Побеждают неравнодушные: как забота об экологии и обществе становится конкурентным преимуществом

Процент ответственности

Разумеется, использование ESG-фильтра не позволяет надеяться на баснословную прибыль. Такой подход к инвестированию нацелен на долгосрочные устойчивые показатели и может считаться консервативным. В частности, глобальный ESG-индекс развитых стран за последние 10 лет показал доходность в 11,5% против 45,2% у MSCI World.

И все же ответственные инвестиции
пользуются спросом. В 2017 году британская Schroders опросила 22 тысячи
инвесторов по всему миру. Почти 80% из них сообщили, что инвестиции в компании,
придерживающиеся принципов устойчивого развития, стали для них гораздо важнее,
чем пять лет назад.

В январе 2019 года американская компания BlackRock опубликовала результаты опроса своих клиентов. Это примерно 230 структур, под управлением которых находится более семи триллионов долларов США — государственные и частные пенсионные фонды, страховые компании, благотворительные организации. Более половины респондентов (51%) заявили, что собираются пересмотреть свою инвестиционную стратегию

Почти треть (27%) опрошенных инвесторов рассказали о растущей важности принципа ESG при принятии решений. Чаще всего об этом говорили клиенты BlackRock из стран EMEA — Европы, Ближнего Востока и Африки

С учетом растущего интереса к сегменту ESG использование этих принципов начинает позитивно влиять и на эффективность инвестиций. Так, французская инвесткомпания Amundi (1,3 триллиона евро под управлением) внимательно изучила доходность портфелей, составленных с учетом ESG-факторов. В анализ попали акции 1,7 тысячи мировых компаний за период с января 2010-го по декабрь 2017 года. Оказалось, с 2014 года прослеживается позитивная связь между ответственным инвестированием и доходностью ценных бумаг.

Так, на европейском рынке доходность от
покупки 20% акций компаний с высоким рейтингом ESG и продажи 20% бумаг с низким
рейтингом дала 6,6% годовых в период с 2014 по 2017 годы. Аналогичная
стратегия, примененная в 2010 — 2013 годах, показала бы убыток в 1,2%. На
американском рынке немного иные показатели: +3,3% и -2,7% соответственно.

Инвестиционный этикет

Ответственный подход к инвестированию известен человечеству уже несколько столетий. Прообразом ESG-подхода стали этичные инвестиции. Зачастую их применение связывается с различными религиозными течениями. Например, еще в XVII веке община протестантов-квакеров запретила своим членам проводить финансовые операции, связанные с рабовладением. В исламском мире запрещается инвестировать в компании или проекты, связанные с производством алкоголя или игорным бизнесом. Еще одним примером может служить работа фонда Церкви Англии (активы — около 16 миллиардов долларов США). Эта структура не вкладывает деньги в производство оружия, сигарет, алкоголя и порнографии по этическим соображениям. Суверенный фонд Норвегии, объем которого составляет триллион долларов, не вкладывается в компании, работающие с ядерным оружием, табачными изделиями, углем.   

По словам Генерального директора ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) Владимира Кириллова, ESG становится более значимым фактором для международных инвесторов. А фонды, чей инвестпроцесс строится вокруг ESG, активно набирают популярность. Кириллов отмечает, что сегодня в мире более 20 триллионов долларов США управляются с использованием принципа ESG — это четверть от всех активов в доверительном управлении.

Как принципы ESG могут помочь бизнесу и миру

Принципы устойчивого развития, которые часто ассоциируют с ESG, нужны не только для улучшения имиджа компаний. В первую очередь это забота о будущем:

• экологическая составляющая помогает компаниям снизить нагрузку на окружающую среду, замедлить загрязнение планеты и избежать тяжелого кризиса;
• социальная составляющая делает компании более привлекательными для ценных сотрудников, что в конечном итоге повышает их удовлетворенность, а значит, и эффективность их труда. Принципы справедливой торговли и отказ от рабского труда косвенно влияют на ситуацию в других странах и отраслях. Когда эксплуатация и неравенство станут порицаемыми, другим компаниям тоже придется от них отказаться;
• управленческая составляющая делает бизнес-процессы более четкими, компанию — более стабильной, а ее расходы — рациональными и грамотными. В конечном итоге это помогает бизнесу лучше переживать тяжелые времена и поддерживать хорошие отношения с другими компаниями.

