellSouth Corporation	72.671
5	2001	Comcast Corporation	AT&T Broadband & Internet Svcs	72.041
6	2004	Sanofi-Synthelabo SA	Aventis SA	60.243
7	2000	Отделение: Nortel Networks Corporation		59.974
8	2002	Pfizer	Pharmacia Corporation	59.515
9	2004	JP Morgan Chase & Co	Bank One Corp	58.761

Сделки 2009—2012 годов

Pfizer приобрел Wyeth за 64.5 млрд. $
Merck приобрел Schering-Plough за 46 млрд. $
MTN приобрел Bharti за 23 млрд. $
PepsiCo приобрел Вимм-Билль-Данн за 3.8 млрд $

Крупнейшей сделкой с участием российской компании является слияние Вымпелком и Киевстар (стоимость последнего оценивается около 6 млрд. $). Другие крупные сделки этого года — завершение сделки по получению контроля в «РуссНефть» (оценочно 3.1 млрд. $) и приобретение миноритарной доли в «НОВАТЭК» (оценочно 2 млрд. $).

Сделки Pfizer и Merck перевалили в сумме за 100 млрд. $, поскольку рынок лекарств наименее пострадал из-за финансового кризиса и сумел сохранить стабильные денежные потоки.

Сделка 2013 года

В 2013 году фирма Microsoft приобрела подразделение фирмы Nokia, занимающееся мобильными устройствами (Devices and Services), за 7,17 миллиарда долларов (5,44 миллиарда евро — 3,79 миллиарда за саму компанию и 1,65 за патентное портфолио). Microsoft заплатила за Nokia и её патенты меньше, чем заплатила в 2011 году за Skype (8,5 миллиарда долларов).

Сделки российского рынка слияний и поглощений в 2015 году

Рост рынка в рублевом выражении был еще сильнее. Суммарная стоимость сделок составила 2,9 трлн. руб., что на 62% больше, чем в 2014 году (1,79 трлн. руб.). Однако в значительной степени на это повлияли инфляция и падение курса рубля к доллару. За год снижение курса рубля составило около 30%.

Кроме того, более чем на четверть объем российского рынка M&A в 2015 году был сформирован за счет всего двух крупнейших сделок: покупки группы компаний «Стройгазконсалтинг» Газпромбанком и UCP оценочно за $7 млрд. и консолидации структурами Саида Керимова контрольного пакета компании Polyus Gold за $5,29 млрд. За вычетом этих сделок объем рынка был бы на 25% ниже прошлогоднего.

При этом количество транзакций в 2015 году существенно снизилось. За год было отмечено 452 сделки с участием российских компаний. Это на 10,7% меньше, чем в прошлом году (506 транзакций), и самый низкий показатель за последние шесть лет.

Средняя стоимость сделки (за вычетом крупнейших от $1 млрд.) в 2015 году была на 8,3% ниже, чем в 2014 году, — $52,7 млн. против $57,5 млн. соответственно.

	Отрасль	Объект сделки	Продавцы	Покупатели	Пакет	Стоим., $ млн.	Формат	Дата
1	Строит.	Группа компаний «Стройгазконсалтинг»	Руслан Байсаров, Зияд Манасир	АО «Газпромбанк», United Capital Partners (по 50%)	100%	7000,0*	Внутренняя	апр.15
2	Добыча	Polyus Gold International	Структуры Гавриила Юшваева, Олега Мкртчана, миноритарии	Sacturino Ltd (Саид Керимов)	58,79%	5291,1	Внутренняя	ноя.15
3	Трансп.	ОАО «Усть-Луга Ойл»	Группа Gunvor (Торбьёрн Торнквист)	Структуры Андрея Бокарева	По 74%	2467,0*	Внутренняя	июл.15
4	ТЭК	E.On E&P Norge AS (Норвегия)	E.On SE	DEA Deutsche Erdoel AG (холдинг LetterOne)	100%	1600,0	In-out	окт.15
5	ТЭК	Wintershall Erdgas Handelshaus Zug AG, Wintershall Erdgas Handelshaus GmbH, WINGAS GmbH, Wintershall Noordzee (Германия)	Wintershall Holding GmbH (BASF SE)	ПАО «Газпром» (обмен активами)	По 50%	1584,4*	In-out	сен.15
6	ТЭК	ОАО «ЛУКОЙЛ»	Частные акционеры	Lukoil Investments Cyprus Ltd.	4,93%**	1548,9*	Внутренняя	сен.15
7	IT	Avito AB (владеет сайтом Avito.ru)	Kinnevik AB, Northzone AB, Accel Partners	Холдинг Naspers (ЮАР)	50,5%	1200,0	Out-in	окт.15
8	ТЭК	Caspian Investment Resources Ltd (Казахстан)	ОАО «ЛУКОЙЛ»	Sinopec (Китай)	50%	1087,0	Out-in	июн.15
9	ТЭК	ОАО АНК «Башнефть»	ОАО «АФК «Система»	Росимущество	81,6%	1082,5*	Внутренняя	апр.15
10	Машин.	Sulzer AG (Швейцария)	Миноритарные акционеры	Группа «Ренова»	29,5%***	1012,0	In-out	окт.15

Основные этапы слияния

Слияние и поглощение предприятий продолжается в среднем 3-12 месяцев. За это время нужно выполнить ряд действий, направленных на юридически грамотное и правильное с точки зрения закона принятие решений. Они должны учитывать интересы партнеров, кредиторов, клиентов. Перед сделкой следует погасить все долги и оплатить налоги, разобраться с бухгалтерским учетом.

