Повышаем прибыль
Иногда рынок нам дает прекрасные возможности получать дополнительную прибыль. Периодически на бирже случаются серьезные обвалы котировок, когда цены на все падают на 10, 20 и 30%. Бывают случаются даже более серьезные снижения, особенно во время кризисов. И в то время, когда большинство инвесторов поддаются панике и начинают продавать, для нас это отличная возможность купить подешевевшие бумаги, в данном случае индекс.
И чем больше будет падение, тем более высокую прибыль мы получим от дальнейшего роста рынка в будущем. А рост будет. Можете не сомневаться. Может на это и уйдет несколько лет, но в итоге вы будете в большем выигрыше, чем тем, кто пережидал восстановление рынка в деньгах и начинал покупать только тогда, когда рынок вышел из кризиса, но 10-20% дороже, чем купили вы.
Финансовые метрики
Наряду с отбором по ценовым мультипликаторам следует выбирать акции финансово устойчивых компаний и обращать внимание на такие показатели, как долговая нагрузка (компания без долгов не станет банкротом) и платёжеспособность (она же: ликвидность). Для этого необходимо обратить внимание на финансовые коэффициенты:
Для этого необходимо обратить внимание на финансовые коэффициенты:
- Долг на собственный капитал (Debt/Equity).
- Текущая ликвидность (Current Ratio).
- Срочная ликвидность (Quick Ratio).
Финансовые метрики в скринере на сайте Finviz.com (нажмите для увеличения)
Debt/Equity
Коэффициент Debt/Equity (он же: коэффициент покрытия) отражает финансовую устойчивость компании и показывает долю заемных средств в собственном капитале, то есть в принадлежащем акционерам компании.
Оценка Debt/Equity.
Значение Debt/Equity = 0,6 можно считать нормой
Но важно учитывать отрасль компании. Так, у компаний финансового секторов данный коэффициент значительно выше из-за специфики бизнеса
При высоких показателях Debt to Equity компания теряет финансовую независимость и ей сложнее привлекать дополнительные займы. Чем больше долгов у компании (особенно краткосрочных), тем выше вероятность снижения дивидендов (если они есть) и риски банкротства.
Коэффициенты ликвидности
О платёжеспособности компании позволяют судить коэффициенты её ликвидности. Они отвечают на вопрос, достаточно ли у компании денег для поддержания своей работы и насколько легко ей платить по своим обязательствам.
Quick Ratio – быстрая (срочная) ликвидность.
Наиболее консервативную оценку даёт коэффициент Quick Ratio, потому как учитывает быстро реализуемые активы (деньги, вложения, дебиторскую задолженность).
Рассчитывается Quick Ratio так:
- Quick Ratio = (Cash & Equivalents + Short-Term Investments + Accounts Receivable) / Current Liabilities.
- Срочная ликвидность = (Денежные средства и их эквиваленты + Краткосрочные инвестиции + Дебиторская Задолженность) / Текущие Обязательства.
Данные для расчёта можно взять в балансе компании, но обычно они есть уже есть в рассчитанном готовом виде на финансовых сайтах, например, на том же Finviz.com. Для акций Apple (AAPL) данные метрики выглядят так:
Финансовые метрики в профиле компании на сайте Finviz
Ссылка: https://finviz.com/quote.ashx?t=aapl
Current Ratio — текущая ликвидность.
Показатель Current Ratio (текущей ликвидности) учитывает более трудно реализуемые активы и включает складские запасы.
Рассчитывается так:
- Current Ratio = Current Assets / Current Liabilities.
- Текущая ликвидность = Текущие активы / Текущие обязательства.
Данные для расчёта ликвидности берутся из балансового отчёта (Balance Sheet), либо в готовом рассчитанном виде на финансовых сайтах.
Оценка ликвидности.
Quick Ratio ≥ 1 и Current Ratio ≥ 2 считаются нормой.
При меньших значениях коэффициентов ликвидности у компании может возникнуть дефицит средств для ведения операционной (текущей) деятельности, то есть той, ради которой создавался её бизнес. Их следует также соотносить с потоком денежных средств от операций.
