Moody’s
Рейтинг Moody’s для России был присвоен 22 ноября 1996 года: «B2» (неинвестиционный рейтинг, высокая степень спекулятивности). Накануне дефолта 17 августа 1998 года он был понижен до «Caa1» (очень высокий риск), а 21 августа понижен до «Ca» (дефолт). Восстановление экономики после дефолта привело 1 мая 2000 года к повышению рейтинга до «Caa2». Инвестиционный рейтинг «Baa3» впервые был присвоен России 8 августа 2003 года, 25 октября 2005 года повышен до «Baa2». 16 июля 2008 года рейтинг был повышен до «Baa1» и не понижался во время мирового экономического кризиса. 17 октября 2014 года в связи с падением цен на нефть и кризисом на Украине Moody’s понизило рейтинг России до «Baa2», 17 января 2015 года — до «Baa3», а 21 февраля — до «Ba1» с негативным прогнозом. 4 декабря 2015 года агентство изменило прогноз на стабильный, но из-за сокращения российских госрезервов 22 апреля 2016 года сменило его на негативный. 17 февраля 2017 года прогноз вновь стал стабильным. Как отмечали тогда в Moody’s, экономика России восстанавливалась после почти двухгодичного спада. 25 января 2018 года агентство улучшило прогноз по суверенному рейтингу РФ со стабильного на позитивный, подтвердив его на уровне «Вa1». Как отмечалось в пресс-релизе, «макроэкономика России хорошо справилась с шоковыми ценами на нефть и с санкциями, введенными к настоящему времени, и были проведены корректировки фискальной политики правительства».
Шкала международных кредитных рейтингов
В зависимости от кредитного рейтинга того или иного международного агенства, используется та или иная шкала кредитного рейтинга. К счастью, для большинства агентств она очень схожа и отличается незначительно обозначениями. Ниже я приведу расшифровку обозначений для трех рейтингов — S&P, Fitch и Moody’s.
Обозначения и расшифровка агенства S&P
Рейтинговые оценки агенства S&P имеют буквенное обозначения от AAA до D:
- Оценкой AAA отмечаются наиболее надежные страны с необычайно высокими возможностями выплаты долгов.
- AA+, AA и AA- обозначают страны с очень высокой кредитной надежностью
- A+, A и A- характеризуют страны с высокой степенью надежности кредитоспособности
- BBB+, BBB и BBB- — платежеспособность страны удовлетворительна
- BB+, BB и BB- — экономическая нестабильность может повлиять на способность выплат страной
- B+, B и B- — страна кредитоспособна, но негативные экономические условия с высокой вероятностью это изменят
- CCC+, CCC, CCC- — страна имеет трудности со своей платежеспособностью, возможность выплат долгов зависит от благоприятной экономической конъюнктуры
- CC и C — по сути пред дефолтное состояние страны, серьезные проблемы с выплатами
- SD — страна отказывается от части своих обязательств (Ограниченный дефолт)
- D — стране объявлен дефолт, страна отказывается от большинства выплат.
Как и для большинства других рейтингов оценки от AAA до BBB считаются инвестиционными и привлекательными. Страны с оценками ниже оцениваются как спекулятивными и высокорискованными для вложений, а их ценные бумаги считаются мусорными.
Обозначения и расшифровка агенства Fitch
У агенства Fitch аналогичные расшифровки как и у агенства S&P, единственной отличие это обозначение состояния ограниченного дефолта помечается отметкой RD. Все остальное абсолютно идентично с шкалой S&P.
Обозначения и расшифровка агенства Moody’s
Шкала агентства Moody’s имеет схожие оценки с двумя с предыдущими с небольшими изменениями:
- Оценкой Aaa отмечаются наиболее надежные страны с необычайно высокими возможностями выплаты долгов и минимальным кредитным риском
- Aa1, Aa2 и Aa3- обозначают страны с очень высокой кредитной надежностью и низким кредитным риском.
