Откуда берется цена акции ETF, как она регулируется
ETF – по сути своей, акционерное общество. Его акции свободно ходят на рынке, поэтому на них устанавливается цена по рыночному курсу. А закон рынка – спрос рождает предложение. Чем выше спрос, тем больше цена акции. Если же цена акций резко повысится и приведет к дисбалансу внутри портфеля, с помощью маркетмейкера баланс возвращается на место.
Происходит это так – маркетмейкер приобретает на рынке бумаги обозначенных компаний, обменивает на подорожавшие акции ETF, которые сбывает иным инвесторам. В итоге у финансистов заслуженная прибыль, излишки спроса сброшены, и портфель снова уравнялся со стоимостью пая.
Может оказаться, что базовый актив фонда подобран неудачно, и тогда его акции будут котироваться ниже номинала. Но бывает это крайне редко, поскольку фонды при создании берут за основу самые перспективные и востребованные активы.
Активы
Уоррен Баффетт (Warren Buffett)
· Berkshire Hathaway
· Apple (5,5%)
· FileMaker
· Apple Россия (Эппл Рус)
· Gliimpse
· Beddit
· Lattice Data
· Beats Electronics
· Buddybuild
· Texture
· Akonia Holographics
· Spektral
· Asaii
· Silk Labs
· PullString
· Laserlike
· Lighthouse
· Tueo Health
· Drive.ai
· IKinema
· Connected Home over IP
· Spectral Edge
· Xnor.ai
· Dark Sky Weather
· Voysis
· NextVR
· Apple Украина
· Inductiv
· Fleetsmith
· Mobeewave
· Camerai
· Spaces
· Vilynx
· Apple European Silicon Design Center
· Эппл Дистрибьюшн Интернэшнл Лимитед
· AI Music
· IBM (1,86%)
· I2 СНГ
· IBM Consulting (ранее IBM Global Business Services)
· Red Hat
· Open Invention Network (OIN)
· FeedHenry
· CentOS Project
· Ansible
· Codenvy
· Red Hat Россия и СНГ
· Permabit Technology Corporation
· CoreOS
· NooBaa
· Open Source Security Foundation (OpenSSF)
· StackRox
· Clarity Systems
· Netezza
· Q1 Labs
· I2
· TRIRIGA, Inc
· IBM Institute for Advanced Security in Europe
· Telecom Solutions Lab Russia (TSL)
· Algorithmics
· Kenexa
· DemandTec
· Informix Software
· Aspera
· Emptoris
· Trusteer
· Vivisimo
· Tealeaf Technology
· IBM Россия (ИБМ Восточная Европа и Азия)
· Центр исследования цифрового транспорта
· IBM Украина
· Toshiba Global Commerce Solutions (19,9%)
· Star Analytics
· StoredIQ
· IBM Internet Security Systems
· IBM Bluemix (ранее SoftLayer)
· OpenPOWER Consortium
· FiberLink Communication
· Claudant
· Консорциум промышленного Интернета (Industrial Internet ConsortiumTM, IIC)
· CrossIdeas (100%)
· Iris analytics
· Ilog
· Explorys
· Phytel
· Open Invention Network (OIN)
· IBM Казахстан
· Blue Box
· Compose
· Merge Healthcare (100%)
· IBM Cognitive Business Solutions (100%)
· Ustream (сервис для видеотрансляций)
· IBM Interactive Experience (IBM iX)
· Aperto
· Truven Health Analytics
· Cleversafe
· Resilient Systems
· Bluewolf
· EZ Legacy Ltd. (EZSource)
· Научно-технический центр IBM в России
· IBM Research
· IBM Research — Almaden
· Promontory Financial Group, LLC (100%)
· Agile 3 Solutions
· Wanda Cloud Company
· The Weather Company
· The Weather Channel
· MIT-IBM Watson AI Lab
· Oniqua Holdings
· IBM Service
· IBM P-Tech (школа)
· COVID-19 High Performance Computing Consortium
· Trust over IP Foundation
· Spanugo
· WDG Automation
· Open Source Security Foundation (OpenSSF)
· IBM NewCo
· TruQua Enterprise
· Instana
· Expertus Technologies
· Nordcloud
· Taos Mountain
· MyInvenio
· Turbonomic
· Waeg
· BoxBoat Technologies
· McD Tech Labs
· ReaQta
· SXiQ
· Envizi
· Sentaca
· Neudesic
· HP Inc. (11,4%)
· HP Inc. Россия (ЭйчПи Инк)
· Poly (ранее Plantronics)
· Polycom
· Open Visual Communications Consortium (OVCC)
· Поликом Раша (Polycom)
· Clipr
· Bromium
· Apogee
· HyperX
· HP Anti-Counterfeiting and Fraud
· Teradici
· Duracell
· Nubank
· Snowflake
· Red Hat
· Open Invention Network (OIN)
· FeedHenry
· CentOS Project
· Ansible
· Codenvy
· Red Hat Россия и СНГ
· Permabit Technology Corporation
· CoreOS
· NooBaa
· Open Source Security Foundation (OpenSSF)
· StackRox
Список подготовлен на основе информации из открытых источников
Разница между взаимными фондами и ETFs
Возможность торгуемости акций является самой значительной разницей между паевыми фондами и ETF. Паевые паевые фондовые паи устанавливаются только один раз в конце торгового дня. Инвесторы могут размещать торговые заказы в течение дня, но транзакция завершается только в конце торгового дня.