Работа со скринером.
Переходим к базовым параметрам поиска акций:
и значениям коэффициентов P/E < 20, Forward P/E < 15, PEG < 1, P/S < 2, P/FCF < 20 и P/B < 2
добавим Quick Ratio ≥ 1 и Current Ratio ≥ 2
Ссылка: https://finviz.com/screener.ashx?v=131&f=cap_large,fa_curratio_o2,fa_fpe_u15,fa_pb_u2,fa_pe_u20,fa_peg_u1,fa_pfcf_u20,fa_ps_u2,fa_quickratio_o1,ind_stocksonly,sh_avgvol_o500,sh_price_o20&ft=2
Что такое Составной индекс строки стоимости?
Композитный индекс Value Line – это фондовый индекс, включающий около 1700 компаний с NYSE , Американской фондовой биржи , Nasdaq, Торонто и внебиржевых рынков.1 Составной индекс линии стоимости имеет две формы: геометрический составной индекс линии стоимости (исходный равновзвешенный индекс) и арифметический составной индекс линии стоимости (индекс, который отражает изменения, если портфель содержит равное количество акций). обычно публикуется вОбзоре инвестиций Value Line , созданном Арнольдом Бернхардом, основателем и генеральным директором Value Line Inc.2
Ключевые моменты
- В состав индекса Value Line Composite входит около 1675 акций основных индексов североамериканского рынка.
- Существует две формы индекса – геометрический составной индекс линии значений и составной арифметический составной индекс линии значений.
- Геометрический составной индекс равновзвешен, использует среднее геометрическое и имеет дневное изменение, наиболее близкое к среднему изменению цены акций.
- В составном арифметическом индексе используется среднее арифметическое, при этом ежедневное изменение индекса отражает портфель, состоящий из акций в равных количествах.
Иностранные облигации без рейтинга
1. Кредитный рейтинг компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям — это:
Ответ: оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям, выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям
2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?
Ответ: невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при наличии покупателя
3. Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений:
Ответ: как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред)
4. В случае, если Вы купили иностранную облигацию за 100 долларов США и продали ее через год за 110 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:
Ответ: 3250 рублей (На покупку потратили $ 100 * 50 руб. = 5000 руб. , продали за $ 110 * 75 руб. = 8250 руб. Ваш доход: 8250 руб – 5000 руб = 3250 руб.)
Как найти акции стоимости для инвестирования
Смысл стоимостного инвестирования состоит в том, чтобы найти акции компаний, торгующиеся с дисконтом к их внутренней стоимости, с расчетом на то, что со временем рынок оценит их справедливо. К сожалению, найти акции, которые торгуются дешевле, чем они действительно стоят, легче сказать, чем сделать. В конце концов, если бы все имели возможность покупать “доллар за восемьдесят центов”, то все были бы баснословно богаты.
Тем не менее, вот вам три лучших инструмента из тех, которые следует держать в своем арсенале при поиске таких акций:
Коэффициент P/E: Это самый известный показатель оценки акций, и на то есть веские причины. Соотношение цены к прибыли или P/E может быть очень полезным инструментом для сравнения оценок компаний в одной и той же отрасли. Чтобы рассчитать его, просто разделите цену акций компании на ее прибыль за последние 12 месяцев.
Коэффициент PEG: Он похож на коэффициент P/E, но корректируется с учетом темпов роста, чтобы выровнять соотношение между компаниями, которые могут расти различными темпами. Таким образом, разделив коэффициент P/E на годовой темп роста прибыли, вы получите более точное сравнение между различными компаниями.
Индексный фонд или активный. Что выгоднее?
Активное инвестирование – это покупка и продажа акций с целью получения прибыли. Акции при таком виде инвестирования приобретаются на бирже на определенное время, доход инвестора носит спекулятивный характер. Активные фонды управляются менеджерами, которые решают, какие ценные бумаги выбрать для вашего портфеля. Доходность может быть высокой, а вместе с ней – и высокий риск. Кроме того, имеет место пресловутый «человеческий фактор».