Процесс слияния компаний проходит в несколько основных этапов.

1. Собственники принимают решение о слиянии. Если предприятие маленькое, то достаточно решения владельцев бизнеса. В крупных организациях проводится собрание директоров. Провести сделку могут предприятия, расположенные в разных регионах и даже странах.

2. Собственники объединяющихся фирм выбирают, где будут оплачивать налоги, если они расположены в разных регионах. Это может быть город присутствия одной из сторон или нейтральный субъект.

3. Составляется письмо-уведомление для налоговой по форме С-09-04 в соответствии с приказом Федеральной налоговой службы РФ №ММВ-7-6/362@ от 09.06.2011 г.

4. На следующем этапе закрываются кредиты, гасятся долги, если раньше это не было сделано. Также погашаются все дебиторские задолженности, выполняются требования по заключенным договорам. При несвоевременном погашении кредитов задолженность переносится на новую организацию. Делается это после того, как компании уведомляют о сделке в журнале «Вестник государственной регистрации». В этом же журнале кредиторы пишут об имеющихся долгах. После их погашения выдается разрешение на слияние фирм от налоговой и Пенсионного фонда.

5. В журнале «Вестник государственной регистрации» фирмы дважды с интервалом в месяц публикуют информацию о слиянии.

6. После последней публикации через 30 дней подготавливается пакет документов и подается в регистрирующий орган.

7. Выполняются корпоративные слияния и поглощения, подразумевающие перезаключение с работниками трудовых договоров, изменение режима работы, если это предусмотрено

Здесь важно сделать всё без ущемления прав персонала, с сохранением заработной платы, типа и объема выполняемой работы

8. Завершается процедура получением документов, подтверждающих внесение изменений в ЕГРЮЛ, созданием новой бухгалтерской документации.

Поглощение проводится аналогичным образом с той разницей, что сначала выкупается не менее 30% акций, а затем поглощаемая организация присоединяется к головной фирме.

Сделка M&A — это объединение двух или трех бизнесов с целью увеличения прибыли, доли рынка, показателей производства. Создание нового предприятия — процесс е быстрый, но при соблюдении закона и правильном подходе в течение года сделка будет завершена.

Когда руководство не согласно

Еще одна группа слияний, определяемая по отношению к сделке управленческого персонала — это дружественные и враждебные объединения. В первом случае инициативу подобного процесса поддерживают как руководители организаций, так и акционеры обоих предприятий.

А вот враждебная форма подразумевает, что планируемая сделка не получает одобрения руководства той структуры, которую должны поглотить. В результате могут быть предприняты определенные противозахватные мероприятия. При такой реакции владельцы компании-инициатора начинают агрессивную игру на рынке ценных бумаг, направленную на поглощение цели.

LVMH

Guerlain, Givenchy, Hennesy, Bulgari, Marc Jacobs, Benefit, Don Perignon — культовые лакшери-бренды принадлежат французскому концерну LVMH. Его владельцы — династия Бернара Арно, а холдинг — крупнейший на планете изготовитель предметов роскоши. Помимо этого, под его началом действует аукционный дом, издания об искусстве, финансовые СМИ, отели и личная радиостанция.

История LVMH исчисляется с 1987, когда концерн появился в результате слияния двух сильных игроков в люкс-сегменте — Louis Vuitton и Moët Hennessy (отсюда и знакомая аббревиатура). Далее последовала целая череда слияний и поглощений: в 1999 в распоряжение гиганта чуть не попала Gucci. Но даже без «Гуччи» годовой оборот корпорации превысил 20 млрд евро: одежда и вино, парфюм и часы, кожаные изделия и косметика, алкогольные напитки и обувь — кажется, тут собраны все нужные для роскошной жизни вещи!

«Роскошь — наша страсть», — говорят в LVMH. Здесь ценят перфекционизм в каждой детали и главной ценностью считают настоящие таланты, которых ежедневно ищут и развивают. Холдинг получил мировую известность и благодаря своей благотворительной деятельности: социальные проекты, спонсорство медицинских организаций, поддержка сферы культуры, сохранение и восстановление культурного наследия.

Читать далее про историю успеха LVMH.

America Online и Time Warner

Самое крупное слияние в истории произошло в 2000 году, когда America Online (AOL) объединилась с Time Warner Inc. (TWX) в результате сделки на ошеломляющие 360 миллиардов долларов. В то время AOL была крупнейшим интернет-провайдером в США. Благодаря своему успеху и огромной доле рынка, которую она имела среди американских домохозяйств, AOL решила слиться с Time Warner, конгломератом средств массовой информации и развлечений. Идея заключалась в том, что новая организация, AOL Time Warner, станет доминирующей силой в индустрии новостей, издательского дела, музыки, развлечений, кабельного телевидения и Интернета. После слияния AOL стала крупнейшей технологической компанией Америки, однако совместная фаза продлилась менее десяти лет. По мере того как AOL теряла ценность и лопнул пузырь доткомов, ожидаемые успехи слияния не оправдались, и AOL и Time Warner выделились, чтобы работать как независимые компании.