Что такое ipo и как на нем заработать

Рынок IPO

Итак, выход на IPO предполагает выпуск акций или депозитарных расписок на эти акции и размещение их на бирже. Это не какие-нибудь биржи, а фондовые – их совокупность еще называют рынком ценных бумаг. Отечественные компании размещают свои акции на Московской бирже, тогда как зарубежные компании чаще всего отдаю предпочтение американским биржам. Тем не менее ничего не мешает отечественным компаниям осуществить выход на IPO через западную биржу.

Выход на российский рынок IPO

Российский рынок IPO начал свое зарождение с либерализацией экономики в 1991 году, тем не менее нельзя сказать, что за прошедшее время он сильно преуспел. Если сравнивать отечественный рынок ценных бумаг с мировым или западным, то он и в наше прогрессивное время развит слабо. Зарубежные рейтинговые агентства считают фондовый рынок России не просто молодым, а развивающимся, так как он характеризуется высокой степенью риска и небольшим количеством компаний. Тем не менее положительные изменения происходят: с начала 2000-х ситуация на российском рынке ценных бумаг несколько улучшилась, в частности, появились какие-никакие механизмы защиты инвесторов. Крупнейшей отечественной биржей является Московская биржа, которая появилась в 2011 году путем слияния валютной биржи России ММВБ и Фондовой биржи РТС. Именно на ней отечественные компании чаще всего и размещают свои акции. Но эти размещения происходят не часто – по имеющейся информации, за 2018 год на Московской бирже не состоялось ни одного IPO. Это не значит, что ни одна отечественная компания не вышла на уровень продажи своих акций – просто российские IPO выбрали для этого рынки в странах с более развитой экономикой. Так как для компании IPO является «взлетной полосой», то рисковать и выходить на отечественном рынке захочет далеко не каждая из них. Причиной тому не только слабо развитый рынок ценных бумаг в России, но и консервативность инвесторов. Если иностранные вкладчики готовы вкладывать в русские IT-стартапы огромные деньги, то отечественные инвесторы продолжают осторожничать и считать такие инвестиции слишком рискованными.

Выход на американский рынок IPO

Американский рынок IPO на многие десятилетия опережает российский и входит в рейтинг семи наиболее развитых в мире. Попасть на американские биржи компаниям гораздо труднее, ведь здесь более жесткие условия допуска, но зато и перспективы перед эмитентом акций открывают самые обширные. Это положительный момент и для инвесторов, которые менее рискуют своими деньгами, чем если бы они вкладывали средства через развивающиеся рынки. На фондовом рынке США ключевыми являются две биржи – NASDAQ и NYSE. Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) является самой крупной в мире и существует с 1792 года. С ней работают лучшие брокеры со всего мира и разместить свои акции на бирже NYSE считается для компании большим престижем.

Народное IPO

Многие компании, которые вышли на IPO, не ограничивают круг инвесторов – некоторые из них даже получают статус международных, так как привлекают участников из разных стран. Но есть и другой вариант размещения акций компании, когда к их покупке допускаются только граждане определенной страны. Данный метод получил название «народное IPO» и чаще всего к нему прибегают государственные предприятия. Какой смысл в проведении народного IPO? К примеру, той или иной компании нужны средства на развитие, но получить их в кредит будет невыгодно из-за больших комиссий или необходимости заложить свое имущество. В этом случае компания привлекает инвесторов, но сотрудничает только с физическими лицами, которые являются гражданами конкретной страны. Такое условие может быть обусловлено тем, что компания формирует свой доход за счет деятельности в этой стране и не зависит от мировых рынков. Народное IPO, это также возможность привлечь в экономику страны средства инвесторов через национальные компании. Государство не получает никакого преимущества от того, что сбережения населения страны лежат на банковских депозитах, поэтому народное IPO становится альтернативой для инвесторов, которое принесет пользу и национальным компаниям, и вкладчикам. Наиболее громким народным IPO в РФ стало предложение акций банка ВТБ, в ходе которого к инвестициям присоединилось более 130 тыс. россиян. В ходе IPO компании удалось собрать 7,98$ млрд., но для многих вкладчиков оно оказалось убыточным – цена акций ВТБ после продажи подешевела более чем на 80%.