- A1, A2 и A3 характеризуют страны с высокой степенью надежности кредитоспособности, низкий кредитный риск
- Baa1, Baa2 и Baa3 — платежеспособность страны удовлетворительна, умеренный кредитный риск
- Ba1, Ba2 и Ba3 — экономическая нестабильность может повлиять на способность выплат страной, существует определенный кредитный риск
- B1, B2 и B3 — страна кредитоспособна, высокий кредитный риск, спекулятивные обязательства
- Caa1, Caa2, Caa3 — долговые обязательства чрезмерно низкого качества с очень высоким риском
- Ca — пред дефолтное состояние страны, серьезные проблемы с выплатами
- C — стране объявлен дефолт, страна отказывается от большинства выплат.
Fitch Ratings and Individual Credit Scores
While Fitch, Moody’s, and S&P ratings often correlate with companies, institutions, and nations many credit rating agencies also offer individual credit scores. These play central roles in lenders’ decisions to extend credit.
For example, those with credit scores below 640 are generally considered to be subprime borrowers, for which lending institutions often charge higher interest than they would for a conventional mortgage. This is in order to compensate themselves for carrying the additional risk. For subprime borrowers, lenders may also require shorter repayment terms or a co-signer for borrowers with a low credit score.
What do the Fitch Ratings Mean?
When you’re comparing companies, it’s important you look at the financial ratings. Fitch is one of the largest and most well-trusted. Fitch makes it easy to find the rating for nearly all insurance companies. But, it’s important to know what the ratings mean.
The Fitch ratings are broken into two separate categories, short-term ratings, and long-term ratings.
As you can probably guess from the name, the Fitch ratings are used for investors or customers looking to make longer or shorter investments. Additionally, there could be an insurance company you find that is “not rated,” that doesn’t mean the company is unstable, it only means Fitch was not able to complete an evaluation.
AAA: This is the highest rating handed out by Fitch. Companies that have received this honor have shown to be the most stable. If you’re considering a company with an AAA rating, you don’t have to be concerned about the financial security of this company. More than likely, an AAA company will be open for many years to come.
AA: While not the highest rating out there, companies with an AA rating have shown strong financial foundation and excellent leadership management. These companies are shown to be “very strong.”
A: An A rating is a “strong” rating, and they have shown great financial history and have performed well in the past. Companies with an A rating are financially stable, but they would be more vulnerable to economic downturns.
BBB: This is when companies are currently doing well but could experience problems in the future if the economy tanked. BBB is considered a “good” rating, and they are meeting all of their financial obligations. You shouldn’t necessarily avoid any BBB rated companies, but be aware of the possible outcome.
BB: This is the point you should start being wary of any companies with BB ratings or below. These companies are extremely vulnerable to any changes in the market, which could make them struggle to make their obligations. Unless they make serious changes, it’s better to find a company with stronger ratings.
B: B is a “weak” rating. Based on the Fitch criteria, these companies are likely to have problems meeting financial obligations and paying out the policies.
CCC: This is the start of the danger zone. CCC is the “very weak” category. Anyone with these rates face a strong chance of falling short in their finances.
CC: “Extremely weak” is the second to worst possible rating a company could receive. Applicants should be worried about not receiving payouts from policies from these companies.
C: This is the worst possible rating a company could receive from Fitch. Anyone in this category has reached the “distressed” level. The rating says it all. They have a strong chance of not being able to make end’s meat and have a low likelihood of making a recovery.
Новая команда и углубление в рынки
Следующий важный год в деятельности рейтингового агентства Fitch Ratings — 1989: в этом году в агентство пришла новая команда менеджеров и агентство начало демонстрировать впечатляющий рост. Fitch Ratings расширило направления своей деятельности, которая распространилась в том числе и на структурированное финансирование. Инвесторам стали предоставляться аналитические материалы, содержавшие в себе четкие разъяснения аналитиков компании по сложным инструментам или эмитентам, признанные наиболее глубокими и точными среди всех рейтинговых агентств.
В 1997 г. было проведено слияние Fitch Ratings и организации IBCA Limited, имеющей штаб-квартиру в Лондоне, что существенно усилило присутствие Fitch Ratings в мире и расширило аналитический охват банков, финансовых организаций и суверенных эмитентов. После слияния с IBCA Limited владельцем агентства стала холдинговая фирма Fimalac S.A., которая приобрела IBCA Limited в 1992 г. Это слияние стало первым шагом в стремлении агентства удовлетворить потребность инвесторов в альтернативном глобальном международном рейтинговом агентстве, предоставляющем полный спектр услуг.
