Сделки репо простыми словами

Понимание соглашений об обратной покупке

Соглашения об обратном выкупе обычно считаются безопасными инвестициями, поскольку рассматриваемая ценная бумага выступает в качестве залога, поэтому в большинстве соглашений используются казначейские облигации США.Классифицируемый как инструмент денежного рынка , договор обратного выкупа фактически действует как краткосрочная процентная ссуда, обеспеченная залогом.Покупатель выступает в качестве краткосрочного кредитора, а продавец – в качестве краткосрочного заемщика.1 Продаваемые ценные бумаги являются обеспечением. Таким образом, достигаются цели обеих сторон – гарантированное финансирование и ликвидность.

Соглашения об обратной покупке могут заключаться между различными сторонами. Федеральная резервная система вступает в репо для регулирования денежного предложения и банковских резервов.Физические лица обычно используют эти соглашения для финансирования покупки долговых ценных бумаг или других инвестиций.Соглашения обратного выкупа представляют собой строго краткосрочные инвестиции, и срок их погашения называется «ставкой», «сроком» или «сроком».1

Несмотря на сходство с обеспеченными кредитами, операции РЕПО – это фактические покупки.Однако, поскольку покупатель имеет только временное право собственности на ценную бумагу, эти соглашения часто рассматриваются как ссуды для налоговых и бухгалтерских целей.В случае банкротства в большинстве случаев инвесторы репо могут продать свое обеспечение.Это еще одно различие между репо и обеспеченными кредитами;в случае большинства ссуд, обеспеченных залогом, обанкротившиеся инвесторы будут автоматически приостановлены.2

Облигации иностранных эмитентов в валюте (еврооблигации) которым не присвоен рейтинг или он ниже нужного уровня

Правильные ответы на вопросы тестирования расположены ниже.

Кредитный рейтинг компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям — это:

Ответ: оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям, выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям

Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?

Ответ: невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель

Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений:

Ответ: как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред)

В случае, если Вы купили иностранную облигацию за 100 долларов США и продали ее через год за 110 долларов США, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, Ваш налогооблагаемый доход в России составит:

Ответ: 3250 рублей (На покупку потратили $ 100 * 50 руб. = 5000 руб. , продали за $ 110 * 75 руб. = 8250 руб. Ваш доход: 8250 руб – 5000 руб = 3250 руб.)

Какой вывод можно сделать, если облигациям иностранного эмитента не присвоили рейтинг?

Ответ: все перечисленное верно

Выберите верное утверждение:

Ответ: рыночный риск влияет как на облигации без кредитного рейтинга, так и с кредитным рейтингом

Выберите верное утверждение в отношении ликвидности облигаций иностранных эмитентов:

Ответ: ликвидность облигации зависит от количества покупателей и продавцов по данной ценной бумаге на бирже

Вы купили иностранную облигацию за имеющиеся у Вас $100 на бирже в 13 часов. Курс доллара США составил:

– биржевой на 13 часов валютных торгов дня покупки облигации 77,20 рублей;

– биржевой на момент закрытия валютных торгов предыдущего дня (дню покупки) 77, 05 рублей;

– биржевой на момент закрытия валютных торгов дня покупки 77,10;

– Банка России на день покупки 77 рублей.

Через год Вы продали эту облигацию на бирже в 14 часов за $106. Курс доллара США составил:

– биржевой на 14 часов валютных торгов дня продажи облигации 71,30 рублей;

– биржевой на момент закрытия валютных торгов предыдущего дня (дню продажи) 71 рубль;

– биржевой на момент закрытия валютных торгов дня продажи 70,70 рублей;

– Банка России на день продажи 71 рубль.

Какой финансовый результат Вы получили в долларах и рублях?

Ответ: прибыль в долларах составила $ 6, а в рублях был получен убыток в размере 174 рубля

РЕПО на бирже

Сделки РЕПО очень распространены на рынке ценных бумаг. Они снижают риски кредитования лиц, торгующих на бирже, а также инвесторов и эмитентов. Повышается скорость оборота бумаг, увеличивается ликвидность на бирже, благодаря притоку денежных средств от брокеров.

Не располагающие достаточным капиталом трейдеры и инвесторы имеют возможность воспользоваться краткосрочными кредитными средствами и получить прибыль.

Мнение эксперта
Дмитрий Дуняшев
Блогер, частный инвестор, руководитель проекта real-investment.net

При сделках РЕПО используется эффект финансового рычага в биржевой торговле. В качестве заемщика выступает брокер или кредитно-финансовая организация (банк).