Причем здесь инвестиции?

Дело в том, что почти сразу после формирования ESG-принципов был создан ESG-индекс привлекательности компаний. Инвесторы с готовностью вкладываются в компании, которые поддерживают концепцию устойчивого развития и все меньше инвестируют в бизнес, который работает без оглядки на окружающую среду, социум и т.п.

Соответственно, бизнес, который претендует на получение высокого ESG-индекса, должен соответствовать стандартам развития во всех трех категориях, включая социальную, управленческую и экологическую.

Экологические принципы, как можно догадаться, определяют готовность компании заботиться об окружающей среде.

Примеров здесь много. Например, Timberland, известная компания, которая изготавливает обувь, использует переработанные шины для создания подошв ботинок.

Социальные принципы определяют отношение компании к элементам социума, включая поставщиков, партнеров, клиентов и т.п. Компании, которые стремятся соответствовать ESG-принципам, должны держать на уровне безопасность труда, предлагать сотрудникам достойную заработную плату и т.п.

Так, компания Patagonia, которая продает верхнюю одежду, отправляет определенный процент средств с продажи одежды на фабрики, где шьется ее продукция. Делается это потому, что компания не владеет предприятиями, поэтому не может просто повысить заработную плату сотрудников. Но она внимательно следит, чтобы направляемые средства позволяли держать зарплату хотя бы на уровне прожиточного минимума стран, в которой расположены фабрики.

Управленческие принципы имеют прямое отношение к основам управления бизнесом. Это прозрачность отчетов, заработные платы руководства, взаимоотношения сотрудников компаний и т.п.

Формирование рейтинга производится отдельно по трем критериям, а затем баллы суммируются. Шкала оценки — стобалльная.

Что касается поддержки, то, во-первых, инвесторы постепенно снижают уровень поддержки компаний с низким ESG-рейтингом, во-вторых, банки учитывают этот рейтинг при выдаче кредитов

По данным аудиторско-консалтинговой компании EY 97% зарубежных инвесторов обращают внимание на ESG-индекс при выборе бизнеса для вложения средств

Что такое ESG?

Риск и доходность всегда были ключевыми факторами при выборе инвестиций. Но ESG-инвестирование внесло в эту формулу свои коррективы. Оно предлагает выбирать инвестиции не только в зависимости от того, отвечают ли они вашим ожиданиям по риску и доходности, но и основываясь на том, соответствуют ли такие вложения вашим убеждениям и ценностям.

Иными словами, ESG-инвестирование — это форма социально ответственного инвестирования, при которой инвесторы обязуются поддерживать компании, оказывающие положительное влияние на окружающую среду и общество.

Конечно, инвестиции в ESG сами по себе не могут решить проблемы изменения климата, социальной несправедливости и неравенства доходов. Но поддержка компаний, которые активно работают над решением этих проблем, — уже хорошая возможность поспособствовать позитивным изменениям, полагают идеологи ESG.

В теории, вступая в ряды ESG-инвесторов, вы по-прежнему придерживаетесь основ инвестирования, таких как взгляд на свой временной горизонт, отношение к риску, распределение активов, диверсификация, следование долгосрочным финансовым целям. Но при этом добавляете к этому списку еще один фактор выбора — ESG.

ESG оценивает любую компанию в трех важнейших областях:

• E — Environment (среда). Какое влияние оказывает бизнес на окружающую среду? Здесь могут учитываться такие факторы, как потребляемая энергия, выбросы загрязняющих веществ, производимые отходы, сохранение природных ресурсов, этичное обращение с животными и другие.
• S — Social (общество). Как компания управляет отношениями со своим персоналом, обществом, в котором она работает, и политической средой? Социальные факторы могут включать вопросы оплаты труда, гендерного и ЛГБД-равенства, расового разнообразия среди топ-менеджмента и персонала в целом и так далее.
• G — Governance (корпоративное управление). Как управляется компания, как в ней принимаются решения, как функционирует и оплачивается совет директоров, как компания управляет своими рисками и взаимодействует с акционерами.

Как появились ESG-рейтинги

Критерии ESG были впервые сформулированы в 2004 году в качестве рекомендаций для социально ориентированных инвесторов. ESG-рейтинги стали популярны шестью годами позже, а с 2015 года такие оценки стали активно использоваться инвесторами.