Пассивное индексное инвестирование – это следование выбранным индексам. Нельзя не вспомнить про опыт Уоррена Баффета, который заключил и выиграл пари с активными фондами на предмет того, что ни один из таких фондов не обгонит S&P 500 за 10 лет (2007-2017 гг). То есть, для длинных вложений ETF обладают преимуществом.
Популярные вопросы про ETF.
1. Какие налоги платят держатели ETF?
Если вы инвестируете напрямую через брокера США, то там брокер с вас автоматом удерживает 10% с дивидендов и 3% вы ежегодно доплачиваете самостоятельно в налоговую.
2. Что будет если разорится фонд ETF?
По закону все дольщики имеют право на ту долю пропорционально в которой инвестируют. Если вдруг, по каким-либо причинам, произойдет банкротство фонда, то все акции будут распределены между пайщиками или же перейдут под управление другого провайдера, что белее вероятно. Пока в России таких случаев не было, а в зарубежной практике было всего несколько случаев и то из-за низкой ликвидности фондов.
3. Как купить ETF?
Если у вас брокерский счет, то любые БПИФы и ETF на Московской бирже будут доступны через личный кабинет. Если у вас еще нет брокерского счета, то открыть его занимает пару минут и чаще всего удаленно. Если вы хотите иметь доступ к мировым ETF, то необходим статус квалифицированного инвестора или же напрямую открыть счет у брокера США, что тоже не так долго и сложно, и не менее надежно чем у РФ брокера.
4. Для чего нудны БПИФы или ETF?
Это прежде всего отличный инструмент для охвата большей части рынка России или США. Самый простой и доступный способ получать доходность выше банковского депозита и при этом иметь надежность выше банковского вклада, с минимальными издержками, это то, для чего нужны индексные фонды.
5. Какой выбрать БПИФ или ETF из всего многообразия?
Для начинающих инвесторов будет всего пара вариантов, это покупка БПИФ Сбербанк S&P 500 под тикером SBSP на индекс акций американских компаний, либо ETF от Finex на индекс РТС FXRL на индекс акций крупнейших российских компаний.
А можно и тот, и другой, и иметь в своем портфеле всего 2 бумаги, и максимальную диверсификацию. И не нужно будет изобретать велосипед, ведь вы будете получать среднерыночную доходность по рынку РФ 12-14% годовых и по рынку США 8-10%.
Да на первый взгляд все достаточно просто и скучно, но, с другой стороны, сами по себе инвестиции таковыми и являются.
- БПИФ Сбербанк S&P 500 под тикером SBSP.
- ETF от Finex на индекс РТС FXRL.
- ETF от Finex на индекс S&P 500 FXUS.
- БПИФ Сбербанк на индекс МосБиржи – SBMX.
Отдельные акции: зыбкие победители
Проблема сравнения портфеля из нескольких акций с индексом упирается в том числе и во временные рамки. Случайная выборка небольшого числа акций из S&P500 скорее всего будет временами обыгрывать индекс, а временами отставать от него, отличаясь более сильным размахом колебаний (волатильностью). За 5 лет отдельные акции могут оказаться доходнее индекса, а через 10 лучше будет выглядеть индекс. И наоборот.
Для наглядности сравним индекс S&P500 за 25-летний период с тремя крупными акциями из его состава:
Здесь хорошо видно, как в разные отрезки времени оказывалась лучше то одна, то другая акция. Сам индекс (синяя линия) оказывался лучше любой из трех акций лишь в начале 2000-х и после 2015 года, хотя в результате оказался самым доходным вложением средств. На российском рынке ситуация похожа, хотя здесь индекс скорее усредняет данные:
Однако включив в рассмотрение американского рынка, например, компанию Microsoft, можно было бы видеть, как далеко позади оказались бы все варианты — на выбранном промежутке времени доходность была бы около 3800% (причем за счет резкого взлета с 1995 года котировки Microsoft были бы постоянно выше индекса). Собственно, такие компании и двигают индекс вверх над «посредственными» акциями.