Порядок операций

Брокер должен иметь лицензию Банка России на проведение соответствующих операций, то есть быть профессиональным участником РЦБ. Операции РЕПО проходят на бирже следующим образом:

Трейдер (для получения нужных ему для торговли ценных бумаг) перечисляет брокеру первоначальную маржу, гарантирующую его платежеспособность. Брокер предоставляет в ответ ценные бумаги, которые, в свою очередь, могут быть позаимствованы у другого брокера. Такая система очень распространена, например, при трейдинге нефтяными фьючерсами, когда за день совершается множество подобных операций.
Если трейдер играет на понижение котировок, то он поручает брокеру продать ценные бумаги необходимого типа, чтобы в дальнейшем выкупить их по более низкой цене. При переносе открытой позиции на другой день, брокер взимает с трейдера сумму исходя из текущей процентной ставки.
После успешного закрытия сделки брокер рассчитывает для трейдера прибыль и удерживает комиссионные за предоставленные услуги. В случае неудачной сделки, наступает ситуация «маржин колл», когда брокер требует средства с трейдера для покрытия убытков.

С клиринговым сертификатом участия (КСУ)

КСУ выпускается Национальным клиринговым центром (НКЦ) с целью упрощения взаимоотношений по сделкам РЕПО.

Клиринговый сертификат участия (КСУ) – это ценная бумага, гарантирующая обеим сторонам выполнение обязательств по сделке. Суть состоит в том, что при использовании КСУ ценные бумаги не продаются покупателю, а передаются в НКЦ на хранение. Благодаря этому владелец ценных бумаг не утрачивает контроль над акциями или облигациями.

Сделки РЕПО с КСУ

Это позволяет проводить голосование или получать доход с ценных бумаг. Что ведет к расширению клиентской базы по сделкам РЕПО и увеличить общую ликвидность на рынке. Кредитор, в свою очередь, получает гарантии от НКЦ на благополучное завершение операции.

С центральным контрагентом (ЦК)

Национальный клиринговый центр является центральным контрагентом (ЦК) на Московской и других биржах.

РЕПО с ЦК

Для осуществления операций РЕПО напрямую с НКЦ необходимо иметь хорошую финансовую репутацию, быть добросовестным участником торгов. Поскольку активы ЦК огромны, то заключать с ним сделки безопасно и выгодно. Процедура заключения сделок не отличается от операций с брокерами в данном случае.

Отличие сделки РЕПО от других хозяйственных договоров

Отличия от договора залога

В контракте залога, после того как будет передано право собственности и произведены все расчеты, стороны могут передумать совершать сделку по второму договору. Им за это ничего не грозит. А вот обязательства по контракту РЕПО регулируются более жестко.

В случае невыполнения требований договор залога также предусматривает продажу ценных бумаг с аукциона. По контракту РЕПО стороны от этого освобождаются, т.к. права на активы уже принадлежат кредитору.

Отличия от кредитования под залог ценных бумаг

Разберу разницу «на пальцах»:

Залоговые активы не становятся владением банка. В РЕПО все иначе.
Кредитовать под залог акций вас может только банк. РЕПО правомочен совершить любой участник рынка фондов.
Процент в банке может оказаться менее выгодным, чем по договору РЕПО.
Банк выдает кредит только деньгами, здесь же может быть обмен не только в денежном виде, но и активами.

Отличия от своп-контракта

РЕПО – это вид своп-контракта. Предлагаю отметить основные отличия:

В РЕПО цены покупки и реализации активов заранее обговорены. В своп-контракте минимум одна цена остается неустановленной на момент оформления контракта.
В РЕПО активы действительно обмениваются на деньги, а затем возвращаются. В своп такой обмен не производится. Здесь одна сторона выплачивает другой разницу между обговоренной ценой и реальной, установленной на момент расчета.

Дисконты и компенсационные взносы

Банк России для управления рисками по операциям репо использует дисконты, устанавливаемые индивидуально для каждой принимаемой ценной бумаги. При установлении дисконтов по ценной бумаге учитывается ее кредитное качество, уровень ликвидности, а также иные особенности ценной бумаги. Банк России устанавливает начальный, верхний предельный и нижний предельный дисконты, а также ежедневно рассчитывает текущие дисконты по операциям репо на сроки свыше 1 дня.