ESG-рейтингование берет начало в системе кредитных рейтингов, на основе которых определяется вероятность дефолта по шкалам кредитных рейтинговых агентств. Такая система возникла еще в начале 20 века как ответ на развитие рынка корпоративных облигаций и спекулятивную деятельность на американских биржах. Она позволяла инвесторам и финансовым посредникам оценивать уровень кредитного риска при принятии решений.

В современном понимании ESG-принципы ввел бывший генеральный секретарь ООН Кофи Аннан. В 2004 году в своем обращении к ведущим финансовым учреждениям под названием «Who Cares Wins» («Неравнодушный побеждает») он предложил руководителям крупных мировых компаний включать эти принципы в свои долгосрочные стратегии.

В 2005 году термин ESG получил более широкое распространение, когда ООН поддержала инициативу «Принципы ответственного инвестирования» (Principles of Responsible Investment, PRI). В этом документе содержался призыв к инвесторам учитывать критерии ESG при принятии решений.

После 2010 года стал появляться спрос на ответственное инвестирование, что привело к появлению целой категории социальных инвесторов. Кредитные рейтинги стали дополняться оценками или маркировками эмитентов в соответствии с критериями ESG. Эволюционный процесс занял более 15 лет: от формулирования критериев, маркировки эмитентов, появления рейтингов и рэнкингов ESG до включения критериев ESG в методологии оценки кредитного риска.

При этом функции кредитных и ESG-рейтингов отличаются.

Главная задача, стоящая перед кредитным рейтинговым агентством, — предоставить качественную оценку кредитных рисков компаний (зачастую публичных), так как рейтинговые оценки и изменение их уровней являются важными индикаторами в принятии решений инвесторами, «спекулянтами», профессиональными посредниками, кредитными организациями на финансовом рынке при выборе долговых бумаг для инвестирования или при организации долгового финансирования.

Рейтинг ESG, в свою очередь, показывает, насколько хорошо компания решает экологические, социальные и управленческие проблемы, и помогает оценить риски ESG таких компаний или проектов.

Главным драйвером развития оценки рисков эмитентов, политика которых трансформируется с учетом повестки устойчивого развития и достижения ESG-критериев, был именно запрос со стороны инвесторов.

Исследование Глобального альянса устойчивых инвестиций (GSIA) показало, что инвестиции, ориентированные на ESG, в 2020 году достигли 35,3 трлн долларов, увеличившись на 15% за предыдущие 2 года.

Согласно данным Bloomberg, если рост продолжится такими же темпами, к 2025 году активы ESG могут превысить 53 трлн долларов, что составляет более трети от прогнозируемой глобальной суммы активов в 140,5 трлн долларов.

Рост интереса к ответственному инвестированию привел к стремительному увеличению количества ESG-продуктов, что и стало причиной широкой популярности и востребованности провайдеров рейтингов и баз данных ESG.

Зачем компании нужен рейтинг ESG

ESG-рейтинг может быть полезен компании для публичной демонстрации следования ESG-повестке. Рейтинговое агентство подтверждает, что компания учитывает социальные аспекты, своё влияние на окружающую среду и делает акцент на прозрачности корпоративного управления.

Такой рейтинг понадобится, если компания планирует привлечь финансирование для «зелёных» или социальных проектов. Иными словами, ESG-рейтинг высокого уровня — доказательство успеха в сфере ESG. Он отражает одновременно подверженность компании ESG-рискам и желание и способность менеджмента работать с ними, управлять своим влиянием на окружающую среду и общество.

Позиции одной и той же компании в ESG-рейтингах по разным системам могут существенно различаться. Рейтинговые агентства учитывают разные факторы ESG и придают им разный вес при подсчёте баллов. Но стоит помнить, что эти оценки весьма условны: в них мало количественных показателей, много допущений, а методики расчёта недостаточно прозрачны.

Самые известные мировые ESG-рейтинги — Sustainalytics, MSCI, ISS ESG, RobecoSAM, S& P Global Ratings, ESG evaluation и RAEX Europe. Сотрудничество с ними для российских компаний сейчас затруднено или в принципе невозможно.