Следующим шагом в создании международного конкурентоспособного агентства стало приобретение в апреле 2000 г. фирмы Duff & Phelps Credit Rating Co. со штаб-квартирой в Чикаго. Позже в том же году была приобретена рейтинговая организация Thomson BankWatch. Эти приобретения позволили агентству обеспечивать более полный аналитический охват корпоративных эмитентов, финансовых институтов, страховых компаний и сектора структурированного финансирования. Кроме того, агентство смогло значительно увеличить количество своих представительств и аффилированных компаний по всему миру.
Оценка кредитного рейтинга
Шкала оценки кредитного рейтинга огромная. «ААА» считается самым лучшим, «D» — дефолт. Помимо количества букв рейтинг сопровождается знаком +/-, который означает смещение в чуть лучшую или в чуть худшую сторону. Рейтинг сопровождается шкалой прогноза:
- позитивный — с вероятностью повышения на шаг выше;
- негативный — с вероятностью понижения при следующей оценке;
- стабильный — при следующей оценке вряд ли будут изменения в рейтинге.
Горизонт прогнозирования — 6-24 месяца. Буквы А-1 и т.д относятся к краткосрочному рейтингу. Вместо последних двух строк могут быть иные буквы оценки кредитного рейтинга (их вы увидите ниже в сводной таблице). Узнать рейтинг компании (ценных бумаг, страны) можно на сайте агентства. Для этого нужно:
- указать название страны или организации;
- тикер ценной бумаги;
- код ценной бумаги.
Регистрация на сайте для просмотра оценки кредитного рейтинга обязательна. Рейтинги в национальной и иностранной валюте одной компании могут отличаться, значения LT и ST означают соответственно долгосрочный и краткосрочный рейтинги. Понимание значения рейтинга во временной перспективе может помочь понять, насколько долго имеет смысл связываться с инвестициями.
Как и у S&P, прогнозы агентства делятся на долгосрочный и краткосрочный рейтинги. Категории также составлены из нескольких букв, но вместо знаком добавлены цифры.
Узнать прогноз можно также с сайта агентства. Также на сайте доступна функция просмотра истории рейтинга с графическим изображением (удобный инструмент для анализа). Оценка кредитного рейтинга агентства часто более пессимистична, чем у S&P.
Шкала агентства очень похожа на шкалу S&P:
Общая сравнительная шкала рейтингов международных агентств будет выглядеть следующим образом:
Законодательные изменения с 2017 года в области присвоения рейтингов с недавних пор запретили международным агентствам отзывать свои рейтинги, из-за чего большинство рейтингов в прошлом году было отозвано. Агентства мотивировали это тем, что наложение, например, санкций на Россию заставили их пересмотреть рейтинги в сторону понижения, однако с новым законодательством пересмотр теперь исключается. Коснулись также изменения и национального рейтингования, а именно лицензирования агентств. Пока что официальными агентствами являются только АКРА и «Эксперт РА».
Рейтинговое агентство принадлежит частным структурам финансовых групп, из-за чего многие аналитики считают агентство заполитизированным.
Как и у международных агентств, у «Эксперт РА» есть шкала прогноза, которую агентство может менять в течение срока действия рейтинга. Рейтинги можно посмотреть на сайте в соответствующем разделе. Разделений по срокам долгосрочности нет.
Шкалу АКРА найти пока не удалось. Возможно, пока переходной период, её нет в общем доступе или она доступна только для зарегистрированных пользователей.
Сравнительная характеристика рейтингов международных и национальных агентств выглядит так:
Несмотря на то, что после законодательных изменений аккредитованными оценщиками остались только АКРА и «Эксперт РА», рейтинги других агентств пока действительны, потому они и приведены в таблице.
Резюме. Оценка кредитного рейтинга пусть и не является решающим фактором, но анализ всех 5-ти рейтингов и их сопоставление могут дать приблизительную картину того, насколько можно доверять компании и в каком временном периоде. Национальные рейтинги в большинстве случаев завышены, а иностранные агентства не могут оценить всю глубину проблем российской экономики, где роль также играет и человеческий фактор. Потому оценка кредитного рейтинга не дает 100% гарантий надежности эмитента, но может частично отображать его устойчивость.