ЕФО обладают большей гибкостью; они торгуют, как акции, и могут быть куплены и проданы в течение дня. Во многих случаях ЕФО имеют более низкие коэффициенты расходов, чем их коллеги по взаимному фонду, но они должны быть проданы на брокерском счете. Торги ETF могут поставляться с комиссией за брокерскую комиссию. Инвесторы должны решить между стратегией покупки и удержания или торговой стратегией, чтобы определить, какой продукт может быть более выгодным.
CRSP US Total Market Index
ETF cтроится на основе следования за индексом S&P 500 (основан в 2010 г.). Включает крупнейшие американские компании крупной капитализации: Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Facebook (FB), Berkshire Hathawaw (BRK.B), Johnson & Johnson (JNK) и др. В таблице представлены ключевые критерии фонда ↓
| Параметры фонда | Значение |
| Тикер | VOO |
| Тип | Фонды акций компаний большой капитализации |
| Затраты на вложение (Expense Ratio) | 0,03% |
| Количество активов | 504 |
| Прибыльность | |
| Доходность за 5 лет | 70,8% |
| Доходность за 3 года | 40,8% |
| Дивиденды | 1,8% |
| Риск | |
| Волатильность | 18,9% |
| Коэффициент бета (β) | 1 |
| Оценка по мультипликатору | |
| P/E | 22,5 |
На рисунке ниже показана динамика стоимости фонда ↓
Очень устойчивый фонд, максимальная просадка составила 19%
Инфраструктура ETF
Инвесторы, голосующие своим кошельком за выбор надежных индексных ETF, ждут от инструмента четкого и бесперебойного отслеживания индекса. Это обеспечивается за счет инфраструктуры авторизованных участников (Authorized Participants) и администраторов/кастодианов, обеспечивающих функционирование непрерывного механизма подписки и погашения (creation/redemption) как в деньгах, так и в натуре (в этом случае авторизованный участник передает корзину из ценных бумаг, соответствующую инвестиционной цели фонда, и в обмен получает новые акции ETF).
Авторизованные участники — основные поставщики ликвидности ETF. Если спрос на акции фонда повышается, они предоставляют большее количество акций инвесторам благодаря механизму подписки. Если инвесторы продают акции, их забирают с рынка авторизованные участники и «погашают», обменивая на корзину базового актива.
Это позволяет биржевым ценам акций ETF большую часть времени оставаться вблизи справедливой стоимости.
Если инвесторы активно продают акции ETF фонда, цена акций падает ниже справедливой стоимости. В этой ситуации авторизованный участник покупает их и обменивает на базовые активы. Покупка акций авторизованным участником толкает цену обратно вверх. Это приводит к тому, что цена ETF не может значительно отклоняться от справедливой стоимости.
Если цена ETF начнет отклоняться от фундаментальной стоимости, например, в большую сторону, то это приведет к мгновенному возникновению арбитражных возможностей для других участников рынка: занимая и продавая акции ETF (операции шорт) и одновременно покупая базовые активы и поставляя их в фонд в обмен на акции ETF, любой профессиональный участник рынка сможет получить безрисковую арбитражную доходность.
В результате таких операций в сочетании с возможностью подписки и погашения на акции ETF в натуре (т. е. с помощью корзины бумаг) любое отклонение цены акций от фундаментальной стоимости не может быть продолжительным, и, как следствие, инвесторы в ETF могут быть уверены, что не переплачивают за интересующий их актив.
Механизм подписки и погашения
Ключом к пониманию принципа работы ETF служит механизм подписки и погашения, так называемый «секретный соус ETF», позволяющий фонду быть более дешевым и прозрачным. Принцип работы этого процесса представлен на графиках ниже.
Процесс подписки:
Процесс погашения:
Почему процесс подписки и погашения столь важен для ETF?