Финансовый и ESG-аналитик Банка России Ярослав Ченчик говорит, что российские компании могут обратиться к отечественным рейтинговым агентствам: например, «Эксперт РА», АКРА и НРА. Услуга оценки платная: нужно заключить договор и предоставить агентству требуемую нефинансовую информацию. Предполагается, что к моменту заказа оценки у компании уже сформировалось понимание темы ESG, возможно, есть стратегия устойчивого развития и готовые проекты, которые можно оценивать. Если их нет или они недостаточно проработаны, можно обратиться к консалтинговым компаниям.

Методология оценки ESG от агентства АКРАИнфографика: АКРА

Чтобы точнее определиться с ESG-стратегией, Ярослав Ченчик рекомендует использовать карту существенности. Одна из них разработана SASB — Советом по стандартам учёта в области устойчивого развития.

Кто оценивает ESG?

ESG-инвестирование опирается на независимые рейтинги, которые помогают инвесторам оценить поведение и политику компании, когда речь идет об экологических показателях, социальном воздействии и вопросах корпоративного управления.

В настоящее время существует множество поставщиков данных ESG. Однако методологии рейтингов у них сильно различаются. Bloomberg, S&P Dow Jones Indices, JUST Capital, Sustainalytics, MSCI, Refinitiv — вот лишь некоторые из компаний, имеющих свои системы оценок в области ESG. Чем выше оценка или рейтинг, тем лучше компания соответствует различным критериям ESG. При этом оценки для одной и той же компании могут различаться в зависимости от провайдера, так как все они используют разные показатели и схемы взвешивания отдельных ESG-факторов.

К примеру, MSCI, присваивая рейтинги ESG, измеряет, насколько та или иная компания устойчива к экологическим, социальным и корпоративным рискам. Например, нефтегазовая компания может быть признана лидером в области ESG, если она управляет такими проблемами, как токсичные выбросы и отходы, лучше, чем ее конкуренты. Сейчас, согласно данным MSCI, их рейтинги устойчивости есть у 14 000 эмитентов. Для выставления оценок MSCI использует не только ту информацию, которую эмитенты раскрывают сами о себе, но и альтернативные данные из СМИ, академических, неправительственных и госисточников. А сбор данных происходит с участием технологий искусственного интеллекта. Лидеры ESG получают рейтинги от AA до AAA, компании со средними ESG-показателями — A, BBB, BB, отстающие в области ESG — B, CCC.

Кроме ESG-оценок на уровне отдельных компаний на зарубежных рынках уже давно существуют ESG-рейтинги фондов, которые помогают инвесторам оценивать риски ESG на уровне целого портфеля. Такой сервис для пользователей есть, например, у Morningstar. Он берет ESG-рейтинги от поставщика данных Sustainalytics, складывает оценки на уровне компаний и получает оценку по портфелю конкретного фонда. Если у ETF высокий рейтинг, это означает, что в среднем больше активов фонда инвестировано в компании, которые имеют низкий риск ESG.

Кстати, не так давно своя система рейтингования ESG появилась и у российских рейтинговых агентств. В начале года ESG-оценки российским компаниям начала присваивать АКРА. А в феврале вступила в силу ESG-методология «Эксперт РА». Шкала «Эксперта» включает шесть уровней. К примеру, рейтинг ESG-I означает, что компания соблюдает интересы акционеров в области ESG наилучшим образом. А рейтинг ESG-W — сигнал того, что агентство зафиксировало случай значительного нарушения интересов акционеров в области устойчивого развития.

Хорошие компании

В мире есть множество примеров успешных корпораций, ориентирующихся на принципы ESG. По версии финансового издания Barron’s, в США в первую пятерку входят ритейлер бытовой и цифровой техники Best Buy, высокотехнологичная Cisco, производитель медицинского и измерительного оборудования Agilent Technologies, IT-гигант HP и производитель электроники Texas Instruments.

Многие российские компании также заявляют, что придерживаются ESG-принципов. В 2018 году рейтинговое агентство RAEX назвало лидеров ответственного отечественного бизнеса, которые эффективно справляются с экологическими, социальными и управленческими проблемами. Ими стали «Лукойл», ММК, «Газпром», «Татнефть» и «Алроса».    

Ответственный подход

Аббревиатура
ESG составлена из первых букв слов environmental, social
и governance. Это три фактора, учитывающихся при инвестировании в
компанию — экологический, социальный
и управленческий.