Начальный дисконт применяется для расчета общей стоимости ценных бумаг, которые кредитная организация должна передать Банку России по первой части сделки репо за предоставленные ей денежные средства. Ценная бумага не принимается по операциям репо, если начальный дисконт по ней установлен равным 100%.

В течение всего срока репо Банк России ежедневно осуществляет переоценку переданных ценных бумаг и рассчитывает текущий дисконт. Устанавливаемые верхний предельный и нижний предельный дисконты определяют приемлемое соотношение между стоимостью переданных ценных бумаг и объемом денежных средств по репо.

То есть при нахождении рассчитанного текущего дисконта в интервале между верхним предельным и нижним предельным дисконтом не требуется дополнительного внесения или, наоборот, возврата ценных бумаг (возврата или дополнительного внесения денежных средств), ни у кого не возникает обязательств по внесению компенсационных взносов.

По сделкам репо, заключенным не на организованных торгах с использованием информационной системы Bloomberg с расчетами, клирингом и управлением обеспечением в НКО ЗАО НРД, все компенсационные взносы уплачиваются в первую очередь ценными бумагами, а денежные средства используются для уплаты компенсационных взносов только при отсутствии достаточного количества ценных бумаг, доступных для урегулирования обязательств.

Кроме того, операции репо, проводимые не на организованных торгах с использованием информационной системы Bloomberg и расчетами, клирингом и управлением обеспечением в НКО ЗАО НРД, имеют следующие особенности: переоценка ценных бумаг осуществляется не по каждой сделке в отдельности, а по всему пулу сделок каждого контрагента Банка России, при этом используются значения начальных дисконтов, установленные Банком России на утро текущего дня.

Расписание операций репо в рублях

Минимальные ставки на аукционах репо в рублях

Итоги аукционов репо

Требования БР к КО по операциям репо в рублях

Итоги аукционов репо в иностранной валюте

Требования БР к КО по операциям репо в иностранной валюте

Ломбардный список Банка России

Перечень ценных бумагах, принимаемых по репо в рублях

Перечень ценных бумагах, принимаемых по репо в иностранной валюте

Существенные условия договора репо

Главными условиями договора являются требования к ценным бумагам:

вид (например, акции или облигации), а также ценные бумаги, выпущенные в наличной или безналичной формах;
тип (например, акции «голубых фишек» или второго эшелона);
количество.

К примеру, по условиям 1 части сделки акции были приобретены за 375 000 руб. (5 000 $ или 145 000 грн.). Во второй части договора предусмотрен выкуп этих ценных бумаг за 412 500 руб. (5 500 $ или 159 500 грн.). В этом случае ставка будет равна 10 % (500/5000*100).

Участники рынка, играющие на понижение, применяют операции депо, обратные сделкам репо: обратная продажа осуществляется по пониженному курсу. В расчете ликвидности необходимо сделать выбор между депо (сделки с использованием заемных ценных бумаг) и репо (сделки с использованием заемных денежных средств). В целом, при спокойной ситуации на рынке операции репо применяются чаще, а депо более актуальны в периоды экономических потрясений: трейдер продает ценные бумаги, чтобы через короткий промежуток времени приобрести их дешевле.

Объект и форма договора

Объектом договора является предмет залога. Это могут быть ценные бумаги следующих видов:

акции и облигации российских и иностранных эмитентов;
инвестиционные паи;
клиринговые сертификаты участия.

Договор составляется в количестве экземпляров, равном количеству участников сделки, по одному экземпляру для каждой стороны.

Субъектный состав

Субъектами договора являются продавец и покупатель. Если одной из сторон договора является физическое лицо, то второй стороной может быть только юридическое лицо, являющееся брокером, дилером, кредитной организацией или профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Права и обязанности сторон

Права и обязанности продавца

Продавец обязуется передать покупателю ценные бумаги, свободные от обязательств перед третьими лицами.
В случае существенного изменения цены договором может быть предусмотрена выплата компенсационного взноса. Этот пункт актуален для долгосрочных сделок репо или для краткосрочных сделок с ценными бумагами, которые характеризуются высокой волатильностью.
Если в течение действия договора ценные бумаги, переданные согласно первой части сделки, были конвертированы в другие, то может быть предусмотрена передача покупателю иных ценных бумаг. Однако это условие должно быть зафиксировано в договоре.