Конечно, долгосрочный инвестор Microsoft может быть более чем доволен как абсолютным доходом, так и большим преимуществом над индексом. Если только… его не спугнуло падение котировок в 3 раза в 1999-2002 годах и последующее боковое движение акций вплоть до… 2013 года. А пик середины 1999 года был повторен лишь в 2016 году (!), т.е. спустя 17 лет. Похожую картину можно отметить у другого технологического лидера — Apple:
Как видим, синяя линия компании идет ниже желтого американского индекса на протяжении 1993-2005 годов. Кажется, весьма большой срок, чтобы разочароваться в выбранном варианте. Правда, после 2005 года следует заметный подъем, два падения в кризисные 2008-2009, снова резкий подъем, однако с сильными колебаниями. Так что инвестор несомненно будет много раз спрашивать себя: ту ли акцию я выбрал и не слишком ли долго от нее не видно отдачи? И какую купить мне сейчас?
Что такое коэффициент Альфа и где он применяется
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Подробнее
Альфа отражает отношение доходности портфеля к доходности рынка (базового индекса – ММВБ, S&P 500 и др.). С помощью коэффициента Альфа можно оценить эффективность управления инвестициями, независимо от рыночных колебаний. Показатель применим к оценке инвестиционных фондов, работающих на фондовом рынке. В России это ПИФы, на западных рынках – взаимные фонды. Их результаты за несколько лет подвергаются систематическому анализу, сравнению между собой и с динамикой широкого рынка. Затем, с учетом потенциального риска, статистические данные условно экстраполируются на будущее. Иными словами, альфа – это показатель мастерства управляющего, качества его торговой системы и потенциал прибыльности фонда.
Идея об измерении ожидаемой доходности активов впервые была высказана профессором экономики Гарвардского университета Майклом Дженсеном в 1968 году. Он исследовал статистику взаимных фондов (mutual funds) и задумался о том, нельзя ли на базе истории их доходности прогнозировать шансы обыграть рынок в будущем? Дженсен пытался сравнить результаты анализируемого портфеля с доходностью индекса S&P 500.
За основу были взяты результаты более чем 100 фондов за 10 лет. Большая их часть (около 90%) показала коэффициент ниже нуля, то есть, они не сумели опередить S&P 500 на длинном горизонте. Средний показатель, с учетом комиссий, составил минус 1.1 (без учета – минус 0.4). С тех пор соотношение не сильно изменилось: эффективными оказывается меньшинство управляющих.
Формула, по которой рассчитывается α, выглядит так:
Aльфа = Rp — (Rf + β*(Rm — Rf)), где
Rp – средняя доходность портфеля фонда за анализируемый промежуток времени;
Rf – средняя доходность инвестора без учета риска (безрисковая ставка*);
Β – коэффициент бета;
Rm – средняя ожидаемая доходность эталонного портфеля (индекса).
*под безрисковой ставкой российских активов обычно понимается доходность ОФЗ или депозита в топ-10 отечественных банков.
Чем выше значение α, тем больше доходности может потенциально принести актив по отношению к ожидаемому уровню среднерыночной доходности. Применительно к выбору перспективного фонда альфа показывает, насколько эффективно управлялся портфель в измеряемый отрезок времени. Другими словами, это степень вероятности получить прибыль относительно рынка, показанная в числовом выражении.
Если альфа отрицательная, с большей вероятностью управление даст неудовлетворительный результат. Чем активнее управление, тем сильнее будет влияние отрицательной альфы на будущую прибыльность фонда. В этом случае стоит подумать об отказе от такого управляющего и выбрать другой фонд, с положительным значением коэффициента
Кроме альфы, следует обратить внимание на следующие параметры:
- Насколько стратегия пассивна, то есть, привязана к индексу и независима от качества портфельного менеджмента;
- Каковы совокупные комиссионные затраты инвестора.
Чем пассивнее управление, тем ближе альфа к нулевым значениям. Но и у индексных фондов, успешно следующих за бенчмарком, она может принимать отрицательные значения из-за высоких комиссионных издержек. Если α выше нуля, то управляющая компания либо показывает высокую эффективность, либо берет низкую комиссию за управление. Идеальный случай – и то, и другое. Неудивительно, что опытные инвесторы предпочитают фонды с положительной альфой. В этом заключается самое заметное отличие от коэффициента β: с предпочтениями по бете все не так однозначно. Если инвестор ищет консервативных вложений, он выберет бету ниже 1. Если же он готов рискнуть и получить доходность (а с ней и волатильность) выше рынка, то предпочтет бету выше единицы.