Благодаря наличию эффективного процесса цена ETF всегда остается близкой к справедливой стоимости. Поскольку фонд торгуется как акция, в течение дня его цена может колебаться из-за динамики спроса и предложения.
Если его цена в какой-то момент начинает существенно превышать справедливую стоимость, авторизованный участник для начала анализирует отклонение и сравнивает его с расходами на совершение арбитражных операций. Если отклонение стоимости превышает пороговое значение, есть смысл действовать. Для этого авторизованный участник приобретает на базовом рынке корзину из активов (акций, облигаций) в пропорции индекса. Затем он обменивает корзину акций или облигаций напрямую в фонде на акции ETF и продает их на рынке, тем самым сбивая цену до справедливой.
Справедливо и обратное: когда ETF торгуется значительно ниже своей справедливой цены (с дисконтом), авторизованный участник покупает акции ETF, обменивает их у фонда на акции компаний, составляющих индекс, и продает их на открытом рынке базовых активов.
Благодаря этому арбитражному процессу цена акции ETF остается вблизи справедливой стоимости составляющих его базовых активов. Насколько близкой будет цена к справедливой стоимости, определяется ликвидностью базовых активов (насколько близкими являются цены покупки и продажи инструментов, составляющих фонд, на рынке), а также расходами на совершение арбитражных операций — стоимости исполнения сделок на рынке ETF и базовых активов (брокерские комиссии) и капитала, который необходим для арбитражных операций.
Вторым важным плюсом процесса подписки и погашения в натуре (англ. In-kind) является снижение издержек самого фонда и его конечных инвесторов. Все расходы, связанные с новыми подписками на акции ETF или их погашением, несет авторизованный участник. В отличие от доверительных фондов (или ПИФов, как их вариант называют в России), они не перекладываются на инвесторов.
В ожидании попутного ветра
Новый фонд Джон Богл назвал в честь 74-пушечного линкора Vanguard, капитаном которого стал в 1798 г. будущий командующий британским флотом Горацио Нельсон. Именно на этом корабле Нельсон прославился разгромом французского флота в битве у мыса Абукир. Богла вдохновила эта военно-морская операция, аналог которой он захотел провернуть в финансах, даже несмотря на то, что у корабля оказался совсем не выдающийся конец: всего через 14 лет после триумфа он был переоборудован в плавучую тюрьму и перед окончательной разборкой – в склад для пороха.
В 1975 г. было получено одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам (США) (SEC) на формирование инвестиционной компании The Vanguard Group Inc. путем слияния 11 отдельных фондов, ранее управлявшихся компанией Wellington Management Company. Основанием для объединения фондов под общей крышей было заявлено снижение административных и иных расходов на ведение деятельности. Новая компания заключила от имени фондов договор с Wellington Management Company на оказание консультативных и брокерских услуг.
Общий объем активов под управлением Vanguard в 1977 г. оценивался всего в $1,8 млрд. Оперативное управление фондами осуществлялось сотрудниками The Vanguard Group Inc. Договорные условия между фондами и The Vanguard Group Inc. наделяют управляющую компанию широчайшими полномочиями по оперативному и стратегическому управлению активами и денежными средствами, при этом избегая обременительных требований по отчетности и раскрытию информации.
Инвестиционная политика Vanguard на момент создания принципиально отличалась от принятой тогда на рынке. Руководство Wellington требовало избегать рискованных операций, и Джон Богл решил применить стратегию «пассивного инвестирования», приняв за экономическое обоснование преимуществ этого метода исследования Поля Самуэльсона и Юджина Фама. Vanguard впервые вывел на инвестиционный рынок индексный фонд, активы которого были привязаны к показателям индекса S&P 500. Идея инвестиционной деятельности Vanguard была проще некуда – приобретать акции 500 крупнейших компаний США (индекс S&P 500) в долях, пропорциональных их доле от общего объема, с последующей периодичной корректировкой с учетом изменения относительной доли компании от общей капитализации индекса.
Сама по себе идея «идти вслед по течению» рынка на тот момент могла показаться провальной. На рынке доминировали брокеры, которые пытались дорого продать клиентам свое умение прогнозировать будущие повороты и спады фондового рынка. И действительно, компания в период 1970-х – конца 1980-х гг. могла заинтересовать только тех клиентов, которым были не по душе рискованные ставки, как в казино, и американские горки взлетов и потерь в цене ценных бумаг. Но Богл терпеливо ждал попутного ветра.