E-факторы:
  

• изменение климата из-за деятельности компании
• выбросы парниковых газов
• производство отходов
• истощение природных ресурсов, включая питьевую воду
• сокращение площади лесов.

S-факторы:

• условия труда, в том числе использование детей в качестве рабочих
• гендерный состав компании
• охрана здоровья на предприятии
• взаимоотношения с потребителями и местными сообществами
• связи с поставщиками.

G-факторы:

• долгосрочная стратегия компании
• аудит и внутренний контроль
• состав совета директоров
• вознаграждение менеджмента
• права акционеров.

Учет перечисленных факторов позволяет фонду, занимающемуся ESG-инвестициями, принять взвешенное решение о вложении средств в ценные бумаги той или иной компании. В целом это означает, что отобранные с помощью этого фильтра корпорации ведут социально ориентированный бизнес, отличаются качественным управлением и заботой об экологии.

В конце 2018 года появилось очередное исследование от EY, посвященное связи между нефинансовой информацией (а это как раз ESG) и принятием инвестиционных решений. Оно охватило более 200 инвесторов по всему миру.

«В последние несколько лет появилось все больше доказательств влияния торговли на изменение климата. Также мы стали свидетелями скандалов, связанных с плохим корпоративным управлением. Кроме того, возникает новое понимание воздействия бизнеса на социум

Институциональные инвесторы все чаще используют нефинансовые показатели в качестве важного компонента принятия инвестиционных решений», — пишут авторы исследования

По данным EY, 97% инвесторов проводят либо
неформальную оценку показателей ESG, либо структурированный и методичный анализ
нефинансовых данных о корпорациях. За год показатель вырос почти на 20
процентных пунктов: ранее доля таких инвесторов составляла 78%. Примечательно,
что по итогам 2018 года только 3% респондентов сообщили, что вообще не
интересуются ESG-факторами. В 2017 году их было 22%, в 2015-м — 48%.

Регулятор и ЦУР как главные мотиваторы к ESG

— На ваш взгляд, почему именно сейчас ESG-повестка становится все более актуальной в России вообще и на Юге, в частности?

— ESG-принципы тесно связаны с 17 глобальными целями в области устойчивого развития, поставленных ООН еще в 2015 году. ЦУР — это своеобразный призыв к действию, который исходит от всех стран, независимо от состояния экономики, экологии, социального благополучия жителей и т. д. Такой призыв нацелен на повышение качества жизни и защиту планеты. Государства признают, что меры по ликвидации бедности должны приниматься параллельно усилиям, направленным на рост экономики. Если все 17 целей разбить на отдельные группы, то мы увидим, что одна из них связана с экологией, другая — с развитием общества, третья — с экономикой, от состояния которой зависит и благополучие людей, и «здоровье» окружающей среды.

— По вашему мнению, что мотивирует банки работать в соответствии с целями устойчивого развития?

— Не секрет, что банки играют важную роль в различных бизнес-процессах, и работать надо в полном соответствии с трендами. Поэтому, когда речь заходит о проектах, ориентированных, например, на внедрение «зеленых» инициатив, банки выходят в авангард такой трансформации

Важно отметить и растущую долю так называемых «зеленых» кредитов в портфелях банков. Мы отдаем предпочтение тем заемщикам, деятельность которых не оказывает отрицательного влияния на окружающий мир, направлена на создание базы для социально-ответственного бизнеса, проекты которых направлены на модернизацию в соответствие с наилучшими доступными технологиями.

В июле 2021 года Центральный банк опубликовал рекомендации по ответственному инвестированию. Регулятор рекомендует инвесторам при выборе компаний со сходными финансовыми показателями отдавать предпочтение тем, которых отличает ответственная политика в сфере защиты окружающей среды и развития человеческого капитала, высокое качество корпоративного управления, налаженные партнерства с региональными сообществами.

Кроме того, сейчас очень мало компаний в РФ соответствуют критерию низкой углеродности. Возможность выпуска так называемых «переходных» облигаций стала бы для таких организаций и фирм мощным стимулом к реализации ESG-проектов.

Как инвестировать в ESG, если очень хочется?

Пока что возможности для российских розничных инвесторов, которые хотят инвестировать не просто так, а с добрыми помыслами, увы, весьма ограничены.