Понятие и особая терминология IPO

В IPO непонятно все: от самой аббревиатуры до терминологии, которой пользуются опытные инвесторы, участвующие в этом процессе. Будем разбираться, чтобы не остаться за бортом аттракциона невиданной щедрости (так говорят профессионалы). А может, после изучения этот аттракцион предстанет в другом свете – например, в виде Поля Чудес, где Буратино зарыл свои золотые монеты и, сами знаете, что получил.

Что такое IPO

У каждого способа есть свои плюсы и минусы. Последний вариант позволяет привлечь суммы несоразмерно большие, чем при всех других. Для выхода на биржу компания должна стать публичной и открыто показывать инвесторам свою финансовую отчетность, т. е. деятельность становится прозрачной. Это накладывает определенные обязательства, но имеет неоспоримые плюсы, о которых еще будем говорить в статье.

Основные цели выхода предприятия на биржу:

Повышение статуса компании и доказательство успешности ее деятельности. IPO – это определенная ступень в развитии, когда бизнес перестает быть стартапом, становится зрелым и может заинтересовать большее количество инвесторов.
Получение дополнительного капитала на развитие: открытие новых производств, расширение существующих, модернизация, покупка других компаний и пр.
Получение известности, рост доверия со стороны партнеров, клиентов, кредитных организаций, международных сообществ. Это в итоге приводит к расширению бизнеса и увеличению прибыли.

У инвесторов, которые участвуют в IPO, одна задача – заработать. Предсказать заранее, достигнет или нет компания своих целей, выйдя на фондовый рынок, невозможно. Известны случаи, когда стоимость акций взлетала на несколько сотен процентов после начала торгов, но часто случается и обратная ситуация.

Компания Beyond Meat провела IPO в мае 2019 г. Через 3 месяца (на 1 августа 2019 г.) доходность сделки составила 61 %. Сейчас (на июль 2020 г.) прибыль – скромнее – плюс 35 %.

Компания Uber Technologies вышла на фондовый рынок в мае 2019 г. Через 3 месяца (на 1 августа 2019 г.) убыток по сделке составил минус 19,4 %. На июль 2020 г. – минус 24 %.

В этом кроется большой риск инвестирования в IPO, т. е. в покупке акций на старте продаж. Советы опытных инвесторов:

Не входить на рынок первичного размещения, пока не научитесь самостоятельно оценивать компанию и ее перспективы.
Не вестись на обещания брокеров о сумасшедшей прибыли, а смотреть пункт 1.
Не вкладывать в акции более 10–20 % своего капитала.
Диверсифицировать вложения, т. е. участвовать не в одном IPO, а в нескольких. Но финансовые затраты для такого подхода будут большие, потому что у многих брокеров есть порог входа.

Начинающие инвесторы должны изучить терминологию процесса первичного размещения. В ней встречаются непонятные слова: андеррайтер, аллокация и локап-период.

Андеррайтер

Критерии выбора посредника:

опыт проведения процедуры первичного размещения;
репутация на рынке;
условия, на которых инвестиционная организация оказывает посреднические услуги.

Аллокация

Для одной сделки аллокация может составить, например, 5 %, для другой – 80 %. Это происходит потому, что одни компании известны и имеют хорошие перспективы развития, поэтому многие инвесторы хотят вложить деньги в нее с целью заработать на росте котировок. Другие не пользуются популярностью, и желающих приобрести их акции немного.

Получается, что при инвестировании в IPO, например, 10 000 $ в первом случае инвестор купит ценные бумаги только на 500 $, а в другом – на 8 000 $. Процент удовлетворения заявки может оказать существенное влияние на доходность всего портфеля, поэтому надо очень внимательно подбирать компании для инвестиций.

Локап-период

Цели, которые преследует введение локап-периода:

избежать обвала котировок в случае массовой продажи ценной бумаги;
избежать волатильности и поддержать стабильность на рынке.

Сегодня есть брокеры, которые дают возможность участия в первичном размещении и без локап-периода. Например, в Тинькофф Инвестициях. Но требуется статус квалифицированного инвестора.

Выход на IPO — этапы

Ни одна компания не может по собственному желанию выпустить акции в обращение на фондовой бирже. Процедура IPO очень сложная, её способны пройти не все представители крупного бизнеса. Выход на IPO состоит из четырех шагов и сопряжен тесным взаимодействием с инвестиционными банками, юристами, маркетологами, сотрудниками фондовых бирж и прочими специалистами. Узнаем далее, как частные предприятия становятся акционерными обществами.

Оценка эффективности компании

Оценить перспективы бизнеса относительно IPO – это первый шаг на пути к выходу на биржу. По времени это занимает от нескольких месяцев до нескольких лет. Соответствующие специалисты оценивают фирму по целому ряду критериев и решают с советом директоров, выгодно выводить на IPO компанию или нет.

Как правило, оценка эффективности бизнеса включает анализ структуры активов, финансовой отчетности и корпоративного управления. Также на этом этапе рассчитывают, по какой цене и сколько акций следует выпустить, какая капитализация у компании потенциально может быть.

Если совету директоров устраивают прогнозы по поводу предстоящего IPO, то в этом случае компания подписывает договор с андеррайтером по поводу сотрудничества и переходит к подготовительному этапу.

Андеррайтер – это, простыми словами, инвестиционный банк, который представляет интересы фирмы и полностью сопровождает компанию до ее будущего IPO. Андеррайтер подготавливает эмиссию ценных бумаг, распределяет акции между закрытым кругом акционеров, отвечает за поддержку цен после их размещения на бирже и предоставляет аналитическую поддержку выпущенных акций. Крупнейшие андеррайтеры в мире – инвестиционные банки Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley и др.

Подготовка

Второй шаг – сформировать заявку на IPO. От компании ждут, что она подробно опишет свои планы и цели по поводу ведения бизнеса, а также раскроет информацию о создании фирмы и биографии основателей.

Помимо прочего, инвестиционный банк-андеррайтер выбирает фондовую биржу, где будут выпущены акции, готовит проспект эмиссии ценных бумаг для регулирующего органа той страны, где пройдет IPO, и оценивает компанию с учетом рыночных условий. В конце второго шага составляется обобщенный инвестиционный меморандум по компании.

Инвестиционный меморандум – документ, который содержит структурированную информацию о компании и дает полное представление о выгодности вложений для будущих инвесторов.

Road show

Третий шаг считается самым увлекательным этапом в подготовке компании к выходу на IPO. Основатели и ключевые фигуры на предприятии проводят серию встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками в ключевых для себя городах мира. Обычно турне проходит в наиболее развитых странах, где расположены крупнейшие фондовые биржи (США, Великобритания, Германия, Япония).

Проведение Road show – важный этап, потому что цель компании – собрать предварительные заявки на покупку своих акций до официального размещения. Если на бумаги эмитента предварительно уже есть ажиотаж, то при IPO спрос на акции, вероятно, превысит предложение. В таком случае андеррайтер может пересмотреть заявку компании и сделать одно из двух: увеличить стоимость бумаг или их количество.

Размещение

Заключительный этап – выход на фондовую биржу. Именно на этой стадии становится понятно, насколько успешно организовано IPO. Если инвестиционный банк (андеррайтер) адекватно оценил ситуацию с публичным размещением, то компания может в будущем рассчитывать на формирование отличной репутации на рынке и повышение своей капитализации.

Что такое IPO (первичное размещение акций)

Если вы смотрели фильм «Волк с Уолл-стрит», то слышали, что IPO – это самое первое появление акций на рынке для продажи неограниченному кругу лиц. IPO на языке оригинала звучит как Initial Public Offering, «первое публичное предложение (акции)».

Вхождение ценных бумаг компании на биржевой рынок нужно для дополнительного привлечения финансов. Они необходимы для дальнейшего расширения бизнеса, инвестирования, чтобы компания могла еще более эффективно зарабатывать деньги и привлекать высококвалифицированных и талантливых специалистов в свой штат.

Что такое народное IPO

Народное IPO имеет ряд принципиальных отличий от обычного. Во-первых, в этом процессе главные участники – это госкомпании, именно их акции выводятся на биржу. Государство, оставляя за собой контрольный пакет, отправляет остальное на продажу населению своей страны. Получается, что процесс народного IPO схож с приватизацией. Во-вторых, покупателями таких ценных бумаг могут быть только жители того государства, предприятие которого размещает их.

Организация IPO

Чтобы начать процедуру размещения, прибегают к услугам специального лица – андеррайтера. Вообще, underwriter – это специалист, который занимается страхованием, рисками финансовых потерь, выступает гарантом при сделках.

Но на рынке ценных бумаг его задача – руководить выпуском и распределением акций. Почему же нельзя реализовать все самостоятельно, устроить пиар-компанию, уладить все юридические вопросы и подставить мешок для денег?
На практике процедура IPO сложнее, чем в теории. Поэтому андеррайтер, в лице инвестиционного банка, брокера или целой фондовой биржи, удерживая немалую комиссию (до 7% от суммы размещения), занимается юридическими аспектами процесса.

После того как договор между акционерным обществом и андеррайтером заключен, последний подает инвестиционный меморандум в специальную инстанцию, которая контролирует процесс IPO. В нашей стране это Банк России.

Что такое IPO – суть процедуры

Англ. выражение Initial Public Offering (или сокращенно – IPO) – это первичное размещение акций компании среди неограниченного круга потенциальных покупателей на фондовом рынке. Таким способом предприятие получает столь необходимые ему для развития капиталы. И чем более масштабным является проект, тем больше эмиссия акций, и тем больше людей вовлекается в него через инвестирование на организованном финансовом рынке.

Именно первое публичное предложение своих акций на бирже дает образующемуся предприятию столь требуемые ему деньги для формирования основных средств. И ценность данного способа заключается в том, что компания при этом не «нагружается» никакими долгами: ни короткой, ни длинной задолженностью. Действительно, выпускаемые компанией ценные бумаги – акции – могут быть следующих видов:

Обыкновенные акции (они не гарантируют дивидендов вовсе – вопрос, относительно их размера и самого факта выплаты, решается на ежегодном Общем собрании акционеров. И решение, по сути, принимает тот, у кого этих акций больше – мажоритарные акционеры. Зато такие акции дают возможность принимать участие в процессе управления компанией: к примеру, если у вас больше 25% акций, то вы можете «протолкнуть» в Совет директоров своего кандидата. Впрочем, не всегда для этого нужно именно иметь акции в собственности – иногда достаточно сформировать коалицию с другими акционерами);
Привилегированные акции (они в голосованиях на Общем собрании акционеров участия не принимают, однако, на каждую акцию компания обязана начислять и выплачивать определенную норму дивидендов, которая утверждается в Уставе предприятия на момент регистрации выпуска. По своей сути эмиссия привилегированных акции сродни бессрочному кредиту, вся прелесть которого заключается в том, что его можно получить в самое первое время существования компании, когда ни один здравомыслящий банк ни за что не одобрит ни малейшей ссуды);
Обыкновенные привилегированные акции (эти акции «ведут» себя, как привилегированные в тех случаях, пока руководство компании исправно выплачивает по ним прописанные в Уставе предприятия дивиденды. Однако, если в такой выплате акционерам бывает отказано, то их пакеты тут же обретают голос на Общем собрании. С этими акциями как раз и связаны многочисленные игры и интриги в сфере корпоративного управления и перераспределения собственности. И именно возможность владения такими акциями голоса делает их более дорогими по сравнению с обычными привилегированными акциями, а их размещение – более желанным ходом с точки зрения учредителей предприятия).

Казалось бы, вот оно – корпоративное Эльдорадо, где возможно исполнить любую, даже безумно капиталоемкую, но разумную и интересную задумку буквально с нуля! Однако выход на IPO имеет ряд особенностей, который делает его не таким уж и выходом из положения для стартаперов. Об этом далее.

Следствия IPO

Увеличение стоимости доли акционеров;

В том случае, когда руководство акционерного общества,
безукоризненно уверено в дальнейших положительных перспективах своей фирмы, то
выход на IPO является
выгодным этапом. Нежели, предположим, распродажа этого предприятия.

Так как после размещения ценных бумаг на биржевые торги, стоимость акций может возрасти в разы. Следовательно, увеличится и цена доли компании. Причём стоимость доли компании, увеличивается каждого из акционеров. Тобишь, каждого инвестора, владеющего акциями данной компании!

Привлечение дополнительных денежных средств на более выгодных условиях;

За счёт того что теперь компания стала более популярной,
привлекаются, куда бо́льшие капиталы инвесторов. И как следствие, общая оценка
предприятия-эмитента повышается. Дело в том, что когда фирма торгует своими
ценными бумагами (долей предприятия) на открытой бирже, то она оценивается в
разы выше. Из-за реальной курсовой и рыночной стоимости своих ценных бумаг.

Так как её бумаги может приобрести любой желающий. То есть,
приобрести долю компании, и тем самым профинансировав её бюджет. А в масштабах
государственного населения страны, с учётом, более-менее крупных инвесторов,
извините меня, это огромные, колоссальные суммы!

Кроме всего прочего, за счёт активных биржевых покупателей и
продавцов, как правило, ликвидность на данный финансовый инструмент, также
повышается. Только по той простой причине, что их свободно, я бы выразился «без
особых затруднений», можно, как приобрести, так и избавиться от них, путём
распродажи. Всё на тех же, биржевых площадках!

Появление инструмента для оплаты поглощаемых компаний;

Не редко бывает так, что рост организации происходит за счёт
скупки конкурирующих фирм. Или, зачастую, не обязательно конкурирующих, но и
просто мелких, интересных и перспективных фирм. При этом оплата поглощения
происходит не только (и не обязательно деньгами), но и ценными бумагами
основного предприятия.

Точно такой же подход оплаты применяется и при подборе и
найме высококвалифицированного персонала. Так, им, в качестве некоторой
компенсации, предлагают не только денежные средства, но и те же, акции, этого
же, основного предприятия-эмитента!

Повышение узнаваемости;

Процесс первого публичного размещения является большим
событием, для малой, и ранее, никому не известной компании. Ведь теперь, когда
она стала «у всех на слуху», она стала интересна не только инвесторам, но и
общественности, прессе и СМИ, в целом.

IPO связаны с высоким риском и часто этим пользуются аферисты. Видео по теме

https://www.youtube.com/watch?v=xKFzJo3t5tIVideo can’t be loaded because JavaScript is disabled: Три слова об IPO: “Я же говорил”. Покупка акций компаний на IPO и инвестиции в стартапы (https://www.youtube.com/watch?v=xKFzJo3t5tI)

IPO связаны с высоким риском и часто этим пользуются аферисты. Видео по теме.

Сравнение IPO и ICO

ICO или Initial Coin Offering (первичное размещение монет») — это аналог IPO с тем лишь отличием, что вместо акций используются специальные криптографические токены, а продаются эти токены на специальных криптобиржах. Т.е. ICO реализуется в виде эмиссии компанией собственных криптовалют особого типа, которые называют токенами.

После эмиссии ICO-токены размещаются на криптовалютной бирже, где они покупаются за стандартные криптовалюты (часто, но не всегда, используется валюта биткоин). Криптовалюты очень волатильны, поэтому стоимость ICO-токена сильно зависит от их курса.

Основные отличия IPO и ICO представлены в таблице:


Объем издержек	Для выхода на европейскую биржу требуется не менее 200.000 долларов	Для выхода на криптобиржи требуется порядка 10.000 — 20.000 долларов (то есть в 10-20 раз меньше)
Правовая форма	Различные правовые формы, которые соответствуют юрисдикции компании	Организационная структура отсутствует. Функционирование происходит за счет доверия участников проекта друг к другу.
Бизнес-модель	Различные бизнес-модели традиционной экономики	Функционируют по схемам децентрализованных автономных организаций (так называемая DAO-модель)
Контроль и регулирование	Жестко регулируется государством. За нарушение законов об IPO предусмотрена уголовная ответственность.	В качестве регулятора выступает блокчейн-технология, а не государство. Из-за особенности функционирования блокчейн крайне сложно возбудить уголовное дело, а на сегодняшний момент ни один человек не привлекался к судебной ответственности за нарушение правил работы с ICO.

Особенности IPO

Первая особенность такого привлечения капиталов заключается в том, что осуществляется оно исключительно на организованном финансовом рынке, то есть, под неусыпным контролем государственного регулятора (да и вообще всех вовлеченных в эту процедуру сторон). И именно возможность собрать громадные капиталы прямо в процессе первичного размещения акций со временем планомерно забюрократизировало данную процедуру, во многом выхолостив основную ее суть – предоставление финансовых средств для становления капиталоемкого бизнеса с нуля. Здесь, как обычно, присутствует 2 фактора:

риск банального мошенничества;
простота получения средств для предпринимателей (стартаперов).

История IPO уходит корнями в далекий XVII век. И во всех тех странах, в которых биржевая торговля развивалась и становилась цивилизованной еще в веке XIX (а именно эти государства мы сейчас называем развитыми странами с рыночной экономикой), везде наблюдалась тенденция к тому, чтобы поставить заслон «организованному» воровству на организованных рынках, пусть даже пожертвовав ради этого доступностью денег для честных бизнесменов.

Иными словами, страх планомерно побеждал целесообразность и функциональность данной процедуры вообще. И к настоящему моменту в иных государствах законы, регулирующие первичное размещение ценных бумаг компании, стали настолько драконовскими, что получение инвестиций таким путем становится недоступной задачей даже для таких богатых и устойчивых фирм, как «Дженерал Моторс».

Итак, первая особенность IPO – это высокий административный «входной барьер». Платежеспособность вашу и вашего бизнеса будут проверять буквально под микроскопом как государственный регулятор, так и та компания, которая будет аккредитована проводить саму процедуру выпуска и размещения транша акций. Причем, проверяться будут не только очевидные параметры финансовой устойчивости компании, но и показатели, которые, по логике вещей, и вовсе не должны влиять на предпринимательское «здоровье» фирмы. К примеру:

Какое отношение к общему показателю рискованности ведения деятельности имеет наличие долгов у Генерального директора и у Председателя Совета директоров фирмы? Ведь их имущество по закону и, по сути, отделено от корпоративного. А вот!
На разрешение проведения эмиссии оказывают влияние показатели ликвидности компании. Проще говоря, для того чтобы привлечь деньги с рынка, фирма должна обладать либо существенными накоплениями в высоколиквидных активах, либо у нее должен уже существовать такой бизнес, который позволит быстро «наполнить закрома» в случае необходимости. Но позвольте, если вы привлекаете деньги с рынка, то откуда у вас вообще возьмутся «закрома»? И если бы они у вас были, разве не проще ими же и воспользоваться? Однако, во-первых, объемы финансовой ликвидности не должны сопоставляться с объемами эмиссии акций и привлечения средств, а во-вторых, здесь повсеместно действует принцип: хочешь получить $10, приготовь сначала $5.

Так что в качестве второй особенности следует выделить фактическую недоступность IPO для стартующих компаний – они просто не пройдут административный шаблон по формальным основаниям. Также очевидно, что участвовать в IPO не стоит пытаться таким компаниям, как малые или даже средние. Первичное размещение на организованном рынке – это прерогатива исключительно гигантов государственных масштабов.

И наконец, третьей особенностью IPO является то, что с помощью первичного размещения акций финансируются… далеко не первые проекты в компании. В 2006 году в России гремело IPO ВТБ. Продажа акций производилась по предварительной закрытой подписке, и финансовые эксперты наперебой пророчили резкий взлет курсовой стоимости акций банка после завершения этого мероприятия. Казалось бы, акций стало больше (ведь «Внешторгбанк» существовал и был акционирован и до того), при этом проектов у него больше не стало, а тем не менее, прогнозы аналитиков во многом сбылись: акции ВТБ действительно поднялись после окончания первичного размещения. (Правда, отнюдь не в связи с грамотным управлением внутри компании, а по причине глобального ралли на сырьевых рынках).

То есть, в настоящее время практически повсеместно на финансовых рынках различных стран IPO устраивается крупными игроками с целью проведения докапитализации их бизнеса. Ведь только в этом случае можно будет рассчитывать на прохождение строгих условий регуляторов и агентов по организации процедуры.