Джон Богл
ФРС
Принятие концепции индексного фонда инвесторами в 1990-е гг. по времени совпало с отходом Д. Богла от руководства. Непосредственной причиной ухода стали проблемы со здоровьем (операция по пересадке сердца). После операции здоровье Д. Богла восстановилось, и он до сих пор участвует в деятельности компании, но на позиции главы независимого информационно-аналитического центра. Пропаганда идей пассивного инвестирования, общий отраслевой поворот к этому методу и уверенный рост американских фондовых рынков с 1990 по 2000 гг. привели к росту объемов активов фондов Vanguard.
Преимущества и недостатки компании Vanguard
Главное, чем известна компания по сравнению со своими конкурентами — низкими комиссиями, в частности у фондов ETF. Благодаря этому факту в инвестиционных портфелях почти всех инвесторов есть хотя бы 1-2 фонда от Vanguard. По сей день компания сохраняет идеологию, которая была озвучена Боглом еще в середине прошлого века — низкие комиссии (от 0.03%) и индексный подход. Хотя в линейке корпорации планируются и активно управляемые ETF, компания и здесь анонсирует комиссии ниже своих конкурентов.
Мировой авторитет
Корпорация представлена по всему миру, имеет в своем активе крупнейший инвестиционный фонд. Средства клиентов отделены от средств управляющей компании, что дает гарантии возврата рыночной стоимости активов клиенту даже в случае расформирования фонда. При этом Vanguard всегда была направлена на инвесторов. В своих многочисленных книгах Богл рассматривал инвестиции с их стороны, что большая редкость для индустрии — пожалуй, наиболее популярную книгу Богла я разбирал здесь.
Точность отслеживания индексов
Понятно, что имея целью дать инвесторам максимум рыночной доходности, фонды должны по возможности точно отслеживать свои рыночные индексы, структуру их ценных бумаг. В среднем у биржевых ETF коэффициент отслеживания недотягивает лишь нескольких сотых до 100%, в то время как у мелких взаимных фондов отклонение может достигать 2-5%.
Инвесторы владеют компанией
Vanguard единственная мировая инвестиционная компания, которая не имеет мажоритарных акционеров. Фактически инвестор, вкладывая деньги в фонды, приобретает долю самой Vanguard. Такая особенность автоматически подразумевает действия корпорации исключительно в интересах инвестора.
Медленная отчетность
Заметных минусов у компании нет. Тем не менее существует одна особенность: по законодательству США фонды обязаны предоставлять отчет о портфеле инвестиций ежедневно. Однако комиссия по ценным бумагам дала Vanguard возможность отчитываться раз в месяц.
Поскольку корпорация продвигает пассивные инвестиции, то объясняет этот момент тем, что долгосрочному инвестору нет никакой необходимости оценивать инвестиционный портфель чаще 1 раза в квартал. В результате на сайте компании можно увидеть цену фондов ETF лишь на конец марта, тогда как в скринерах или брокерском терминале будет актуальная цена на начало мая. Кроме того, у компании нет фондов на товарные активы, например на золото.
Дивиденды и налоги
До недавнего времени в России дивиденды от вложений в ETF выплачивали на счет инвестора, и они могли регулярно получать свои деньги по ставке. Но с недавнего времени вся дивидендная прибыль реинвестируется в новые проекты, что повышает общую стоимость всего ETF-фонда.
Причиной этому является необходимость уплаты налогов с прибыли. Решение удерживать выплаты связано с изменением налогообложения на доходность от ценных бумаг. Если раньше налог на прибыль от получения дивидендов составлял 9%, то сейчас инвестор обязан платить его в полном размере.
Прибыль от продажи акций, ПИФов, облигаций и прочего облагается 13% налогом на доход для физических лиц и 20% — для юридических. При таком раскладе для инвесторов не выгодно получать дивиденды напрямую, поскольку с них сразу удерживается полный налог.
В случае же реинвестирования налог удерживается только при продаже акций фонда. Это особенно ощущается на длительных периодах времени: дополнительная выгода может составлять 5-10%. Вторая причина реинвестиции дивидендов связана с проблемой конвертации валют. Если акции фонда в иностранной валюте, это влечет дополнительные расходы при обмене на национальную валюту.
2022: За последний обед с Уорреном Баффеттом заплатили рекордные $19 млн
18 июня 2022 года стало известно, что последний обед с Уорреном Баффетом был продан на благотворительном аукционе за рекордные $19 млн.
Ежегодный аукцион в пользу благотворительной организации помощи бездомным Glide принес рекордную сумму в $19 000 100 от участника, который предпочел остаться неизвестным.
За последний обед с Уорреном Баффеттом заплатили рекордные $19 млн
Как говорится в заявлении компании eBay, проводившей аукцион, победитель, обошедший 43 других претендентов, стартовавших с $25 тыс., присоединится к знаменитому инвестору на частном обеде с семью гостями в стейкхаусе Smith & Wollensky в Нью-Йорке.