Права и обязанности покупателя

Покупатель обязуется передать продавцу во второй части сделки ценные бумаги, не обремененные обязательствами перед третьими лицами.
Договор может предусматривать запрет на совершение сделок с предметом договора в течение срока действия. Это ограничение должно быть зафиксировано на счете репо покупателя.
В случае изменения цены также могут быть предусмотрены компенсационные выплаты продавцу.
Обязательства по договору могут быть исполнены покупателем досрочно, если данное условие определено договором.

Генеральные соглашения по сделкам репо

Существует генеральное соглашение, содержащее условия, установленные саморегулируемой организацией НФА (Национальной Фондовой Ассоциации) для заключения договоров репо. Данный документ распространяется на весь рынок ценных бумаг.

Генеральное соглашение должно соответствовать Примерным условиям, которые являются обязательными:

Порядок заключения договоров репо.
Существенные условия договора.
Порядок исполнения обязательств.
Правовой статус контрагентов.
Механизм разрешения споров по договору.
Проведение верхней и нижней переоценки.

Из международных соглашений по операциям репо следует отметить следующие:

General Master Repurchase Agreement;
Global Master Repurchase Agreement.

Исполнение договора репо

Надлежащее исполнение условий договора происходит в момент получения покупателем, определенным во второй части договора, ценных бумаг в документарной форме или в момент зачисления на счет депо либо внесения записи в реестр владельцев ценных бумаг.

Обязательства могут быть выполнены путем проведения взаимозачета, а также при помощи уполномоченных лиц (брокера, депозитария или клиринговой организации).

Законодательство предусматривает возможность досрочного исполнения договора в случае наступления форс-мажорных обстоятельств либо неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств одной из сторон перед другой стороной или третьими лицами.

Риски сделок РЕПО

Возвращаясь к предыдущему примеру, хотя мы и говорили о практически полном отсутствии риска, он всё же имел место быть. Например, если гипотетически предположить, что цены на недвижимость такого типа (на дачи) за год упали в два раза. Тогда в случае неисполнения продавцом своих обязательств (он не сможет или не захочет выкупить дачу обратно), покупатель останется с недвижимостью стоимостью 750000 рублей. Его убыток в данном случае составит 1000000-750000=250000 рублей.

Как уже говорилось выше, большинство сделок РЕПО проводятся с ценными бумагами. То есть, первая сторона продаёт (с обязательством последующего выкупа), а вторая сторона покупает (с обязательством последующей продажи) ценные бумаги. Это могут быть акции, облигации, депозитарные расписки и прочее. В данном случае у второй стороны сделки есть риск того, что покупаемые ценные бумаги сильно упадут в цене, и если при этом первая сторона не исполнит своих обязательств, то вторая сторона останется с убытком равным сумме сделки минус нынешняя цена ценных бумаг.

Способы минимизации рисков по сделкам РЕПО

Есть два основных способа минимизации рисков в сделках такого типа. Первый из них – дисконт, а второй – компенсационные взносы. Что такое дисконт мы уже говорили в рассмотренном выше примере. В применении к ценным бумагам это абсолютно то же самое, то есть – разница между их рыночной стоимостью и суммой сделки. Размер дисконта определяется в зависимости от того насколько надёжны и ликвидны ценные бумаги выступающие объектом сделки. Например, для ликвидных акций, относящихся к категории «голубых фишек», размер дисконта будет ниже, чем для менее ликвидных акций из второго или третьего эшелонов.

Компенсационные взносы особенно актуальны для сделок РЕПО с большими сроками исполнения. А что они собой представляют, давайте рассмотрим на ещё одном примере. Допустим, две стороны заключили сделку РЕПО сроком на несколько лет, с учетом выплаты компенсационных взносов. Объектом сделки стали акции компании Газпром.

Далее предположим, что акции Газпрома стали стремительно расти в цене. Это не выгодно продавцу, поскольку сейчас за то же самое количество акций он мог бы получить гораздо больше денег. Поэтому продавец может потребовать компенсацию либо в деньгах, либо в части акций.

Если же акции Газпрома, наоборот, начнут падать в цене, то такая ситуация становится невыгодной покупателю. Ведь стоимость купленных им акций становится ниже той суммы, за которую он их купил и возникает риск того, что продавец по истечению срока сделки просто не захочет выкупить их обратно. Поэтому тут уже покупатель может потребовать компенсацию (тоже или деньгами, или акциями).

Размер компенсации в обоих случаях определяется как абсолютное значение разницы между новой стоимостью акций и их стоимостью на момент заключения сделки.

Следует понимать, что если одна из сторон сделки не выполнит своих обязательств по компенсационным платежам (если конечно они были оговорены в момент заключения сделки), то сделка считается завершенной на следующий же банковский день.