Облигации без рейтинга
1. Кредитный рейтинг облигаций — это:
Ответ: оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании – эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям
2. Если инвестор решает продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?
Ответ: невозможно определить, т.к. заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель на этот актив
3. Пожалуйста, выберите правильный ответ из представленных ниже утверждений:
Ответ: как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу этих облигаций (спред)
4. Отсутствие кредитного рейтинга выпуска для любого выпуска облигаций означает:
Ответ: отсутствие мнения кредитного рейтингового агентства о кредитном риске данного выпуска облигаций
Коэффициент рентабельности совокупных активов – ROTA. Формула расчета
Коэффициент рентабельности совокупных активов ( англ. Return On Total Assets, ROTA) – показатель отражающий прибыльность использования всех активов предприятия. Коэффициент рентабельности совокупных активов представляет собой отношение прибыли предприятия перед выплатой налогов и получением процентных платежей к суммарным нетто-активам. Данный показатель показывает, как предприятие использует свои активы перед выплатой по обязательствам. Коэффициент ROTA отличается от ROA тем, что при его расчете учитывается операционная прибыль, а не чистая. Формула расчета показатели следующая:
где:
EBIT – операционная прибыль до налогов и начислении процентов по кредитам;
Total Net Assets – сумма всех активов предприятия.
ETF на акции производителей медицинской марихуаны.
Хотите инвестировать в новый и рынок с огромным потенциалом? На фондовом рынке США торгуется больше десятка компаний, производящих медицинский каннабис, и не можете точно определиться какая ваша компания?
Не ломайте голову, купите сразу все! Тогда точно не прогадаете. Это первый ETF на марихуану, в его составе 10 крупнейших канадских производителей каннабиса, которые по мнению аналитиков, в ближайшие годы вырастут кратно, после легализации марихуаны в США на государственном уровне. К тому же, некоторые страны легализовали марихуану и используют её не только в медицинских целях – Нидерланды, Германия, Испания, Франция.
Приятным бонусом будет, то, что этот ETF еще и выплачивает неплохие дивиденды – 5,62%
ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ) – цена одного пая 16,7$, комиссия фонда 0,75%, а дивидендная доходность 5,62%.
Как торговать индексом VIX?
Чаще всего в индекс страха инвестируют через биржевые инвестиционные фонды (ETF) и биржевые ноты (ETN). Давайте поближе рассмотрим некоторые из этих инструментов.
ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY)
Довольно популярным инструментом среди ETF выступает ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY). Этот фонд отражает динамику волатильности индекса VIX на основании S&P 500 VIX Short-Term Futures Index, который, в свою очередь, состоит из набора краткосрочных фьючерсов на VIX.
Однако использовать VIXY рекомендуют только опытным инвесторам, понимающим, что они делают. Как правило, такой инвестор либо стремится получить прибыль на росте волатильности индекса S&P 500, либо хеджируется от сильного падения фондового рынка.
iPath B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
Среди ETN популярен инструмент iPath B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). Он предлагает доступ к ежедневной скользящей длинной позиции по фьючерсным контрактам VIX первого и второго месяца. VXX отражает ожидания инвесторов о будущем направлении индекса VIX на момент истечения срока фьючерсных контрактов, составляющих индекс.
Актив волатилен и движения могут достигать до 10% в день, однако там, где высокие риски, есть и потенциальная прибыль, которая может заинтересовать агрессивных трейдеров. Стоит отметить, что движения VIX могут не совпадать с колебаниями VXX, есть некоторое запаздывание.
Трейдеры отмечают и тот факт, что VXX не подходит для долгосрочных позиций, однако отрицательная корреляция с индексом S&P 500 здесь сохраняется. Поэтому трейдер в момент сильной коррекции всего фондового рынка имеет возможность заработать на росте волатильности за счет использования iPath B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX).