Конечно, если у вас есть статус квалифицированного инвестора, то можно через российского брокера получить доступ к огромной вселенной ETF, торгующихся на зарубежных биржах, либо вложиться в отдельные ESG-акции и облигации, выбрав бумаги на основе публичных ESG-рейтингов.

Другой вариант приобщиться к зарубежным ESG-инвестициям (который тоже объективно подойдет далеко не всем) — открыть счет у иностранного брокера.

А вот возможности для инвесторов в ESG внутри России пока крайне скудные

Некоторые управляющие компании пробуют запустить отдельные тематические продукты, например в виде ПИФов (тут важно помнить про издержки, которые несут инвесторы). Кроме того, на Мосбирже торгуются несколько биржевых фондов с заявкой на ESG

Например, фонд «Сбер — Ответственное инвестирование» вкладывает в «Индекс МосБиржи — РСПП Вектор устойчивого развития». В базу его расчета входят акции компаний, продемонстрировавших лучшую динамику показателей в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности, говорится на сайте Мосбиржи. За прошлый год этот индекс, кстати, принес доходность почти 29% годовых.

Пожалуй, сейчас самый простой и понятный способ для розничных инвесторов придать инвестициям немного социальный оттенок — купить тематические облигации. Среди свежих выпусков — социальные облигации МТС и «зеленые» бонды Москвы. Бумаги телекома с погашением в 2024 году сейчас торгуются с доходностью около 6.5% годовых. Примерно на тот же уровень доходности следует рассчитывать, если купить трехлетние облигации столицы.

Но в целом в России процесс продвижения ESG в массы все же идет довольно медленно. Проблема в том, что в отличие от Европы и США у нас пока явно отсутствует широкий класс «ответственных» розничных инвесторов, которым интересны не только высокая прибыль, но и гарантии этичности вложений, резюмировали специалисты АКРА.

Сравнение фондов по составу

Для наглядности сделал сравнительную таблицу между содержимым фондов (или индексов). Мы имеем очень похожее наполнение. Что в принципе неудивительно.

Ликвидных и крупных компаний на Московской бирже не так много. Вот они и попадают практически в полном составе в разные индексы, только с разным обоснованием причины: в нашем случае самые дивидендные или самые ЕСДЖИ-шные компании. )))

В первой таблице представлены пересекающиеся в фондах компании (их набралось аж 17 штук).

Пересекающиеся компании в дивидендном и ESG фондах

Во второй таблице, показаны различия по составу. Кстати удивило отсутствие в дивидендном фонде Газпрома, Роснефти и Сбера.

Различие между фондами DIVD и ESGE / SBRI

Почему спрос на ESG бьет рекорды?

Последние несколько лет вселенная ESG растет впечатляющими темпами. По данным Morningstar, в прошлом году количество фондов ESG, доступных для инвесторов из США, увеличилось до 392, что на 30% больше, чем в 2019 году. За 10 лет рост и вовсе оказался почти четырехкратным. Сейчас каждый третий доллар активов под управлением в США вложен в ту или иную инвестиционную стратегию ESG.

Во многом катализатором спроса на ESG стала пандемия, сходятся во мнении представители индустрии управления активами. Она в какой-то степени заставила людей задуматься о вечном: проблемах экологии, здоровья, социального равенства, безопасности, конфиденциальности данных и так далее. Этот тренд четко уловили крупные инвестдома, все как один выпустившие прогнозы и рекомендации не игнорировать ESG-тренд в своих инвестициях.

Согласно прогнозам инвестиционной компании BlackRock, в ближайшие 5 лет глобальные инвесторы могут удвоить устойчивые активы в своих портфелях. Не так давно свои прогнозы по этому рынку обновила Citigroup, теперь она ожидает, что к 2030 году активы биржевых ESG-фондов США превысят $1 трлн.

На фоне бума в США Европа тоже показала рекордные притоки средств инвесторов в ESG-фонды. В 2020 году они выросли до 233 млрд евро, тогда как годом ранее эта сумма составляла 126 млрд евро, подсчитал Morningstar. В результате активы европейских устойчивых фондов в декабре 2020 года достигли 1.1 трлн евро.

Отвечая на спрос инвесторов, европейские управляющие активами запустили рекордное количество новых ESG-фондов и перепрофилировали в устойчивые более 250 традиционных фондов за последний год. Причем среди бестселлеров оказались фонды, связанные с изменением климата. В результате общее количество европейских устойчивых фондов к концу прошлого года, согласно Morningstar, достигло 3196.

Предложения банков, связанные с ESG

Сам по себе банковский сектор не слишком вредит экологии. Большее влияние на окружающую среду оказывают его корпоративные клиенты. Это в первую очередь касается производственной и добывающей сфер, а также отраслей, связанных с транспортом или частыми перемещениями. И здесь банки имеют возможность влиять на положение дел внутри компаний, во многом — благодаря новым предложениям, например:

• «зеленое» кредитование, ставка по которому зависит от того, соблюдает ли заемщик принципы ESG. Экологичные и социально ориентированные проекты будут получать кредиты на более выгодных условиях;
• финансирование и инвестирование ESG-компаний на особых условиях;
• «зеленые» и «социальные» облигации, эмитенты которых обязываются направить полученные деньги на финансирование экологических и социальных проектов;
• консультирование партнеров и клиентов в области внедрения ESG и устойчивого развития.

Для банков трансформация выгодна еще и из-за особенностей ESG: эффект не появляется мгновенно, но дает большую стабильность в перспективе. По этой причине они отдают предпочтение проектам, нацеленным на долгосрочный результат, а не на сиюминутную прибыль. Сотрудничать с такими организациями в конечном итоге эффективнее. Это касается всех сфер, включая отрасль корпоративного взыскания, которая с каждым годом становится все более цивилизованной. Подобным принципам следует и ЭОС: мы поддерживаем социальные, экологические и управленческие идеалы, о которых говорит ESG.

Предыдущая статья

Следующая статья

Что такое ESG и зачем это нужно компаниям

ESG расшифровывается как «Environment, Social, Governance». В переводе с английского — «окружающая среда, общество, управление». Это стратегия развития компании, которая предусматривает прозрачность в менеджменте, заботу об экологии и людях, с которыми соприкасается компания.

Понятие появилось в 2004 году — его сформулировал Кофи Аннан, который тогда занимал пост Генерального секретаря ООН. Он обратился к CEO ведущих мировых компаний с предложением включить эти принципы в свои стратегии. Обращение называлось Who Cares Wins — «Неравнодушный побеждает». Концепция действительно победила — спустя почти 20 лет принципы ESG соблюдают не только большие корпорации, но и многие компании малого и среднего бизнеса.

Принципам ESG следуют:

• Для привлечения инвестиций. ESG-рейтинги компаний уже существуют не только на Западе, но и в России. Российские банки оценивают нефинансовые кредитные риски заёмщиков. Наравне с финансовыми показателями предприятия учитываются стандарты управления бизнесом, риски загрязнения окружающей среды и выполнение социальных обязательств перед сотрудниками.
• Для реализации PR-стратегии. Хорошая ESG-кампания может стать ярким инфоповодом, грубое нарушение этих правил — причиной серьёзного PR-кризиса. Так произошло, например, с «Норникелем»: в 2021 году компания сначала допустила разлив топлива, а после умолчала о масштабах утечки. Из-за этого ликвидацию последствий начали на несколько дней позже, что вызвало резкое недовольство общественности и представителей власти.

Создание растительных кроссовок от Reebok можно, напротив, считать хорошим инфоповодом

Зачем это инвестору

Скорее всего, влияние ESG-факторов на стоимость российских компаний будет увеличиваться

Чем больше инвесторов и аналитиков будет обращать внимание на ответственность компаний, тем больше будут значить ESG-факторы. Как подсчитали в PwC, из 2 тыс

академических исследований с 1970-х годов 63 % нашли положительную связь между ESG и стоимостью публичной компании, и только 10 % не подтвердили корреляцию.

Среди плюсов социально ответственных инвестиций — низкие риски забастовок работников и проблем с законом, считают эксперты. Например, в сентябре 2015 года немецкий автоконцерн Volkswagen обвинили в подтасовке данных о вредных выхлопах своих автомобилей. Сразу после этого стоимость акций Volkswagen рухнула на 30 %.

Хорошо, а что в РФ?