Гражданско-правовой аспект и риски

В соответствии с п. 1.1.7 Методических рекомендаций <2> под РЕПО в терминологии ФКЦБ России понимается сделка по приобретению (продаже) ценных бумаг, при покупке (продаже) которых у организации возникает обязательство по последующей обратной продаже (покупке) указанных ценных бумаг через определенный срок по заранее фиксированной цене.

<2> Методические рекомендации по заполнению форм отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг утверждены Распоряжением ФКЦБ России от 14 августа 2002 г. N 991/р.

Таким образом, с юридической точки зрения сделка РЕПО — это две взаимосвязанные сделки купли-продажи ценных бумаг, регулируемые гл. 30 Гражданского кодекса РФ. Однако фактически сделки РЕПО совершаются не в целях приобретения и продажи ценных бумаг, а являются особой формой заимствований. В связи с этим можно говорить, что передача ценных бумаг по первой части РЕПО представляет собой выдачу займа ценными бумагами, а деньги, полученные по первой части РЕПО, являются способом обеспечения обязательств в соответствии с п. 1 ст. 329 ГК РФ (здесь имеется в виду аналог обеспечения залогом, а о нем как раз говорится в п. 1 названной статьи). В то же время многие российские страховые компании, например, часто прибегают к сделкам РЕПО не с целью получить заемные средства, а чтобы выполнить требования Минфина России к составу активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, а также собственных средств страховщика.

На основании п. 1 ст. 282 Налогового кодекса РФ операции РЕПО могут проводиться как непосредственно между сторонами операции РЕПО, так и через организатора торговли.

Участники РЕПО заранее устанавливают обязательства по продаже ценных бумаг и по их обратному выкупу. Сделка может быть оформлена одним договором, определяющим условия обеих частей РЕПО, или же двумя отдельными договорами в простой письменной форме, а также путем обмена документами посредством почтовой, телеграфной, телетайпной, факсимильной, электронной или иной связи, позволяющей достоверно установить, что документы исходят от сторон сделки.

Если сделка оформляется двумя договорами, то они оба являются неотъемлемой частью друг друга. Такой вариант существенно снижает кредитный риск для обеих сторон по причине того, что в их собственности остаются полученные активы (денежные средства либо ценные бумаги), которыми они могут полноценно распоряжаться, если, конечно, договором не предусмотрены блокировка обеспечения или иные ограничения.

Сторонами сделки по первой и второй частям РЕПО должны быть одни и те же лица. Другими словами, продавец и покупатель по первой части РЕПО должны быть покупателем и продавцом по второй части сделки соответственно.

Сделки РЕПО существуют в основных стандартных вариантах: классические РЕПО, сделки с обратным выкупом (Sell/Buy Back — Buy/Sell Back), поставочные и беспоставочные РЕПО, РЕПО со свободным и ограниченным использованием купленных бумаг, трехсторонние РЕПО, repo-to-Maturity (РЕПО к погашению ценных бумаг), РЕПО с фиксированным и «открытым» сроком, Roll-over REPO (возобновляемые РЕПО), РЕПО с фиксированными и плавающими ставками, а также индексируемые РЕПО, flat REPO или РЕПО, «очищенные» от стандартных инструментов управления рисками.

Как сложный финансовый инструмент, рассматриваемая сделка несет в себе целый комплекс рисков, таких как позиционные, ценовые, кредитные, валютные, операционные, правовые, налоговые и т.д. Далее подробнее будут рассмотрены правовые, бухгалтерские и налоговые аспекты операций РЕПО. До этого вкратце остановимся на основных перечисленных рисках и средствах их снижения.

Позиционные риски можно разделить на две основные категории — риск ликвидности и процентный риск. Оценка данных рисков и успешное управление ими зависят от возможности влиять на потоки платежей по сделке путем формирования возможных сценариев.

Кредитные риски обычно возникают при сбое защитных механизмов, изначально заложенных в РЕПО: это такие риски, как несоответствие стоимости обеспечивающих активов, значительное изменение стоимости активов, изменение порядка расчетов.

Операционные риски нивелируются стандартизацией процедур, внутренним контролем.

Одним из самых важных, конечно, является риск неисполнения обязательств по второй части РЕПО, который может быть результатом возникшего кредитного риска, позднее трансформирующегося в разряд рыночных, а впоследствии приводящего к проблемам в области права и администрирования.

Варианты снижения рисков

Существует два варианта снижения рисков:

дисконт;
компенсация.