Коэффициент бета. Определение
Коэффициент бета (англ. Beta, β, beta coefficient) – определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля. Коэффициент используется как мера систематического риска, и применяется в модели У.Шарпа – оценки капитальных активов CAPM (Capital Assets Price Model). В первые, коэффициент бета рассмотрел Г. Марковиц для оценки систематического риска акций, который получил называние индекс недиверсифицируемого риска. Коэффициент бета позволяет сравнивать между собой акции различных компаний по степени их риска.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Структурированные продукты ПБИФ от Тинькофф Инвестиции.
В декабре 2019 Тинькофф Инвестиции – запустил свои собственные БПИФы, так называемые стратегии «вечного портфеля». Что это означает?
Как говорит самый легендарный инвестор нашего времени Уоррен Баффет про его любимую инвестиционную стратегию, это купить акции «навсегда».
Так и с БПИФами Тинькофф, предполагают если вы хотите инвестировать свои средства, то лучше это делать на максимально длительный срок, а, чтобы ваши средства были в безопасности предлагают различные инвестиционные стратегии, какие будут ближе вам, решайте сами.
Пока их всего 3 штуки:
- Тинькофф – Стратегия вечного портфеля RUB – TRUR.
- Тинькофф – Стратегия вечного портфеля USD – TUSD.
- Тинькофф – Стратегия вечного портфеля EUR – TEUR.
В состав БПИФов зашиты инвестиции в индексные фонды США и России, различные облигации, и золото, все это в комплексе должно давать неплохую доходность портфеля с хорошей безопасностью вложений.
Конечно, комиссии фонда оставляют желать лучшего, на текущий момент они составляют 2,4% в год +10% от полученной прибыли. Но, с другой стороны, если прибыль будет получена хорошая, то размер комиссии будет не заметен для инвестора.
Как вы сами видите, на российском рынке хоть и не так много ETF и БПИФ, но за 2019 год их количество удвоилось, а это означает, что данные инструменты пользуются большим спросом, и думаю со временем их станет гораздо больше.
Что такое смарт-бета?
Пассивное инвестирование построено на индексных фондах, взвешенных по капитализации. Это значит, что чем большую капитализацию имеет компания, тем больший вес в индексе она занимает. Рыночную капитализацию компании довольно легко подсчитать, зная количество акций компаний и их рыночную цену — перемножение даст искомый результат.
Понятно, что такой индекс сдвинут в сторону надежности — крупные компании имеют меньший потенциал для роста, хотя проявляют большую устойчивость во время кризиса. Поэтому идея смарт-бета (smart beta, умной беты), не отходя от принципов пассивного инвестирования, пытается формировать индексы по другим параметрам — например, фонды высоких дивидендов или низкой волатильности.
Фонды последнего типа сконцентрированы на устойчивых отраслях — коммунальные услуги, телекоммуникации и потребительских товары. Считается, что они более устойчивы к кризису, чем другие. Примеры конкретных фондов: PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV), Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) и т.д.
В последнее время популярность смарт-бета среди инвесторов значительно возросла. Год назад капитализация ETF на смарт-бета составляла $16,15 млрд., а практически все новые ETF на сегодня так или иначе основаны на этой стратегии, пытаясь потеснить конкурентов.
Как известно, на рыночную цену актива влияют два фактора — работа бизнеса и спекулятивный интерес. Более высокая доходность некоторых фондов на смарт-бета вызвана скорее интересом инвесторов к этому сектору, чем действительно каким-либо фундаментальным преимуществом. В результате фонды стали довольно дороги и их риск вырос. Известно, что индекс дивидендных аристократов за последние 20 лет заметно превзошел S&P500 — но это не значит, что так будет и дальше. Фонд вполне может иметь смысл как источник пассивного дохода, но не как универсальный вариант лучше стандартного индекса.
Итого, фонды смарт-бета могут быть вариантами для инвестиций — но стоит понимать, что они не дают лучшее соотношение надежности и риска по сравнению с классическими индексными фондами. К тому же фонды смарт-бета часто берут повышенную комиссию, что на дистанции отражается на доходах инвесторов. В первую очередь умным должен быть инвестор, а не коэффициент.