История кредитного рейтинга Российской Федерации
| Дата | Рейтинг по международной шкале | Рейтинг по нац. шкале | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| В иностранной валюте | В национальной валюте | ||||||
| Долго- срочный | Прогноз | Кратко- срочный | Долго- срочный | Прогноз | Кратко- срочный | ||
| 21.12.09 | BBB | Стабильный | A-3 | ВВВ+ | Стабильный | A-2 | ruAAA |
| 08.12.08 | BBB | Негативный | A-3 | ВВВ+ | Негативный | A-2 | ruAAA |
| 04.09.06 | BBB+ | Стабильный | A-2 | А- | Стабильный | A-2 | ruAAA |
| 15.12.05 | BBB | Стабильный | A-2 | BBB+ | Стабильный | A-2 | ruAAA |
| 19.07.05 | BBB- | Стабильный | A-3 | BBB | Стабильный | A-3 | ruAAA |
| 31.01.05 | BBB- | Стабильный | A-3 | BBB | Стабильный | A-3 | ruAAA |
| 12.07.04 | BB+ | Стабильный | B | BBB- | Стабильный | A-3 | ruAA+ |
| 27.01.04 | BB+ | Стабильный | B | BBB- | Стабильный | A-3 | ruAA+ |
| 03.11.03 | BB | Стабильный | B | BB+ | Стабильный | B | ruAA+ |
| 05.12.02 | BB | Стабильный | B | BB+ | Стабильный | B | ruAA+ |
| 26.07.02 | BB- | Стабильный | B | BB- | Стабильный | B | ruAA+ |
| 22.02.02 | B+ | Позитивный | B | B+ | Позитивный | B | ruAA+ |
| 19.12.01 | B+ | Стабильный | B | B+ | Стабильный | B | — |
| 04.10.01 | B | Позитивный | B | B | Позитивный | B | — |
| 28.06.01 | B | Стабильный | B | B | Стабильный | B | — |
| 08.12.00 | B- | Стабильный | C | B- | Стабильный | C | — |
| 27.07.00 | SD | — | — | B- | Стабильный | C | — |
Обучение трейдингу в Академии Masterforex-V
Трейдинг манит к себе все больше людей. Представьте только, каждый второй американец является инвестором фондового рынка! Среди россиян показатель куда скромней – всего несколько процентов. Однако потенциал довольно большой. Запросы в Яндекс, Гугл и другие поисковики «как стать трейдером», «как заработать много денег», «как работать на форекс» и другие подобные находятся в ТОПе.
Так как стать успешным трейдером?
Ответ на этот вопрос простой – для начала вам нужно научиться торговать! Приходите в Академию Masterforex-V, где обучение проводят трейдеры, не только по теории, но и на практике знающие, как зарабатывать много и стабильно на длинной дистанции.
Ознакомьтесь с некоторыми авторскими материалами в свободном доступе:
- ;
- Свопы (swap): как заработать, а не потерять 3000 долларов за год;
- Фьючерс простыми словами о сложном от Masterforex-V;
- Эрик Найман: заслуги, мифы, провалы.
Кликните на ссылку внизу и начните свой путь к финансовым вершинам мира прямо сейчас!
Почему не стоит полностью доверять им
Во-первых, сами рейтинговые агентства постоянно отмечают, что их рейтинги не следует толково как рекомендации к инвестициям. Они, защищаясь от последствий неудачных вложений, советуют не использовать их рейтинги как единую основу для принятия инвестиционных решений.
Во-вторых, как показывает практика, рейтинги кредитных агентств могут быть действительно неправильными. Наиболее показательным кейсом является кризис 2008 года, когда они и не смогли предупредить скандал вокруг ипотечных ценных бумаг в США. Пресловутые банки и их ценные бумаги до момента своего банкротства могли иметь высокий рейтинг «ААА».
Самой большой проблемой этих рейтинговых агентств называют их бизнес-модель — рейтинга платит тот, кто его получает. Перед публикацией для «уточнения» рейтинговый отчет всегда получает эмитент. Также агентства предоставляют услуги по улучшению кредитного рейтинга. Поэтому, собственно, их часто обвиняют в том, что они практически позволяют компании приобрести хороший кредитный рейтинг.
Отсутствие жесткой регуляции их деятельности и избежания ответственности в случае ложного рейтинга является серьезной проблемой отрасли. Фактически сейчас все крупные мировые организации находятся «в заложниках» в Fitch, S & P и Moody’s. Получение их рейтинга и его улучшение стоит много и в этом подозревают коррупцию, но тем не менее желающих стать партнерами с компаниями без их рейтинга мало.
Шкала международных рейтингов Fitch Ratings
Рейтинги инвестиционной категории
«AAA» — наивысший уровень кредитоспособности, самые низкие ожидания по кредитным рискам. Присваивается только в случае исключительно высокой способности своевременно погашать финансовые обязательства.
«AA» — очень высокая кредитоспособность, очень низкие ожидания по кредитным рискам и очень высокая способность своевременно погашать финансовые обязательства.
«A» — высокая кредитоспособность, низкие ожидания по кредитным рискам, высокая способность своевременно погашать финансовые обязательства.
«BBB» — хорошая кредитоспособность, низкие на данный момент ожидания по кредитным рискам, адекватная способность своевременно погашать финансовые обязательства. Данный уровень рейтинга является самым низким среди рейтингов инвестиционной категории.
Рейтинги спекулятивной категории
«BB» — спекулятивный рейтинг. Рейтинг уровня «BB» означает, что существует возможность развития кредитных рисков, особенно в результате негативных экономических изменений, которые могут произойти со временем. Однако при этом компаниям могут быть доступны альтернативные ресурсы в сфере бизнеса или финансов, позволяющие им выполнить свои финансовые обязательства. Ценные бумаги, которым присвоены рейтинги данного уровня, являются инвестиционными.
«B» — в значительной степени спекулятивный рейтинг. В отношении эмитентов и ценных бумаг, обязательства по которым выполняются, рейтинги уровня «B» обозначают наличие значительных кредитных рисков, однако при этом остается ограниченная «подушка безопасности». На данный момент финансовые обязательства выполняются, но способность продолжать выплаты зависит от устойчивой и благоприятной деловой и экономической конъюнктуры.
«CCC» — обязательства по ценным бумагам выполняются, дефолт представляется реальной возможностью. Способность выполнять финансовые обязательства целиком зависит от устойчивой и благоприятной деловой или экономической конъюнктуры.
«CC» — обязательства выполняются, дефолт представляется вероятным.
«C» — обязательства выполняются, дефолт представляется неизбежным.
«RD» — данный уровень рейтинга обозначает, что эмитент не провел своевременные платежи (с учетом применимого льготного периода) по некоторой, но не всей основной части обязательств и продолжает проводить выплаты по другим видам обязательств.
«D» — рейтинг этого уровня присваивается эмитенту или государству, объявившему дефолт по всем своим финансовым обязательствам.
Национальный рейтинг выставляется так же, но в формате «AAA(xxx)», «АА(ххx)», «А(хxx)» и т. д. Суффикс обозначает страну, в которой он присвоен. Международный рейтинг организации не может быть выше рейтинга страны. Национальный рейтинг – относительный, для него высшей шкалой оценки выступает самый надежный заемщик на местном рынке, то есть государство.
Кроме того, у Fitch существует дополнительная градация для национальных рейтингов – рейтинг «E(xxx)», который обозначает, что нет достаточной информации для присвоения. Данная категория используется, если ранее рейтинг был приостановлен ввиду отсутствия документации от эмитента, необходимой для наблюдений и поддержки данных.
И международный, и национальный рейтинги могут быть дополнены пометкой rating watch («на контроле»), а также так называемым прогнозом — возможным пересмотром в течение года-двух. Прогноз по рейтингу может быть «позитивным», «стабильным» или «негативным». Для индикации промежуточной оценки используются знаки плюс (+) или минус (-).
A-Z А Б В Г Д Е Ж З И К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Э Ю Я
Рейтинговое агентство Фитч
Fitch Ratings Inc. входит в «большую тройку» рейтинговых агентств наряду с двумя другими агентствами — Moody’s и Standard&Poor’s. Это одна из трех национально признанных статистических рейтинговых организаций (НПСРО), определенных Комиссией по ценным бумагам и биржам (США) в 1975 году.