Генеральный директор Berkshire Hathaway, которому в августе 2022 года исполнится 92 года, проводит этот обед с 2000 года, и за это время на благотворительность было собрано в сумме $53 млн. Однако, поскольку это последний аукцион, в котором он принимает участие, возможно, это и привело к рекордной сделке.
Предыдущий аукцион проводился в предпандемический 2019 год, когда криптовалютный предприниматель Джастин Сан выиграл обед с рекордной на тот момент ставкой в $4,5 млн.
| Баффетт в своем интервью сказал, что обеды были только хорошими. Я встретил много интересных людей со всего мира. Одна общая черта — они считают, что деньги будут использованы с пользой. |
| Генеральный директор eBay Джейми Ианноне сказал: Мы невероятно гордимся тем, что заключительный обед Уоррена Баффета побил наш рекорд по количеству собранных средств, а все вырученные средства пошли на поддержку деятельности Glide по обеспечению выхода из кризиса и изменению жизни людей. |
Баффетт обязался пожертвовать 99% своего состояния на благотворительность при жизни или после смерти. В июне 2022 года он пожертвовал 14 млн. акций Berkshire Hathaway на сумму $4 млрд. на благотворительность, согласно пресс-релизу, в рамках своего ежегодного обязательства.
Чистое состояние Баффета в $93 млрд. делает его восьмым самым богатым человеком в мире, согласно индексу миллиардеров Bloomberg. За июнь 2022 года его состояние снизилась почти на $13 млрд, частично из-за ряда пожертвований.
Что такое ETF Invesco QQQ?
QQQ отслеживает Nasdaq 100 – индекс 100 крупнейших нефинансовых акций в индексе Nasdaq
Как и его бенчмарк, QQQ уделяет большое внимание технологическим акциям, 47,9% его бумаг приходится на сектор информационных технологий. Следующими по величине отраслевыми составляющими портфеля являются коммуникации (19,1%) и потребительские услуги (18,6%)
Именно большой процент технологических акций в составе портфеля фонда, является причиной того, что он обеспечил эти поразительные доходы в размере 506% (за прошедшие 10 лет). За последнее десятилетие акции технологических компаний резко выросли. Но в прошлом году они были особенно “горячими”, поскольку пандемия привела к массовому переходу на удаленную работу и к значительному увеличению доли покупок в Интернете.
В пятерку крупнейших холдингов фонда входят Apple, Microsoft, Amazon, Tesla и Facebook. Только эти пять акций составляют около 37% его портфеля. На долю топ-10 приходится чуть более половины его активов. Комиссия фонда составляет 0,2%.
QQQ по-прежнему имеет потенциал для получения выдающейся прибыли, но он гораздо больше подходит для инвесторов с высокой толерантностью к риску. Учитывая, что он почти на 50% находится в технологическом секторе и что ТОП-10 его акций составляют более половины инвестиций фонда, его портфель трудно назвать хорошо диверсифицированным.
Кроме того, технологические акции немного откатились назад, что неудивительно, учитывая их ралли в 2021 году. Если вы покупаете QQQ в надежде на повторение прошлогодних результатов, то вас, вероятно, ждет разочарование.
SPDR S&P 500 ETF
Является одним из старейших ETF фондов США (основан в 1993 г.), следующий за индексом S&P 500. Зачастую при формировании собственного инвестиционного портфеля его используют как бенчмарк, для сопоставлении эффективности. Также его используют активные трейдеры для переключениями между активной и пассивной торговлей. Фонд подходит для долгосрочного вложения и включает в себя акции большой капитализации США из индекса S&P500 (включает в себя акции Miсrosoft (MSFT) 5,36%, Apple (AAPL), и т.д.)
| Параметры фонда | Значение |
| Тикер | SPY |
| Тип | Фонды акций компаний большой капитализации |
| Затраты на вложение (Expense Ratio) | 0,09% |
| Количество активов |
506 |
|
Прибыльность |
|
| Доходность за 5 лет | 70% |
| Доходность за 3 года | 40% |
| Дивиденды | 1,8% |
|
Риск |
|
| Волатильность (σ)* | 20,58% |
| Коэффициент бета (β)** | 1 |
|
Оценка по мультипликатору |
|
|
P/E*** |
17,06 |
Пояснение:
*волатильность – стандартное отклонение цены ETF фонда.
**коэффициент бета – изменчивость по отношению к индексу S&P 500 (если равно 1, то полностью копирует его движение)
*** PE среди других ETF фондов «Большой капитализации» PE <10 недооцененный фонд, PE >20 переоцененный.
ETF SPY активно торгуется на рынке. Капитализация более 283 809,7 млн $
Список альтернативных ETF
Можно выделить 2 аналогичных фонда, отслеживающих индекс SP 500:
- SPDR (SPY) — состоит из ценных бумаг более чем 500 крупнейших компаний Америки. Один из самых старых фондов такого типа. Выделяется высокой ликвидностью, однако, являясь паевым трастом, имеет свои преимущества и недостатки. Его отличительная особенность — полная обеспеченность золотым запасом (более 700 т).
- IShares Core (IVV) — настоящий ETF, чьи акции возможно приобрести любому участнику рынка. Отличается низкой ценой пакетов и показывает стабильный рост в течение всей своей истории. В состав входят более 400 американских компаний, которые присутствуют во всех отраслях экономики.
Оба представленных варианта хороши при выборе стратегии долгосрочных вложений капитала.
Основные фонды Vanguard
Самый «продвинутый» способ инвестирования в Vanguard, о котором мы поговорим сегодня, — это основные средства. Хотя Джон Стейн из Betterment прав, что Vanguard предлагает много средств, большинство инвесторов могут игнорировать почти все из них (я). Но Vanguard предлагает то, что он называет основными фондами, что облегчает инвестирование.
Основные фонды варьируются от фондов денежного рынка до международных фондовых фондов. Объединение хорошо диверсифицированного портфеля предполагает инвестирование в не более двух или трех фондов. Например, наши друзья в MSN Money собрали простой портфель со следующими тремя средствами Vanguard:
- 55%: Vanguard Total Stock Market (VTSMX)
- 35%: Vanguard Total International Stock (VGTSX)
- 10%: Vanguard Total Bond Market Index (VBMFX)
Каждый из этих фондов имеет коэффициент расходов менее 0,30%
В конце концов, вам нужно сделать выбор для инвестиций, который лучше всего подходит для вас. Если вы хотите получить профессиональную консультацию по инвестированию, обратитесь к сертифицированному специалисту. Но вот ключ — не делайте выбор из страха. Для некоторых Betterment действительно может быть хорошим выбором. Но не делайте никаких инвестиционных решений из опасения, что инвестиции в Vanguard или другие варианты взаимного фонда слишком сложны.
Составление инвестиционного портфеля из ETF
Из 9 разобранных крупнейших ETF я сделал портфель. В результате получились следующие показатели при историческом моделировании за 7 лет. Лучшее значение по коэффициенту Шарпа (доходность/риск) показал портфель составленный только из 2 активов: QQQ и AEG. Они имеют максимальное отличие в классе активов (акции, облигации).
Распределение активов
На графике ниже показана динамика смоделированного портфеля из ETF с 2013 по 2020 год ↓
Доходность инвестиционного портфеля 70%
Итоговая доходность: 70%
Максимальная просадка по портфелю: -3,7% (что очень мало, несмотря на кризис 2014 и 2020 года)
Коэффициент Сортино 3.01 (очень хорошие показатели). см. → Коэффициент Сортино. Формула. Пример. Применение
Вывод
Использование ETF фондов позволяет широко диверсифицировать активы и подобрать их для своего инвестиционного портфеля максимизурующие доходность или снижающие риски в зависимости от стратегии инвестирования.
| Оценка стоимости бизнеса | Финансовый анализ по МСФО | Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel | Оценка акций и облигаций |
Доходность и риски фондов
Уровень прибыли от фонда зависит от массы факторов – структуры, цены чистых активов, стратегии управления, оборачиваемости портфеля, иных показателей. Перспективность инвестиций считается в каждом случае индивидуально.
Так, если взять в качестве примера фонд с индексом S&P 500 (SPY, например), он продемонстрировал доходность за 3 предыдущих года в районе 71%, за предыдущих 5 лет – 106%. То есть, инвестиции за 5 лет удвоились. А вот фонд ЕЕН, созданный на основе предприятий с высокой капитализацией, но работающий с использованием показателей технического анализа, дал за 1, 3 и 5 лет доходность в районе 230%, 396% и 443%.
Так, например, развивающиеся экономики обеспечили рост показателей за 5 лет в районе 13%, Россия продемонстрировала отрицательные цифры.
Более низкую прибыль дают фонды облигаций – TTL (отражает динамику двадцатилетних облигаций США) дал доход 17% за год и 43% за пять. Работающий на рынке недвижимости VNQ дал прибыль 57% за год и 120% за 5 лет.
Основные риски биржевых инвестиционных фондов:
- Рыночные – убытки от падения инструмента.
- Валютный риск – актуален для валютных фондов, базируется на возможности отрицательной динамики развития курса валют.
- Риск ликвидности – есть риск невозможности последующей продажи пая либо большой неустойки.
- Инфляционный – прибыль от фонда может не покрывать инфляцию.
- Ошибки в следовании индексу – тут будет разница в прибыльности фонда и базового актива.
- Банкротство контрагента – когда планируется получить прибыль от одалживания ценных бумаг, банкротство заемщика ставит крест на возврате бумаг.
Биржевой фонд предлагает максимальную степень диверсификации, поэтому обычно прибыль тут больше, чем убыток и покрывает все риски. А вот уровень дохода уже зависит от конкретного инструмента и особенностей его функционирования.
2016
Признание ошибочности покупки акций IBM
В конце февраля 2016 года Уоррен Баффет заявил, что покупка акций IBM может оказаться ошибкой для его инвестиционной компании Berkshire Hathaway. Несмотря на это миллиардер продолжает приобретать ценные бумаги американского производителя ИТ-решений.
| У нас были акции, из-за которых мы теряли деньги, — признался Баффет в интервью телеканалу CNBC. — Они в случае моей ошибки распродавались и записывались в качестве больших убытков. В последние годы мы поступали так с некоторыми акциями и облигациями. |
К 31 декабря 2015 года Berkshire владеет 8,59% акций IBM против 8,2% к 30 сентября. В 2015 году котировки IBM упали на 4%, в результате чего стоимость пакета ценных бумаг ИТ-компании, принадлежащих Berkshire, сократилась примерно на $2,6 млрд. В 2016 году негативная динамика продолжалась: акции «голубого гиганта» с начала января по конец февраля подешевели более чем на 4%.
Уоррен Баффет (слева) и глава IBM Джинни Рометти (справа)
Таким образом, несмотря на убытки Berkshire не только не сокращает свою долю в акционерном капитале IBM, но и наращивает ее. В заявлении, сделанном инвесткомпанией Баффета для американского финансового регулятора, говорится, что избавляться от акций IBM не планируется.
| Мы ожидаем, что реальная стоимость наших вложений в обыкновенные акции IBM восстановится и в конечном итоге превысит наши расходы, — заявили в Berkshire. |
По словам Уоррена Баффета, внутренняя стоимость ценных бумаг IBM значительно выше отметок, на которых они торгуются на бирже
Важно не то, сколько акции стоят сейчас, поскольку фондовой рынок колеблется, а то, какова будет их стоимость через 10 лет, отметил бизнесмен, который к концу февраля 2016 года входит в тройку самых богатых людей планеты
Баффет заявил, что до сих пор он не задумывался над тем, правильно ли он делает, покупая акции IBM, однако эти инвестиции действительно могут оказаться ошибкой.
Как отмечает издание Fortune, с учетом доли в IBM акционеры Berkshire теоретически могут рассчитывать на 8% прибыли ИТ-корпорации, которая в 2015 году составила $13,2 млрд. То есть доля Berkshire оценивается в $1,1 млрд.
Дружба с Биллом Гейтсом
Уоррен Баффет и Билл Гейтс — давние друзья. При этом их связывают и деловые отношения: с 2004 года Билл Гейтс является независимым директором совета Berkshire Hathaway.
По словам Гейтса, начало дружбы с Баффетом было весьма неудобным — казалось, что увлеченному передовыми технологиями «ботанику» и инвестору, который не использует электронную почту, не о чем говорить. Однако, познакомившись на вечеринке у общих друзей, они быстро подружились. Баффет спрашивал о бизнесе по продаже программного обеспечения и о том, почему, по мнению Гейтса, маленькая компания Microsoft рассчитывает конкурировать с IBM.
| Это были удивительно хорошие вопросы, которые мне никто никогда не задавал. Мы вдруг потеряли в разговоре часы, время пронеслось незаметно. Он не вел себя как акула инвестирования. У него очень скромная манера говорить о том, что он делает, — сообщил Гейтс в своём блоге в 2016 году. |
Vanguard High Dividend Yield VYM (A)
- Активы — $26,7 миллиарда.
- Коэффициент расходов — 0,06%.
- Дивидендная доходность — 3,15%.
- Средний темп роста дивидендов за 5 лет — 8,66%.
- Количество компаний в ETF — 405.
- Доходность за 5 лет — 57,53%.
ETF VYM частично пересекается составом с предыдущим фондом (VIG). Те же вложения в крупнейшие компании США. Только в отличии от своего собрата, критерий попадания в состав фонда является размер дивидендной доходности компании. Из всех рассматриваемых акций, выбираются компании из верхнего списка по доходности.
Также из рассмотрения исключены трасты недвижимости REIT (которые приносят высокий дивидендный доход). Для них есть отдельный фонд от Вангуард — VNQ.
Как инвестировать в ETF
Есть два способа вложиться в ETF – купить имеющиеся в нашей стране или выбрать среди зарубежных предложений. Без сомнения, иностранных намного больше, но и наши заслуживают внимания.
За рубежом
Неоспоримый факт, что иностранных фондов не просто больше, а больше в сотни раз. Таким образом, возможности для инвестирования и одновременно диверсификации вложений открываются широчайшие. Кроме того, у зарубежных брокеров комиссии оказываются сильно ниже отечественных.
Но вот вам ложка дегтя:
- порог входа выше, чем у нас;
- по налогам придется отчитываться самим (по двойной системе);
- иностранная юрисдикция, поэтому нет защиты с российской стороны.
Как решить вопрос с налогообложением дивидендов
Для нерезидентов американцами установлен налог на доходы 10%. Эту сумму американский биржевой посредник удержит самостоятельно (только не забудьте по окончании года заполнить декларацию для российской налоговой службы). Оставшиеся 3%, которые требуется доплатить согласно законодательству РФ, вы рассчитываете и уплачиваете сами.
Санкции и ETF
Пока что санкции никак не задевают интересы частных инвесторов. За будущее же не поручусь. Поэтому, заключив контракт с иностранным брокером, непременно держите руку на пульсе.
Как купить
Остальное так же просто, как у нас:
- установите программное обеспечение;
- заведите деньги на счет;
- покупайте и продавайте ETF онлайн.
Единственная сложность – американский брокер использует отличное от нашего ПО, и к нему нужно будет приспособиться.
Vanguard Real Estate Index Fund ETF (VNQ)
Summary
VNQ is an equity ETF that holds the stocks of Real Estate Investment Trusts (REITs) and companies that purchase office buildings, hotels, and other real estate properties.
This ETF tracks the performance of the MSCI U.S. Investable Market Real Estate 25/50 Index, an index that consists of large, mid, and small-cap companies in the real estate sector.
The fund’s goal is to generate both growth and passive investment income through high dividends.
With dividend yield of 4.20%, VNQ pays the highest dividend of all the Vanguard ETFs on this list.
This high dividend yield is in keeping with this ETF’s goal of generating passive investment income for investors. Indeed, REITs are mandated by law to pay a of their income as dividend.
Holdings and diversification
With 180 stocks, VNQ has total net assets of over $298 billion.
VNQ’s holdings are diversified across 12 types of real estate assets, with specialised REITs (39%), residential REITs (13.60%), industrial REITs (10.90%), healthcare REITs (8.9%), and office REITs (7.8%) constituting the top 5.
2015: Убытки в $2 млрд от инвестиций в IBM
В начале ноября 2015 года стало известно о том, что инвестиционная компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта потеряла пару миллиардов долларов из-за доли в бизнесе IBM. При этом миллиардер не планирует избавляться от акций американского поставщика ИТ-оборудования и сервисов, считая спад котировок вендора временным.
О том, что инвестиции Berkshire в IBM обернулись денежными потерями в размере $2 млрд, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на заявление, сделанное инвесткомпанией для Комиссии по ценным бумагам и биржам США (U.S. Securities and Exchange Comission, SEC).
По состоянию на 30 сентября 2015 года доля Berkshire в акционерном капитале IBM составляет 8,2% и оценивается в $11 млрд, тогда как в 2011 году, когда компания Уоррена Баффетта начала скупать ценные бумаги «голубого гиганта», стоимость пакета превышала $13 млрд.
Когда Berkshire в первом квартале 2011 года приступила к приобретению акций IBM, цены на них росли и достигли рекордных отметок в начале 2013 года. Однако с тех пор и до ноября 2015 года котировки корпорации падали, что привело к сокращению ее рыночной капитализации более чем на треть.
Уоррен Баффетт известен тем, что старается избегать инвестирования в ИТ-компании, однако IBM стала исключением. Более этого, эта корпорация вошла в число четырех крупнейших по числу акцию, которыми владеет Berkshire. В 2015 году миллиардер решил купить больше ценных бумаг IBM на фоне падения их стоимости, надеясь на долгосрочную окупаемость этих инвестиций.
Стоит отметить, что не только IBM приносит убытки Berkshire. В период с конца сентября 2014 года по конец сентября 2015-го лишь две компании из десяти крупнейших в инвестиционном портфеле Berkshire — поставщик финансовых услуг Wells Fargo и производитель автомобилей General Motors — смогли увеличить свою рыночную стоимость.