О ситуации с ESG-технологиями в нашей стране можно судить по количеству организаций из РФ, которые являются участниками Глобального договора ООН. Речь идет об инициативе от 2000 года, которая объединила около 9 тыс. компаний из 166 стран мира. На текущий момент лишь 62 российские организации являются участниками договора.

В октябре 2021 года независимое агентство Raex-Europe обновило ESG-рейтинг российских компаний. В него вошло 145 организаций, в топ-5 попали «Энел Россия», РЖД, «Росатом», «Северсталь» и «Газпром». Есть и другие компании, которые активно внедряют ESG-технологии. Например, компания “Автобан” использует сразу несколько направлений:

• При строительстве трасс компания создает “зеленые мосты”, то есть экопереходы, по которым животные могут переходить с одной стороны дороги на другую, без риска для жизни. Каким бы активным движение на трассе бы ни было, животным ничего не угрожает — перейти можно в любой момент.

• На путепроводах строятся очистные сооружения. Если раньше с мостов грязь и мусор во время дождя стекали прямо в реки, то в случае создания очистных сооружений эта ситуация становится невозможной — вода очищается от примесей и не вредит локальным и региональным экосистемам. Очищенная вода сбрасывается в специально отведенных местах.

• Производится постепенное повышение энергоэффективности строительной техники, а сама она соответствует современным стандартам и гораздо меньше загрязняет окружающую среду, чем техника более ранних поколений. 

• На предприятиях по производству асфальта и других элементов дорожного покрытия внедряются различные “зеленые” технологии, благодаря чему такие объекты меньше загрязняют окружающую среду. Сейчас компания поставила цель на 50% сократить объем выбросов таких предприятий в ближайшие несколько лет. 

В целом, прогресс пока не очень быстрый, но по мнению ряда специалистов, ситуация постепенно меняется. Так, Валерий Катькало, декан Высшей школы бизнеса ВШЭ, считает, что в РФ разворачивается не только дискуссия, но и начинаются практические шаги по внедрению ESG-трансформации. Причина — проблемы с окружающей средой, глобальное потепление, резкое обострение проблем социального и экономического неравенства.

Представители бизнеса согласны с этой точкой зрения, считая, правда, что переход на ESG-технологии и ответственное инвестирование — долгосрочный процесс, который требует перестройки на уровне не только бизнеса, но и государства в целом.

Переходить на ESG-принципы не так просто, поскольку это требует значительных инвестиций, так что, кроме ответственного инвестирования, потребуется еще и государственная поддержка. Но процесс внедрения ESG-технологий идет и его уже не остановить.

Есть ли ESG в России?

В России ESG-повестка пока явно не вышла у эмитентов на первый план. Вот, к примеру, как выглядят ESG-рейтинги от MSCI для российских голубых фишек.

Нетрудно заметить, что среди 15 компаний нет ни одного ESG-лидера по терминологии MSCI.

80% компаний из реального сектора в России по-прежнему не воспринимают всерьез ESG-практики, подтверждают в «Эксперт РА».

Вместе с тем почти треть крупнейших банков уже ввели KPI на ESG-метрики в своих кредитных и инвестиционных процессах. К концу года доля таких кредитных учреждений достигнет 50%, что значительно ускорит процесс ESG-трансформации, убеждены в «Эксперт РА».

По крайней мере, тема ESG-финансирования хоть и не быстро, но начинает развиваться и в России. В 2020 и 2021 годах в общей сложности состоялось 9 новых ESG-выпусков облигаций, верифицированных не только в соответствии с принципами ICMA и методическими рекомендациями ВЭБ. РФ, но и по измененным правилам листинга Мосбиржи, на общую сумму 134 млрд рублей, уточнили в «Эксперт РА». Пока по целевому использованию лидером является сектор чистого транспорта (76%). В агентстве ожидают, что к концу 2021 года состоятся размещения не менее 10 выпусков зеленых и социальных облигаций, а объем рынка достигнет 250 млрд рублей.

В Сбербанке прогнозируют, что в ближайшем будущем на российском рынке появятся новые категории ESG-облигаций, например долговые бумаги, привязанные к KPI устойчивого развития. Кроме того, не исключено, что на рынок с выпуском ESG-облигаций выйдет Россия как суверенный заемщик. Это было бы важным шагом для развития «зеленого» финансирования в России и улучшило бы имидж страны в глазах международного инвестсообщества, уверены в Сбере.