Альтернативные методы отбора акций
Если описанная методика кажется излишне громоздкой, можете использовать иные методы выбора акций. Есть 2 альтернативных варианта.
Метод Уильяма О’Нил
Его метод называется CAN SLIM, практика показала, что в любой момент времени всего 2% акций соответствуют критериям финансиста. Сами критерии зашифрованы в названии метода:
- C – за 1 квартал EPS должна расти на 20-50%;
- A – как минимум 5 лет подряд должна расти прибыль бизнеса;
- N – New, в бизнесе должна быть революционность, новизна;
- S – small, О’Нил советовал инвестировать в компании с малой капитализацией, но позже сам сообщил, что этот критерий можно игнорировать;
- L – leader, компания должна входить в 20% компаний, лидирующих в отрасли;
- I – institutional investors, не менее 10 институциональных инвесторов должны инвестировать в бумаги компании;
- M – market, по акциям должен наблюдаться бычий тренд, совпадающий с настроением рынка в целом.
Этих критериев достаточно, чтобы выбрать акции для покупки.
Уильям О’Нил
Портфельное инвестирование через ETF фонды
Этот вариант вообще убирает необходимость самостоятельного фундаментального анализа. Каждая акция ETF фонда – готовый портфель, купив акцию с тикером SPY инвестор вкладывает средства в индекс S&P 500. То есть для вложений в акции 500 компаний достаточно купить акцию одного ETF фонда.
За счет этого можно с минимальными усилиями собрать максимально диверсифицированный портфель. С помощью ETF можно инвестировать и в акции компаний, и в недвижимость, и в бонды.
Простейший пример инвестпортфеля:
- VTI – инвестиции в американский фондовый рынок;
- VEA – вложения в рынки развитых стран;
- VWO – развивающиеся рынки;
- VIGI – дивидендные акции;
- BND – вложения в бонды;
- VNQ – инвестиции в недвижимость;
- IAU – вложения в золото.
Как видите, портфель успешно пережил кризис 2008 г. и неплохо себя чувствовал следующие 12 лет. Даже кризис, вызванный пандемией, не стал проблемой.
На сбор такого портфеля уйдет всего несколько минут. Все сводится к покупке акций соответствующих ETF через брокера.
Мультипликаторы недооцененных компаний
Примерно понять, недооценена ли компания и ее акции, можно в частности с помощью мультипликаторов. Это поможет вам искать самые недооцененные акции России. Но отдельно один мультипликатор применять не стоит, только совокупно. Отдельная цифра может не дать результата. Профессиональные инвесторы дают оценку более чем 10 мультипликаторам оценки акций.
Финансовые мультипликаторы – это метрики, которые
отражают соотношения главных экономических показателей бизнеса, к примеру,
стоимость балансовых активов, выручку, прибыль, чистый долг предприятия.
Начнем с самого важного мультипликатора
Мультипликатор P/E: покажетнедооценена ли компания
Это – один из главных финансовых мультипликаторов, который показывает отношение прибыли компании к цене акций. Это поможет вам искать самые недооцененные акции России.
P/E для разных сфер может быть совсем разным, и единого стандарта тут нет. К примеру, акции Ленэнерго и Русгидро могут стоить по P/E совершенно по разному, хотя оба эмитента принадлежат к сектору энергетики. Тут все дело в том, что сравнивать допустимо лишь близкие по профилю компании, а не все подряд.
Кроме того, даже если вы сравниваете разные компании, имейте в виду, что одна может быть на пиковых прибылях, а вторая может испытывать в настоящий момент трудности. Хотя бизнес у обоих одинаково хорош. Потому брать в расчет только один мультипликатор P/E не очень-то и разумно. Нужно оценивать информацию комплексно. Поэтому есть еще два основных мультипликатора для поиска недооцененных компаний.
Мультипликатор
EV/EBITDA
Практикующими инвесторами эта метрика считается одной из самых эффективных. Я тоже думаю, что это лучший способ, как искать самые недооцененные акции России. Ведь этот показатель дает возможность оценки отношения капитализации и долгов компании к ее прибыли. Но правда, он не учтет возможные нюансы в виде закредитованности и платежей по кредитам.
Получается, что EV/EBITDA дает возможность здраво оценить окупаемость
бизнеса, но нужно дополнительно смотреть на чистый долг компании.
Мультипликатор
P/BV
Еще один мультипликатор, дающий возможность найти самые недооцененные акции России. Вот еще один показатель для дачи оценок бизнесу. Эта метрика складывается из рыночной цены одной ценной бумаги, поделенной на балансовую стоимость компании в пересчете на одну акцию. С помощью этого мультипликатора можно дать оценку компании по отношению к ее бухгалтерскому балансу. Если мультипликатор на минимуме, то это говорит о том, что компания стоит дешево, если он ниже 1 – значит, что активы компании сейчас стоят больше, чем капитализация на рынке. А вот слишком высокий показатель говорит об переоценке бумаг и возможном скором снижении их курса.
Кроме этих мультипликаторов, желательно также оценить рентабельность
компании, и ее долговую нагрузку. Иначе вы можете не получить полной картины.
Нужно знать, что пара показателей не дают полной картины, и нужно давать
оценку комплексно, учитывая все возможные факторы.
Формулы основных финансовых коэффициентов
Показателями рыночной (финансовой) устойчивости предприятия являются следующие финансовые коэффициенты:
- Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами — рассчитывается как соотношение имеющегося в наличии оборотного капитала к величине товарных запасов. Такие финансовые коэффициенты отражают способность организации в сфере торговли покрыть кредиторскую задолженность по товарам. При величине данного показателя менее 0,5 у предприятия могут возникнуть финансовые трудности в случае задержки оплаты от покупателей. Формула расчета этого финансового коэффициента выглядит следующим образом:
Ко = ОК / ТЗ,
где:
Ко — коэффициент обеспеченности;
ОК — собственный оборотный капитал;
ТЗ — сумма товарных запасов.
- Текущий показатель ликвидности — при помощи этого финансового коэффициента оценивается платежеспособность организации на текущий момент. Значение выше 1,5–2 отражает достаточную платежеспособность субъекта без рисков образования просроченной задолженности.
Ктл = ОК / К,
где:
Ктл — коэффициент текущей ликвидности;
ОК — размер оборотного капитала без учета долгосрочной дебиторской задолженности (величина товарных запасов, денежные активы, краткосрочная дебиторская задолженность);
К — размер краткосрочных обязательств.
Подробнее о кредиторской задолженности см. в материале «Оборачиваемость кредиторской задолженности (нюансы)».
- В полной степени отразить способность предприятия отвечать по имеющимся обязательствам может финансовый коэффициент абсолютной ликвидности. Он показывает степень готовности субъекта быстро рассчитаться по долгам. Нормальным значением абсолютной ликвидности принято считать показатель от 0,2. Слишком высокий уровень свидетельствует о нерациональном использовании свободных в обращении денежных активов.
Ка = Кдк / Кт,
где:
Ка — коэффициент абсолютной ликвидности;
Кдк — размер денежных средств и краткосрочных вложений;
Кт — размер текущих обязательств.
- Еще одним из основных финансовых коэффициентов является показатель восстановления платежеспособности субъекта. Он используется для получения информации о восстановлении текущей ликвидности в течение полугода после отчетной даты.
Кв = (Ктлк + 6 / Т(Ктлк – Ктлн)) / 2,
где:
Кв — коэффициент восстановления платежеспособности;
Ктлк― коэффициент текущей ликвидности на конец отчетной даты;
Ктлн― коэффициент текущей ликвидности на начало отчетной даты;
Т — период в месяцах.
Значение данного финансового коэффициента выше 1 дает представление о перспективах роста и восстановления платежеспособности организации.
При сопоставлении полученных данных на основании расчетов финансовых коэффициентов следует учесть тот факт, что каждому предприятию присущи свои показатели в зависимости от особенностей видов деятельности.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.