Штаб-квартиры Fitch Ratings расположены в Нью-Йорке, США, и Лондоне, Великобритания. В результате приобретения дополнительных 30% акций международного рейтингового агентства Fitch Group, с 12 декабря 2014 г. Hearst Corporation владеет 80% капитала компании. Сделка была оценена в 1,965 млрд долл. США. Предыдущая доля акционерного участия Hearst составляла 50% после того, как была увеличена доля при первоначальной сделке 2006 года.
Оставшиеся 20% акций Fitch принадлежат Fimalac SA. Кроме того, в текущем cоставе совета директоров Fimalac владеет 50% голосов до 2020 года Fitch Ratings и Fitch Solutions являются частью Fitch Group.
Фирма была основана Джоном Ноулзом Фитчем 24 декабря 1914 года в Нью-Йорке как издательство Fitch Publishing Company. В декабре 1997 года она объединилась с лондонской IBCA Limited. В апреле 2000 года Fitch приобрела чикагскую фирму Duff & Phelps Credit Rating Co., а позже в декабре — компанию Thomson Financial Bankwatch.
Хотя агентство и выросло в результате слияний, Fitch Ratings является наименьшим рейтинговым агентством из «большой тройки» НПСРО, с более ограниченной долей рынка по сравнению с S&P и Moody’s. Тем не менее, Fitch часто занимает решающую позицию в ситуациях, когда два другие агентства имеют похожие, но не равнозначные в своих масштабах рейтинги.
В сентябре 2011 года Fitch Group объявила о продаже дочерней компании Algorithmics (разработка программного обеспечения в сфере управления риском) компании IBM за 387 млн долл. США. Сделка была закрыта 21 октября 2011 года.
Шкала краткосрочных кредитных рейтингов Fitch Ratings
Краткосрочные рейтинги используются для оценки кредитоспособности эмитента в период до 12 месяцев с момента получения долга. Отличается подход в оценке.
Рассмотрим на примере некой семьи. Известен размер зарплаты работающих членов семьи, известны расходы на ближайший срок. Однако в более далекой перспективе ситуация совсем иная – предприятие, на котором работает один член семьи, под угрозой закрытия, что вносит риски платежеспособности в перспективе. Поэтому краткосрочный и долгосрочный кредитный рейтинг нередко отличаются.
Шкала краткосрочных рейтингов Fitch Ratings (оценка кредитоспособности за период 12 месяцев):
- F1+ – высшая оценка, отсутствуют риски обслуживания долга;
- F1 – высокая оценка, эмитент имеет высокие возможности погашения займов;
- F2 – хорошая оценка, кредитоспособность на стабильно среднем уровне;
- F3 – клиент состоятелен, но экономические обстоятельства могут изменить его кредитоспособность;
- B – спекулятивный уровень, кредитоспособность эмитента сильно зависит от волатильности рынка, присутствует достаточный риск неплатежа;
- C – высокая вероятность дефолта, кредитоспособность зависит от экономических условий;
- D – эмитент не выполняет свои обязательства по кредитам.
С чего составляются рейтинги Fitch, S & P и Moody’s
На самом деле описать это очень трудно. Методология и критерии подсчета рейтингов различных видов предприятий в разных странах будут отличаться друг от друга. С точными критериями, конечно, можно ознакомиться на сайтах агентств ( Fitch , S & P , Moody’s ), но разобраться в них смогут, наверное, только работники агентств.
Так, например, для банков главными критериями являются их устойчивый баланс, капитализация, их прозрачность, уровень доходности, список клиентов, руководство, перспективы роста. Также большое значение имеет объем банка, выраженный в его собственных средствах, политика ведения бизнеса и защита капитала.
Не последнюю роль играет экономическая среда. Даже если банк имеет фактическую возможность получить высокий рейтинг, он не сможет получить высшую оценку чем страна. Оценка всех предприятий в стране ограничена этим фактором. Если в Украине будет рейтинг «B», то украинские банки и компании не смогут получить рейтинг «В +» до улучшения украинского рейтинга.
Что касается рейтинга стран, то на них влияют доход на душу населения, рост ВВП и контролируемая инфляция. Негативно на будущий кредитный рейтинг влияют неуправляемый внешний долг, низкое экономическое развитие и факт того, что страна ранее уже не выполняла свои обязательства.