Первый вариант выгоден для кредиторов. Это дисконт, то есть заранее учтенная разница между указанной в договоре суммой сделки и рыночной стоимостью залогового имущества. Сумма сделки всегда меньше. При незначительном падении рынков заемщику будет выгоднее выкупить активы, чем отказаться от них.

Второй вариант выгоден для всех участников сделки. Компенсационные взносы обговаривают во время заключения сделки, а рассчитывают при закрытии. Сумма определяется разницей между стоимостью активов на момент открытия и стоимостью на момент завершения.

Виды сделок РЕПО

Основные виды сделок

Прямое РЕПО;
Обратное РЕПО.

Сделками прямого РЕПО называются сделки продажи ценных бумаг кредитору с обязательством обратной покупки заемщиком.

Сделками обратного РЕПО (англ. Reverse repo) называются сделки покупки ценных бумаг заемщиком с обязательством обратной продажи кредитору.

Обратное РЕПО — это то же самое соглашение РЕПО с точки зрения покупателя, а не продавца. Следовательно, продавец, выполняющий транзакцию, назвал бы его «РЕПО», а покупатель в той же транзакции назвал бы его «обратным РЕПО». Таким образом, «РЕПО» и «обратное РЕПО» — это абсолютно одинаковые транзакции, которые описываются с разных точек зрения контрагентами сделки.

Термин «обратное РЕПО и продажа» используется для описания создания короткой позиции по финансовому инструменту, когда покупатель в операции REPO немедленно продает предоставленные продавцом ценные бумаги на бирже. В дату закрытия сделки покупатель приобретает соответствующие ценные бумаги и передает их продавцу, тем самым закрывая короткую позицию.

Виды сделок по сроку существования

Сделки внутри дня — сделки прямого и обратного РЕПО совершаются в один и тот же день.
Овернайт (англ. Overnight) — соглашение с датой погашения «на следующий день». Обе части сделки заключаются на спот рынке (первая часть — today, вторая — tomorrow).
Срочное REPO — срок соглашения превышает один день.
Действующие REPO — срок исполнения второй части фиксирован, но еще не наступил.
Открытые REPO — срок погашения не устанавливается.

Срочные и открытые договоры обратного выкупа

Основное различие между срочным и открытым РЕПО заключается в количестве времени между продажей и обратным выкупом ценных бумаг.

REPO, которые имеют определенную дату погашения (обычно следующий день, неделю или месяц), являются срочными соглашениями обратного выкупа. Брокер продает ценные бумаги клиенту с условием, что он выкупит их обратно по более низкой цене в определенный день. Клиент получает право пользования ценными бумагами на срок действия сделки, а брокер получит проценты, указанные как разница между начальной ценой продажи и ценой обратного выкупа. Процентная ставка является фиксированной, и проценты будут выплачены клиентом по истечении срока погашения. Термин «срочное РЕПО» используется для инвестирования денежных средств или ценных бумаг, когда стороны знают, на какой срок заключена сделка.

Соглашение об открытом РЕПО (также известное как РЕПО по требованию) работает так же, как и срочное РЕПО, за исключением того, что брокер соглашается на сделку без заранее установленной даты погашения. Сделка может быть прекращена любой из сторон путем направления уведомления другой стороне. Если открытое РЕПО не прекращается, оно автоматически переносится каждый день. Проценты выплачиваются ежедневно или ежемесячно, а процентная ставка периодически пересматривается в зависимости от рыночной ситуации.

Открытое РЕПО используется для инвестирования денежных средств или финансовых активов, когда стороны не знают срока окончания сделки. Но почти все открытые соглашения закрываются в течение одного-двух лет.

По месту заключения сделки

Биржевые — сделка заключается на бирже, которая является гарантом соблюдения всех условий сделки.
Внебиржевые — сделка заключается вне биржи. Параметры сделки определяют сами участники.
Трехстороннее РЕПО — в сделке участвует третья сторона. Клиринговый агент или банк проводит операции между покупателем и продавцом и защищает интересы каждого из них. Он удерживает ценные бумаги и гарантирует, что продавец получит наличные деньги в начале действия договора, а покупатель переводит денежные средства в пользу продавца и поставляет ценные бумаги по достижении срока погашения.

Контрагенты, участвующие в биржевых сделках РЕПО

На российском рынке все биржевые сделки заключаются на МосБирже. Контрагентами, которые присутствуют на бирже и участвуют в сделках, являются: